華為IPO：任正非等待的時(shí)機？

        上周五，外媒報道稱(chēng)華為很可能赴美上市，消息一出，不出意外的又一次將眾人的目光聚焦于這家中國通信巨頭。

        據知情人士透露，全球第二大電信設備制造商華為公司已經(jīng)與多家投行進(jìn)行接洽，內容涉及可能的上市程序和上市地點(diǎn)，以及何種信息須予披露以為上市程序提供便利等，希望以此提升公司透明度以及在美國市場(chǎng)贏(yíng)得大單的機會(huì )。最新消息顯示，華為尚未定出IPO時(shí)間表，該公司雖考慮在香港或倫敦上市，不過(guò)更傾向于在美國上市。華為發(fā)言人威廉·普拉默（William Plummer）稱(chēng)，公司不會(huì )對市場(chǎng)傳言發(fā)表評論。昨日，華為方面也向媒體表示對此事不作評論。那么，我們不妨看看早前一些關(guān)于華為上市的言論和分析。

上市傳聞不是首次

        事實(shí)上，華為上市的傳聞也不是首次傳出，最早的一次是在七年前，而五年前也曾傳出華為欲借殼ST華發(fā)A上市的消息。去年，一則華為將融資15億美元的消息又一次將其拋入聚光燈下。據去年5月的報道稱(chēng)，約有10家銀行正在競標華為融資案。消息出后，融資起因、資金投向及是否會(huì )考慮上市融資等話(huà)題再次在業(yè)界熱議。當時(shí)有關(guān)人士認為，如果華為上市，最有可能的方式是海內外同步上市。

華為為何一直不上市

        上市的理由總是相似的，而不上市的公司卻各有各的理由。一直以來(lái)外界對于華為不上市的揣測頗多。有人說(shuō)華為之所以選擇遠離資本市場(chǎng)，與公司總裁任正非的個(gè)人風(fēng)格有關(guān)，在這位業(yè)界頗具神秘色彩的人物的率領(lǐng)下，華為多年來(lái)保持著(zhù)低調的作風(fēng)。內部人士表示，從華為的經(jīng)營(yíng)層面上來(lái)看，不上市經(jīng)營(yíng)策略會(huì )更加靈活。很多不愿意受監管的企業(yè)不想上市。上市后不自由，信息透明度高，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)策略等方面的信息，被媒體高度關(guān)注也可能會(huì )對上市公司產(chǎn)生一定的負面影響。

        華為不差錢(qián)，這也是外界揣測華為不上市的原因之一。通常公司不想上市的主要原因便是無(wú)融資需求，這類(lèi)公司主觀(guān)上就不想成為公眾公司，既不想接受上市公司的監管也不想公眾分享企業(yè)成果。 看上去華為現金流充足，但是也有缺錢(qián)的時(shí)候，華為獨特的融資方式是——內部員工持股計劃。華為會(huì )根據績(jì)效分給老員工內部期權，購買(mǎi)的這些股份年終會(huì )有分紅，這也將員工與公司緊密聯(lián)系起來(lái)。

        也正是因為華為獨特的融資方式，華為大比例的員工持股導致其內部股權結構復雜。華為從1997年實(shí)施全員持股到2001年股權轉期權后，內部的股權結構已相當復雜，甚至連持有華為股票的員工自己都搞不清楚手頭的這點(diǎn)東西到底值多少錢(qián)。

華為一直在等待時(shí)機？

        對于華為的上市問(wèn)題，任正非早就說(shuō)過(guò)，“我們不是不上市，而是在找一個(gè)合適的機會(huì )。”

        對于華為而言，上市的確至關(guān)重要，但什么時(shí)候上市、如何上市需要等待一個(gè)好的時(shí)機。那么現階段，如果真要找具備商業(yè)意義的這個(gè)時(shí)機，恐怕就要是目前美國國會(huì )正對華為等公司就國家安全問(wèn)題所采取的調查。

        事實(shí)上，華為公司的高管和董事會(huì )已經(jīng)對華為IPO事宜進(jìn)行過(guò)多次激辯。這些辯論所得出的一個(gè)有利結論是，如果進(jìn)行IPO的話(huà)，那么華為的產(chǎn)權結構、收入渠道、風(fēng)險因素、有無(wú)政府支持等信息將會(huì )一覽無(wú)余，而此舉也是讓西方公司更好地了解華為的一個(gè)重要舉措。不過(guò)，華為可能還沒(méi)有最終確定將披露這些信息。

        但無(wú)論如何，上市是必然的，華為在等時(shí)機，選擇上市的方式，權衡利弊。其實(shí)華為的打算無(wú)非是上市后還能夠保證公司的穩定與傳承。

如果華為上市成真

        任正非曾經(jīng)表示過(guò)，“華為上市的那天，就是我退休的那天。”在《華為教父任正非》一書(shū)里也有所說(shuō)明。

        華為在創(chuàng )辦的初期，作為民營(yíng)企業(yè)融資困難，同時(shí)為了吸引人才，任正非大量稀釋了自己的股份，這就是華為的全員持股。既是員工又是股東，如果華為上市，就會(huì )有成千上萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)或億萬(wàn)富翁，不過(guò)，綁上黃金的雄鷹還能在天空翱翔嗎？有人說(shuō)，北電為什么衰落得這么快？一大堆億萬(wàn)美金的富翁討論公司的生死存亡，他們哪有緊迫感。所以北電錯過(guò)多次轉型的機會(huì )。與此同時(shí)，任正非的股份可能很低，如果上市，就可能失去控制權。

        當然，上市也有相當多的正面益處。過(guò)去五年，華為在美國投資了約5億美元，但這仍然無(wú)濟于其拿到大型合同訂單。一名知情人士表示，華為是在去年年初因遭到奧巴馬政府反對而放棄在美國的一項小型收購交易后開(kāi)始接觸投資銀行咨詢(xún)IPO事宜的。如果華為上市成真，華為借此可以解決兩個(gè)問(wèn)題：一是可以緩解一直以來(lái)美國就國家安全問(wèn)題對其的經(jīng)濟制裁。二是能夠提高公司在國際市場(chǎng)上的透明度，并幫助它在海外贏(yíng)得更多合同。

IPO之路“困難”重重

      《華爾街日報》列舉了華為上市的“困難”：1、有關(guān)華為同中國軍方存在關(guān)聯(lián)的說(shuō)法所引發(fā)的安全擔憂(yōu)，這導致華為難以從美國、澳大利亞和其他一些國家獲得大型合同。2、中國上市企業(yè)估值因面臨財務(wù)報告準確性問(wèn)題而大打折扣。由于中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，同時(shí)中國企業(yè)近期進(jìn)行的股票發(fā)行表現不佳，投資銀行對于中國企業(yè)的IPO可能興趣不高。而且，投資銀行也要考慮與華為這樣一家交易多次遭美國政府高層阻撓的公司開(kāi)展業(yè)務(wù)是否會(huì )威脅自身聲譽(yù)。

        華為為此做出努力：1、華為已多次否認與軍方存在關(guān)聯(lián)，并且同意讓第三方檢查其設備。2、與投資銀行的接觸表明，華為正較以往更加認真地考慮上市問(wèn)題，因為電信設備市場(chǎng)的疲軟增加了從美國爭取業(yè)務(wù)的重要性。

        據《華爾街日報》的另一篇報道稱(chēng)，一位知情人士對Deal Journal Australia欄目說(shuō)，在澳大利亞上市是華為澳大利亞子公司董事會(huì )未來(lái)5至10年的目標，目前尚未制定具體計劃。華為即使會(huì )在澳大利亞證券交易所（Australian Securities Exchange）上市，最早也要到2017年才會(huì )成行。目前，華為正在爭取說(shuō)服澳大利亞當局，讓其相信自己的運營(yíng)是透明的，且不是中國政府下屬的一個(gè)機構。

事件背景：

最大電信網(wǎng)絡(luò )設備供應商的海外苦戰

        按營(yíng)收計算已成為世界最大電信網(wǎng)絡(luò )設備供應商的華為，海外發(fā)展過(guò)程中卻受到了一些國家的安全擔憂(yōu)。有消息指出，該擔憂(yōu)就是，中國軍方可能會(huì )使用華為設備來(lái)破壞或攔截美國通信。華為否認與中國軍方存在任何聯(lián)系，并開(kāi)放其設備供第三方檢查，但是這很難動(dòng)搖美國監管部門(mén)的擔憂(yōu)。

        美國政府高層多次對華為發(fā)難。例如2010年，時(shí)任美國商務(wù)部部長(cháng)的駱家輝就曾經(jīng)約談Sprint CEO丹·海斯（Dan Hesse），對該公司與華為的電信設備合同表達了擔憂(yōu)。

        今年春天，澳大利亞總理吉拉德也表示，出于國家利益考慮，該國政府將禁止華為競標規模達370億美元的全國寬帶網(wǎng)絡(luò )計劃。

         華為公司營(yíng)銷(xiāo)主管去年4月指責美國和印度等關(guān)鍵市場(chǎng)的競爭對手阻止其國際擴張，并表示，這種保護主義政策可能導致華為當年的收入增速大幅放緩。

         華為和中興目前都在接受美國眾議院情報委員會(huì )的調查。這起調查始于去年秋天，目的是了解這兩家中國電信設備制造商是否威脅美國國家安全。知情人士表示，該委員會(huì )有望于本月發(fā)布最終報告。