銘普光磁：ODM/JDM業(yè)務(wù)與某龍頭企業(yè)達成初步小規模合作

  ICC訊 2024年5月24日，東莞銘普光磁股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銘普光磁”或“公司”）召開(kāi)特定對象調研（兼東莞上市公司集體路演交流會(huì )活動(dòng)）。接受山西證券、馬赫創(chuàng )富資本、東莞市福民私募基金管理有限公司、中航信托、中山證券、華鑫證券等機構調研，董事會(huì )秘書(shū)王妮娜參與接待，介紹公司當前的業(yè)務(wù)進(jìn)展及產(chǎn)品發(fā)展情況。

  銘普光磁是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的高新科技企業(yè)，品牌成立于2008年，主要產(chǎn)品包括：磁性元器件、光通信產(chǎn)品、各類(lèi)電源產(chǎn)品等。多年以來(lái)，銘普光磁在5G及網(wǎng)絡(luò )數據通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧家庭等應用場(chǎng)景領(lǐng)域為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和技術(shù)解決方案，已在通信領(lǐng)域積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，并確立了行業(yè)領(lǐng)先地位。公司已從通信行業(yè)縱深至新能源另一黃金賽道，打開(kāi)公司發(fā)展空間。數通光模塊業(yè)務(wù)戰略轉型，定位白牌供應商。

  投資亮點(diǎn)

  光通信領(lǐng)域：1-2年迎最佳發(fā)展機遇期，行業(yè)需求爆發(fā)公司有望深度受益；光通信前瞻布局“器件-模塊”產(chǎn)業(yè)鏈，暢游云計算、AI星辰大海。數通光模塊及時(shí)戰略變革+與知名企業(yè)合作，順利進(jìn)入非競爭性空間。

  磁性元器件：業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)業(yè)周期共振，先發(fā)優(yōu)勢顯著(zhù)盡享行業(yè)成長(cháng)紅利；通信行業(yè)需求升級，磁性元器件迎來(lái)新一輪成長(cháng)周期；新能源市場(chǎng)需求爆發(fā)，磁性元器件破竹建瓴持續釋放高景氣。

  公司主營(yíng)產(chǎn)品及應用領(lǐng)域-光通信產(chǎn)品

  光模塊主要由光發(fā)射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、電芯片、PCB、結構件等組成，是進(jìn)行光電和電光轉換的光電子器件，其發(fā)送端把電信號轉換為光信號，接收端把光信號轉換為電信號。根據功能的不同，光模塊主要可分為光發(fā)送模塊、光接收模塊、光收發(fā)一體模塊、光轉發(fā)模塊。

  光器件-Bosa發(fā)展情況

  行業(yè)地位：BOSA成本、性能、市占率領(lǐng)先水平

  核心資源和能力：規模經(jīng)濟，供應鏈能力；產(chǎn)品優(yōu)化迭代能力；高產(chǎn)能利用率；生產(chǎn)地河南泌陽(yáng)，綜合生產(chǎn)成本低；直接交付，避免差價(jià)。

  獲得的優(yōu)勢：低成本構建進(jìn)入障礙，抵御競爭對手，保持行業(yè)領(lǐng)先。

  光模塊-G Pon類(lèi)發(fā)展情況

  行業(yè)地位：技術(shù)領(lǐng)先

  核心資源和能力：對市場(chǎng)的充分了解；強大研發(fā)與開(kāi)發(fā)能力；較高的市場(chǎng)美譽(yù)度；客戶(hù)對新產(chǎn)品的信賴(lài)。

  獲得的優(yōu)勢：新技術(shù)構建進(jìn)入障礙，提高議價(jià)能力及毛利率，保持行業(yè)領(lǐng)先位置。

  光模塊-數通領(lǐng)域

  行業(yè)地位：全球成本領(lǐng)先水平

  核心資源和能力：技術(shù)人才儲備，快速研發(fā)能力，產(chǎn)品優(yōu)化迭代能力，供應鏈能力，成本管控能力。

  獲得的優(yōu)勢：降低新技術(shù)研發(fā)失敗風(fēng)險；規避新技術(shù)研發(fā)成功后難以產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險；規避技術(shù)短期不能產(chǎn)業(yè)化，被新技術(shù)取代風(fēng)險。

  數通光模塊

  行業(yè)發(fā)展情況：1.數通光模塊傳統受云計算流量增長(cháng)驅動(dòng)，又遇ChatGPT 掀起AI 浪潮催化算力基礎設施建設，數通光模塊市場(chǎng)迎來(lái)新一輪行業(yè)高景氣周期。2.產(chǎn)品加速迭代是數通領(lǐng)域的顯著(zhù)特征（10G到40G經(jīng)歷5年，40G到100G經(jīng)歷4年，100G到400G僅經(jīng)歷3年）。

  伴隨著(zhù)快速代際更迭，新品價(jià)格逐年下降，成本領(lǐng)先成為關(guān)鍵成功因素。銘普光磁有望獲得彎道超車(chē)的“窗口期”。

  銘普光磁在數通光模塊領(lǐng)域優(yōu)劣勢

  優(yōu)勢：數通光模塊業(yè)務(wù)建立，保持研發(fā)投放，產(chǎn)品研發(fā)能力、生產(chǎn)能力緊隨行業(yè)龍頭發(fā)展。

  劣勢：品牌聲量弱。

  適用發(fā)展模式：充分發(fā)揮研發(fā)、制造能力，回避/補齊品牌聲量不足短板。

  數通光模塊運營(yíng)模式變革：從自有品牌到ODM、JDM

  獲取優(yōu)勢：1.避免與光模塊廠(chǎng)商的直接競爭，轉原競爭對手為潛在客戶(hù)。2.利用目前行業(yè)內ODM廠(chǎng)商空白機遇，拓展出非競爭性空間。3.跳過(guò)新品初期的各類(lèi)風(fēng)險，直接進(jìn)入產(chǎn)品成熟期，以公司客戶(hù)關(guān)系、資本優(yōu)勢、供應鏈能力、成本管控能力、量產(chǎn)能力為核心競爭力。

  ODM/JDM模式業(yè)務(wù)情況：與某龍頭企業(yè)達成初步小規模合作，與A股光模塊上市公司開(kāi)展初步業(yè)務(wù)合作交涉，與其它非光模塊公司討論JDM合作的可行性。

  獲取效益：1.經(jīng)濟收益。2.與知名企業(yè)合作，獲取公司產(chǎn)品及服務(wù)背書(shū)，為公司新業(yè)務(wù)建立美譽(yù)度，吸引其他知名企業(yè)合作。3.與國際客戶(hù)合作，為公司未來(lái)走進(jìn)國際市場(chǎng)奠定基礎。4.可與非光模塊公司展開(kāi)合作，跨界爭取客戶(hù)。

  風(fēng)險提示：此項業(yè)務(wù)目前仍在合作早期，仍具備訂單規模不確定，盈利能力不確定，未來(lái)合作空間不確定等風(fēng)險，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。

  800G數通光模塊規劃意圖：公司緊跟行業(yè)步伐，預測2024年800G光模塊使用爆發(fā)，故快速啟動(dòng)研發(fā)項目。公司800G光模塊引用硅光方案，該方案更適合短距離場(chǎng)景，滿(mǎn)足AI應用場(chǎng)景下短距離互聯(lián)需求。

  1.6T數通光模塊規劃意圖：進(jìn)一步證明銘普產(chǎn)品研發(fā)、制造能力；為客戶(hù)提供充分的選擇空間；銘普力爭要成為全球的光模塊白牌供應商領(lǐng)先企業(yè)。

  數通光模塊研發(fā)、產(chǎn)能規劃：1.海外建立產(chǎn)能，最大程度上回避?chē)H形勢問(wèn)題。2.部分產(chǎn)能以外協(xié)為主，降低資本支出風(fēng)險，提高供應彈性。3.國內產(chǎn)能以?xún)鹊爻鞘袨橹?，將成本管理到極致。4.在武漢建立光通信產(chǎn)業(yè)研發(fā)中心，充分利用人才優(yōu)勢。

  磁性元器件的介紹：磁性元器件通常由磁芯、導線(xiàn)、基座等組件構成，是實(shí)現電能和磁能相互轉換的電子元器件。磁性元器件主要包括電子變壓器和電感器兩大類(lèi)，其中電子變壓器是實(shí)現將一種電力特征的電能變換為另一種電力特征的電能的被動(dòng)電子元器件，可用于改變交流電壓；電感是可將電能以磁性的形式存儲的被動(dòng)電子元器件，在電路中起濾波、振蕩、延遲、陷波等作用。

  針對磁性元器件業(yè)務(wù)規劃的三大策略：1.技術(shù)創(chuàng )新產(chǎn)品：對市場(chǎng)充分了解，選擇在高速增長(cháng)領(lǐng)域，從現有產(chǎn)品中尋求新機會(huì )，依據公司在市場(chǎng)的聲譽(yù)，吸引客戶(hù)購買(mǎi)新產(chǎn)品。2.技術(shù)創(chuàng )新產(chǎn)品：從客戶(hù)新品研發(fā)階段介入，定制化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)針對性強，成功率高。不斷滿(mǎn)足客戶(hù)需求，與客戶(hù)持續合作。3.國產(chǎn)化替代：對標海外知名企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)，技術(shù)突破，國產(chǎn)化替代，打破外企壟斷。