LR：英偉達豐厚的利潤率是一個(gè)令人擔憂(yōu)的跡象

  ICC訊（編譯：Nina）如果說(shuō)需要證據證明關(guān)于生成式人工智能的炒作正在失控，那么英偉達(NVIDIA)就是證據。這家處于生成式人工智能熱潮核心的芯片制造商原本預計會(huì )公布一組不錯的結果，但卻沒(méi)想到會(huì )這么好。英偉達第二季度營(yíng)收同比翻了一番，達到135億美元，凈利潤驚人地增長(cháng)了843%，達到62億美元。今年以來(lái)，英偉達的股價(jià)已經(jīng)上漲了229%，盤(pán)后交易中又上漲了6.6%。

  在財報電話(huà)會(huì )議上，英偉達創(chuàng )始人兼首席執行官黃仁勛(Jensen Huang)將關(guān)于財務(wù)業(yè)績(jì)的瑣碎問(wèn)題留給了其首席財務(wù)官Colette Kress，自己則盡其所能以一位老哲學(xué)家的睿智回應人們的興奮。根據The Motley Fool發(fā)布的文字記錄，他宣稱(chēng)：“一個(gè)新的計算機時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始了?！彼奶攸c(diǎn)將是從通用計算向加速計算的轉變，以及生成式人工智能的興起。英偉達正在盡力滿(mǎn)足這些需求。

  英偉達最新的業(yè)績(jì)應該會(huì )引起一些客戶(hù)的注意，他們中的大多數都在為大量購買(mǎi)英偉達圖形處理單元(GPU)的超大規模企業(yè)(Hyperscalers)工作。最有趣的細節是，英偉達在不產(chǎn)生額外成本的情況下成功地將營(yíng)收翻了一番，這解釋了其凈收入飆升的原因。去年這個(gè)時(shí)候，當包括黃仁勛在內的所有人都未談?wù)撋墒?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e4%ba%ba%e5%b7%a5%e6%99%ba%e8%83%bd&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">人工智能的時(shí)候，英偉達的毛利率為43%。一年后，它超過(guò)了70%。

  英偉達現在在科技領(lǐng)域就像是能源短缺時(shí)期的石油生產(chǎn)商，似乎可以隨心所欲地收費，并獲得豐厚的利潤。事實(shí)上，情況更糟的是，沒(méi)有任何一家石油生產(chǎn)商曾經(jīng)如此占據主導地位。去年的數據顯示，英偉達在數據中心GPU市場(chǎng)的份額超過(guò)了90%，如今看來(lái)，它的強大程度絲毫不減。

  荒謬的估值

  英偉達面臨的問(wèn)題是，沒(méi)有其他公司從生成式人工智能業(yè)務(wù)中賺大錢(qián)。野村證券前分析師Richard Windsor現在經(jīng)營(yíng)著(zhù)一家名為Radio Free Mobile的研究公司，他本周在一篇博客中表示，生成式人工智能初創(chuàng )公司的估值是基于消費者愿意為其服務(wù)付費的“荒謬”想法。除非出現一個(gè)愿意每月花20美元購買(mǎi)人工智能應用的大眾市場(chǎng)，否則泡沫可能會(huì )迅速破滅，最終也將波及英偉達。

  與此同時(shí)，它一半以上的營(yíng)收來(lái)自一個(gè)被稱(chēng)為CSP(Cloud Services Providers，云服務(wù)提供商)的細分市場(chǎng)，即AWS、谷歌云和微軟Azure。另一大塊來(lái)自包括Meta在內的“消費者互聯(lián)網(wǎng)(Consumer Internet)”公司。但美國銀行分析師Vivek Arya在昨天的電話(huà)財報會(huì )議上指出，超大規模企業(yè)的資本支出并沒(méi)有增長(cháng)多少。英偉達預測第三季度營(yíng)收為160億美元(這意味著(zhù)比去年同期增長(cháng)170%)，但大家對需求的可持續性感到擔憂(yōu)。

  對此，黃仁勛回應道：“數據中心是一個(gè)價(jià)值萬(wàn)億美元的市場(chǎng)，而其中資本支出占四分之一。大家可以看到，世界各地的數據中心正在利用這些資本支出，并將其集中在當今計算領(lǐng)域的兩個(gè)重要趨勢上，即加速計算和生成式人工智能。因此，我認為這是長(cháng)期的需求?！?

  即便如此，目前尚不清楚的是，除了超大規模企業(yè)之外，其他應用領(lǐng)域對英偉達產(chǎn)品的需求到底能增長(cháng)多少。例如，在電信市場(chǎng)，英偉達的賣(mài)點(diǎn)是將無(wú)線(xiàn)接入網(wǎng)絡(luò )的加速計算與人工智能相結合，所有這些都在安裝在網(wǎng)絡(luò )邊緣的同一個(gè)GPU平臺上處理。日本軟銀是其旗艦客戶(hù)(盡管它沒(méi)有透露其計劃的細節)，但包括沃達豐在內的其他電信公司對在其經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所管理生成式人工智能大型語(yǔ)言模型(LLM)的興趣不大。

  沃達豐首席技術(shù)官Scott Petty在最近的一次新聞發(fā)布會(huì )上表示：“從商業(yè)角度來(lái)看，對本地LLM的需求還不存在。在某些領(lǐng)域，我們可能擁有大量數據，或者需要開(kāi)發(fā)我們自己的LLM，但還沒(méi)到時(shí)候，我認為利用超大規模企業(yè)或已投資該領(lǐng)域的公司的LLM功能將滿(mǎn)足我們的大多數用例?！?

英偉達股價(jià)(美元)

來(lái)源：Google Finance

  英偉達在網(wǎng)絡(luò )方面也面臨著(zhù)挑戰。得益于2019年斥資69億美元收購Mellanox，英偉達在Infiniband市場(chǎng)上占據主導地位，Infiniband是一項為高性能計算基礎設施提供數據中心連接的技術(shù)。黃仁勛昨天表示，該技術(shù)的效率使其成為L(cháng)LM顯而易見(jiàn)的選擇。但Rosenblatt Securities認為，對于人工智能網(wǎng)絡(luò )來(lái)說(shuō)，它將慢慢被具有可擴展性和多供應商生態(tài)系統的以太網(wǎng)技術(shù)所取代。

  Rosenblatt在最近的一份報告中表示：“對于需要連接數萬(wàn)個(gè)GPU的大規模人工智能應用來(lái)說(shuō)，以太網(wǎng)是最可行的選擇?！?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%8b%b1%e4%bc%9f%e8%be%be&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">英偉達最近發(fā)布了一款以太網(wǎng)產(chǎn)品Spectrum X，但在該領(lǐng)域，它將與包括博通(Broadcom)、思科(Cisco)和Marvell在內的競爭對手展開(kāi)競爭。

  推理的機會(huì )

  如果許多電信公司對投資GPU沒(méi)有什么興趣，當然，其他組織可能會(huì )有不同的想法。今年第一季度，英偉達約30%的營(yíng)收來(lái)自企業(yè)業(yè)務(wù)，不同于CSP和消費者互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，不過(guò)該公司不愿透露第二季度的營(yíng)收比例。

  TD Cowen的分析師Matt Ramsey所說(shuō)的“大模型推理”的出現也可能帶來(lái)機會(huì )。有了這個(gè)，模型將在初始訓練階段后根據新數據生成輸出，眾所周知，這需要大量的計算資源。推理可以使在超大規模設施之外運行人工智能應用變得更容易。Windsor在他的博客中表示，人工智能處理甚至有可能從云基礎設施轉移到最終用戶(hù)設備。

  他指出，這將不可避免地使電子產(chǎn)品變得更加昂貴，但也可以改善整體經(jīng)濟狀況。然而，許多初創(chuàng )公司和商業(yè)計劃可能等不到這一天就已經(jīng)失敗。英偉達仍將屹立不倒，但當生成式人工智能幻滅開(kāi)始時(shí)，它可能看起來(lái)不那么輝煌了。

  原文：https://www.lightreading.com/aiautomation/nvidias-fat-margins-are-worrying-sign-of-its-market-power/d/d-id/786233?