華為和他的“備胎”大軍們

    ICC訊 有人說(shuō)，2019年是過(guò)去十年中最壞的一年，卻也是未來(lái)十年中最好的一年。在波譎云詭的外部環(huán)境裹挾下，這樣的說(shuō)法對華為同樣適用。

  疫情帶來(lái)的陰霾還未消散，美國又宣布將“實(shí)體清單”限制進(jìn)一步升級。

  在過(guò)去被美國列入“實(shí)體清單”的一年里，華為在外經(jīng)歷了部分西方國家的5G封鎖、熬過(guò)了合作伙伴的猶豫不決，在內也進(jìn)行了一系列密集的調整，包括海思“備胎計劃”一夜轉正、加大信息的公開(kāi)透明、成立哈勃投資公司等。

  而這之中，成立哈勃投資公司的動(dòng)作看似低調，但卻為華為筑起了抗住未來(lái)風(fēng)險的新防線(xiàn)。

      從華為的營(yíng)收和架構說(shuō)起

  在具體分析哈勃投資布局之前，我們不妨先來(lái)看看華為的組織架構。在華為官網(wǎng)，有這樣一張清晰的架構圖：

  整體來(lái)看，除了職能部門(mén)，華為業(yè)務(wù)主要分為ICT業(yè)務(wù)和消費者業(yè)務(wù)，其中，ICT業(yè)務(wù)涵蓋了運營(yíng)商BG、企業(yè)BG和Cloud & AI BG，分別對應運營(yíng)商客戶(hù)、政企客戶(hù)和云與計算產(chǎn)業(yè)，這幾大業(yè)務(wù)也支撐起了華為的龐大營(yíng)收。

  以2019年為例，華為全年銷(xiāo)售收入為人民幣8588億元，同比增長(cháng)19.1%。在這一年，消費者業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例首次超50%，而2018年以前，運營(yíng)商業(yè)務(wù)才是華為收入占比最高的業(yè)務(wù)。

  不過(guò)有分析認為，華為的消費者業(yè)務(wù)和運營(yíng)商業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比將在2020年重回軌道，主要原因則是通信行業(yè)周期變化和手機行業(yè)下行。

  一方面，隨著(zhù)5G部署速度加快，華為的運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入將隨之提高。比如今年開(kāi)年，中國三大運營(yíng)商就拋出了總價(jià)高達700億人民幣招標項目，其中華為中標份額均過(guò)半。在海外市場(chǎng)，越來(lái)越多的國家也開(kāi)始對華為解禁，華為正在或即將收獲更多的5G合同，在2020年營(yíng)收中會(huì )有體現。

  另一方面，IDC報告顯示智能手機行業(yè)出貨量在持續下降，雖然華為有逆勢增長(cháng)之勢，但銷(xiāo)量再想實(shí)現大規模增長(cháng)幾無(wú)可能，所以華為消費者業(yè)務(wù)也在開(kāi)辟筆記本電腦、智慧屏等多品類(lèi)開(kāi)辟新增長(cháng)點(diǎn)，目前手機業(yè)務(wù)仍然是華為消費者業(yè)務(wù)基本盤(pán)。

  這一漲一落之間，似乎可以預判至少2020年，將是華為在5G網(wǎng)絡(luò )建設上的收獲季節。

       為何被華為選中

  需要指出的是，當前占據華為營(yíng)收近90%份額的業(yè)務(wù)開(kāi)展都離不開(kāi)芯片，而國內芯片行業(yè)的通病華為也沒(méi)能逃過(guò)——對美企依賴(lài)程度高。

  有人可能會(huì )生疑：華為很多業(yè)務(wù)不是已經(jīng)全面采用海思芯片了?

  事實(shí)雖如此，但從芯片運作模式來(lái)看，華為屬于Fabless(無(wú)晶圓制造設計)類(lèi)別，該類(lèi)芯片企業(yè)只負責芯片的電路設計與銷(xiāo)售，其他的生產(chǎn)、測試、封裝等環(huán)節都是外包的。

  也就是說(shuō)，華為海思處于芯片供應鏈中游，對產(chǎn)業(yè)上下游需求較大。尤其在EDA軟件、芯片制程等方面，華為自身并不具備自產(chǎn)自銷(xiāo)能力。

  在當前的中美大國關(guān)系背景下，我們可以得出華為未來(lái)的重點(diǎn)和掘金市場(chǎng)，再來(lái)看哈勃的投資標的，這因果關(guān)系就顯而易見(jiàn)了。

  公開(kāi)資料顯示，華為旗下哈勃科技投資有限公司，成立于2019年4月，由華為投資控股有限公司100%控股，其經(jīng)營(yíng)范圍只有一項：創(chuàng )業(yè)投資業(yè)務(wù)。

  該公司的成立也在投資圈引起了不小的關(guān)注，并被看做是華為深入投資，重構供應鏈的重要信號。

  多位行業(yè)人士談到，過(guò)去華為是全球供應鏈，在國內半導體企業(yè)采購并不多。

  華為長(cháng)期的策略是，避免單一來(lái)源供應商的風(fēng)險，對關(guān)鍵部件優(yōu)選有多產(chǎn)地制造的供應資源，同時(shí)對關(guān)鍵部件，力求有備份解決方案，減少由于單一供應商的供應中斷或者產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題對產(chǎn)品供應和交付造成的影響。

  關(guān)于這一點(diǎn)，我們可以在華為發(fā)布的《2019年度第二期中期票據募集說(shuō)明書(shū)》中找到答案，據募集說(shuō)明書(shū)披露，華為2018年采購金額760億美元，覆蓋2300多個(gè)采購品類(lèi)、13000家供應商，擁有超過(guò)2700名采購員工，采購業(yè)務(wù)分布在140多個(gè)國家。

  數據顯示，2018年前五大供應商合計采購金額占比約24.52%，2019年1-6月，前五大供應商合計采購金額占比進(jìn)一步下降，約為22.99%，采購商品主要為電子器件、計算機系統和部件、多媒體設備和附件等。

  所以，即使是這樣的千防萬(wàn)防，華為在供應鏈中依舊沒(méi)有美國的大幅依賴(lài)。

  在華為2020年分析師大會(huì )上，華為輪值董事長(cháng)郭平表示，“進(jìn)入實(shí)體清單對華為的業(yè)務(wù)還是有很大的影響的。華為去年其實(shí)并沒(méi)有實(shí)現我們的業(yè)務(wù)計劃，大概差了120億美金。去年四個(gè)季度的增長(cháng)也在不斷地下滑?！?

  但在遭遇“實(shí)體清單”之后，華為對供應鏈的態(tài)度有了明顯的改變。為了不使自己的地位變得更加被動(dòng)，這一年多以來(lái)，哈勃投資在國內動(dòng)作激進(jìn)，頻頻出手，這樣的節奏足以見(jiàn)得華為在芯片供應鏈布局的焦急和迫切。

  目前，哈勃所投資的企業(yè)已經(jīng)覆蓋了第三代半導體、晶圓級光芯片、電源管理芯片、時(shí)鐘芯片、射頻濾波器等多個(gè)領(lǐng)域。

  以下為哈勃投資的投資標的：

  另外，華為官網(wǎng)還曾披露了美國的主要供應鏈廠(chǎng)商。

  對比來(lái)看，哈勃投資的大部分企業(yè)都是與芯片相關(guān)、具有獨角獸潛力的國內企業(yè)，且多個(gè)企業(yè)與華為供應鏈廠(chǎng)商有直接的競爭關(guān)系。

  舉個(gè)例子，山東天岳主要以第三代半導體碳化硅材料為主，其核心產(chǎn)品—碳化硅材料，是制造高溫、高頻、大功率半導體器件的理想襯底材料，綜合性能較硅材料可提升上千倍，推動(dòng)著(zhù)5G基站、新能源汽車(chē)、光電器件等市場(chǎng)的快速增長(cháng)。

  2019年，其對標公司美國Cree宣布投資10億美元打造碳化硅超級制造工廠(chǎng)，將碳化硅晶圓制造能力提高30倍，以滿(mǎn)足2024年的預期市場(chǎng)增長(cháng)。

  據悉，碳化硅材料技術(shù)難度極高，同時(shí)具備了導電型和高純半絕緣兩種工藝，尺寸覆蓋2-6英寸的廠(chǎng)商全球范圍只有四家，而山東天岳是其中一家。

  此外，杰華特在業(yè)界被稱(chēng)為“小矽力杰”，其團隊核心人員來(lái)自美國德州儀器和美國芯源公司等，杰華特產(chǎn)品廣泛應用在手機、筆記本電腦等移動(dòng)端電子設備上，直接與德州儀器競爭，如今杰華特已經(jīng)替代了部分德州儀器的產(chǎn)品，成為了華為相關(guān)產(chǎn)品的供應商。

  再比如，好達電子生產(chǎn)的聲表面濾波器件產(chǎn)品，主要應用在手機和基站領(lǐng)域，正好涉及華為的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

  有報道稱(chēng)，要實(shí)現5G+4G全球通，可能需要支持90多個(gè)頻段，而一個(gè)頻段通常需要兩個(gè)濾波器，這也意味著(zhù)未來(lái)一部5G手機可能需要上百個(gè)濾波器，當前一款4G手機需要用到的濾波器數量大約為30多個(gè)。

  據了解，好達電子的競爭對手Skyworks是華為射頻的主要提供商，其第二大營(yíng)收來(lái)源是中國大陸，2018財年占比25.4%，2019財年上半年為22.1%。

  不過(guò)，好達電子能夠替代Skyworks的能力非常有限，目前只能做中低端的聲波面濾波器，在高端產(chǎn)品上還與Skyworks存在較大差距。此外由于中低端聲表面濾波器型號較多，好達電子的替代到底能做到什么程度，還不能預估。

  關(guān)于這些被投企業(yè)對華為的意義，有芯片行業(yè)觀(guān)察者對虎嗅稱(chēng)，雖然華為依靠被投企業(yè)一下子實(shí)現全面的國產(chǎn)替代有些天方夜譚，但現在這些企業(yè)的存在至少能夠華為實(shí)現“活下去”，換言之，華為如果沒(méi)有在2019年及時(shí)積極推進(jìn)芯片行業(yè)的投資，很有可能已經(jīng)撐不到現在了。

       大公司要做大生意

  2019年，華為雖然開(kāi)始了在芯片領(lǐng)域里的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，但絲毫沒(méi)有停下自己布局芯片的腳步。

  截止目前，華為旗下的海思已經(jīng)推出了多類(lèi)芯片產(chǎn)品，覆蓋了手機SoC、基帶芯片、基站芯片、AI芯片、服務(wù)器芯片、視頻監控芯片、NB-IoT芯片等眾多產(chǎn)品線(xiàn)。

  數據顯示，2019年海思不僅首次躋身全球十大半導體企業(yè)，營(yíng)收增速位列第一。在今年第一季度，麒麟芯片更是首超高通驍龍居國內市場(chǎng)占有率第一。

  可是說(shuō)到底，華為再強大也只是一家“有所長(cháng)，有所短”的公司，不可能在每個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)的每個(gè)環(huán)節都做到事必躬親。

  那華為是如何在投資公司與自身業(yè)務(wù)之間做平衡的?

  一位不愿具名的資深芯片行業(yè)從業(yè)者稱(chēng)，哈勃投資的這些企業(yè)都有這樣的共同之處：

  一所涉及的領(lǐng)域市場(chǎng)規模非常小，卻也是芯片行業(yè)的不可或缺的;

  二都掌握著(zhù)自己領(lǐng)域中的關(guān)鍵技術(shù)或能夠替代國外廠(chǎng)商提供的技術(shù);

  三所涉及領(lǐng)域都是華為自己不愿意做的，而這也是最為重要的一點(diǎn)。

  以光器件為例，光器件是芯片當中的核心部件，光學(xué)產(chǎn)品的性能限制通常也是網(wǎng)絡(luò )和交換設備創(chuàng )新的障礙。

  如今，光器件正成為光學(xué)傳輸設備、交換機和路由器的材料清單中越來(lái)越大的一部分，另一方面，光器件和模塊行業(yè)的主要問(wèn)題是，它只是一個(gè)非常大的行業(yè)里的一小部分。

  而好達電子是國內為數不多能夠在技術(shù)和產(chǎn)品上實(shí)現部分替代Skyworks的企業(yè)。

  關(guān)于第三點(diǎn)，一位接近華為的人士稱(chēng)，一直以來(lái)華為做事的標準就是要做大的市場(chǎng)，大的生意。比如在芯片領(lǐng)域的垂直場(chǎng)景中，手機，服務(wù)器和安防對芯片的需求量非常大，市場(chǎng)空間也極具潛力。

  另外，前文中已經(jīng)談到，哈勃投資的大部分企業(yè)都會(huì )拿到華為的訂單，可以說(shuō)，如果這些企業(yè)發(fā)展起來(lái)，前期是靠華為一手扶持的。

  有時(shí)候背靠大樹(shù)也不完全是一種優(yōu)勢，因為這樣的企業(yè)存在一定的風(fēng)險，即華為能給的，也能隨時(shí)拿走，寒武紀就是一個(gè)很好的先例。

  但被投企業(yè)與寒武紀所不同的是，華為目前所布局的芯片產(chǎn)品線(xiàn)與他們并不存在沖突，而寒武紀的IP芯片是可以被海思芯片所替代的。其實(shí)從這一點(diǎn)也能看出為什么華為之前只是給寒武紀訂單，而沒(méi)有對其進(jìn)行投資。

  所以，更深層次來(lái)講，哈勃投資的領(lǐng)域某種程度上也代表了華為不碰的業(yè)務(wù)。

      “狼性”投資：目標明確，下手果斷

  毫不夸張地講，哈勃投資的每一次出手都牽動(dòng)著(zhù)半導體行業(yè)與投資機構對的心。

  一位知情人士表示，“從事半導體領(lǐng)域的投資者應該沒(méi)有誰(shuí)沒(méi)研究過(guò)華為的投資標的，原因很簡(jiǎn)單，如果被投企業(yè)不出現大變動(dòng)，未來(lái)一定會(huì )發(fā)展很好，甚至上市?！?

  為什么如此相信華為的選擇和判斷?該人士進(jìn)一步解釋稱(chēng)，不同于普通的投資機構，華為投資企業(yè)，不光給錢(qián)，更重要的是給訂單，給人才。

  以即將上市的思瑞浦為例，在其招股書(shū)中，我們可以清楚的看到，“客戶(hù)A”2019年為思瑞浦貢獻了1.7億元的銷(xiāo)售額，占總營(yíng)收的57.13%。

  此外，客戶(hù)A從2018年開(kāi)始向思瑞浦采購，2019年開(kāi)始放量，采購的產(chǎn)品主要是信號鏈模擬芯片，這是5G基站的關(guān)鍵部件。

  即便招股書(shū)中未明確客戶(hù)A為華為，但聰明人都能看出，能有如此大規模需求和大體量采購的，只有華為。

  有業(yè)內人士稱(chēng)，在哈勃投資的公司中，這種情況并非個(gè)例，保守來(lái)講，至少有90%的被投企業(yè)是接了華為訂單的。

  人才方面，在哈勃投資最近一次出手的項目—新港海岸中，資料顯示，哈勃入股后，新港海岸新增了兩位董事吳昆紅、楊昉，而前者為華為全球采購高級副總裁。

  這樣的做法也與投資機構在半導體領(lǐng)域的原有規則不大相同，而是跟阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)相似。

  一般來(lái)講，投資機構找硬科技的投資項目主要會(huì )關(guān)注兩點(diǎn)：一是創(chuàng )始人背景;二是核心技術(shù)優(yōu)勢。其次再根據行業(yè)發(fā)展和資本情況進(jìn)行判斷。而B(niǎo)AT在投資時(shí)除了考慮上述幾點(diǎn)，還會(huì )跟自身的業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)短板相結合。

  據投中網(wǎng)報道，一般情況下華為對外投資的過(guò)程是：業(yè)務(wù)部門(mén)發(fā)現某家公司掌握的技術(shù)對其業(yè)務(wù)有幫助之后，將標的提報給企業(yè)發(fā)展部，由企業(yè)發(fā)展部考察評估后提交給常務(wù)董事會(huì )決策。

  值得一提的是，不管是華為的投資前期做法還是后續“補給”，都在印證華為高管多次提到的“不做純財務(wù)投資”。

  這樣的投資方式也被外界看做是華為的“金手指”，通俗來(lái)講就是點(diǎn)到誰(shuí)，誰(shuí)就能被“點(diǎn)石成金”。

  其實(shí)，在成立哈勃之前，華為內部一直有這樣一個(gè)原則：下不碰數據、上不碰應用，中不做投資。所以成立哈勃投資的舉動(dòng)，代表華為在殘酷的現實(shí)正在打破著(zhù)原則，不僅是自己的，也有行業(yè)的，畢竟不破不立。

  還需要承認的是，哈勃投資積極在芯片行業(yè)出手，對國內芯片的發(fā)展也有著(zhù)不容小覷的推動(dòng)作用。

  如果說(shuō)一些基金和投資機構的資本注入，讓國內芯片企業(yè)上了公路，那哈勃投資給錢(qián)，給訂單的粗暴做法則帶領(lǐng)這些企業(yè)跑上了高速。

  當然，華為在半導體行業(yè)，在芯片技術(shù)上能做的也是非常有限的。

  美國市場(chǎng)研究機構IC Insights在其最新簡(jiǎn)報中提出，除非發(fā)生突變，否則到2025年，中國國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)規?？种幌喈斢?025目標的三分之一。這樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度，不足以保證信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的自主可控。

  一直以來(lái)，半導體一直是大國之間的必爭要塞，當前，芯片行業(yè)正在面臨摩爾定律的極限，誰(shuí)能率先攻破壁壘，誰(shuí)將為國際半導體行業(yè)帶來(lái)變數。除了美國之外，各國都在期盼半導體行業(yè)競爭格局發(fā)生改變。

  毫無(wú)疑問(wèn)，美國“實(shí)體清單”升級的壓力，正在逼迫華為的成長(cháng)，但國產(chǎn)芯片究竟何時(shí)才能長(cháng)成參天大樹(shù)，沒(méi)人知道答案。