中國移動(dòng)啟動(dòng)A股上市：“搞錢(qián)”但不“割韭菜”

  ICC訊  5月17日世界電信日當晚，中國移動(dòng)在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，擬申請在上海證券交易所主板上市。董事會(huì )批準建議進(jìn)行人民幣股份發(fā)行、特別授權及相關(guān)事宜。

  公告顯示，中國移動(dòng)擬公開(kāi)發(fā)行人民幣股份數量不超過(guò)9.65億股，即不超過(guò)公司已發(fā)行普通股總數的4.50%(行使超額配售選擇權之前);在符合法律法規及監管要求的前提下，公司可授權主承銷(xiāo)商行使超額配售選擇權，超額發(fā)售不超過(guò)人民幣股份發(fā)行數量(行使超額配售選擇權之前)15%的人民幣股份。

  扣除發(fā)行費用后，募集資金擬用于5G精品網(wǎng)絡(luò )建設項目、云資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目和新一代信息技術(shù)研發(fā)及數智生態(tài)建設項目。

  中國移動(dòng)為何在此時(shí)啟動(dòng)回歸A股?這對中國移動(dòng)和國內電信業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著(zhù)什么?普通投資者又應該如何看待，股票值得入手嗎?

  云網(wǎng)開(kāi)支巨大，運營(yíng)商巨頭也“差錢(qián)”

  數據顯示，2020年中國移動(dòng)營(yíng)運收入為人民幣7681億元，同比增長(cháng)3.0%。其中，通信服務(wù)收入為人民幣6957億元，同比增長(cháng)3.2%;EBITDA1為人民幣2851億元，同比下降3.7%;股東應占利潤為人民幣1078億元，同比增長(cháng)1.1%。

  資本開(kāi)支方面，2020年，中國移動(dòng)5G相關(guān)投資共計人民幣1025億元。2020年9月基于云化、集中化的SA核心網(wǎng)投入使用，全年新建約34萬(wàn)個(gè)5G基站、累計開(kāi)通39萬(wàn)個(gè)5G基站，為全國所有地級市、部分縣城及重點(diǎn)區域提供5G服務(wù)，建成全球技術(shù)領(lǐng)先、規模最大的5GSA商用網(wǎng)絡(luò )。

  預計2021年，中國移動(dòng)的資本開(kāi)支為1836億元，其中5G相關(guān)投資1100億元。計劃新建2.6GHz基站12萬(wàn)站左右;擬與中國廣電聯(lián)合采購700MHz基站40萬(wàn)站以上，并于2021年-2022年建成投產(chǎn)。

  隨著(zhù)5G大規模投產(chǎn)，相關(guān)折舊、電費將有較大增長(cháng)，DICT等信息服務(wù)業(yè)務(wù)規模的增大也將保持對轉型升級資源的旺盛需求。面對挑戰與壓力，中國移動(dòng)尚且沒(méi)有行之有效的開(kāi)源節流措施。

  5G不僅開(kāi)支浩大，運維成本也很高，但當前5G還沒(méi)有形成商業(yè)正循環(huán)，不能帶來(lái)規模收益。與此同時(shí)，中國移動(dòng)正在加速云基礎設施構筑，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò )云、移動(dòng)云、一級IT云等布局，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò )智能化轉型，推進(jìn)云網(wǎng)融合一體化發(fā)展。

  云與網(wǎng)都是重資產(chǎn)，云的開(kāi)支與5G相比有過(guò)之而無(wú)不及。以中國電信為例，云的資本開(kāi)支占比超過(guò)50%;全球云計算三巨頭之一的阿里云，去年曾宣布“未來(lái)3年投入2000億元用于云操作系統、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò )等核心技術(shù)研發(fā)和數據中心建設”。云網(wǎng)建設拼的是投資，據稱(chēng)，近期做出重大戰略調整的華為云也在謀求單獨上市，尋求資本市場(chǎng)的助力。

  業(yè)績(jì)企穩，股票估值有上升空間

  “巨無(wú)霸”回歸，投資圈熱議，但是股票值不值得買(mǎi)眾說(shuō)紛紜。業(yè)界普遍認為，中國移動(dòng)業(yè)績(jì)企穩回升，股票估值有上升空間。

  數據顯示，2021Q1中國移動(dòng)營(yíng)運收入1984億元人民幣，較上年同期增長(cháng)9.5%;股東應占利潤241億元人民幣，同比增長(cháng)2.3%。與此同時(shí)，集團加快推動(dòng)轉型升級，推進(jìn)CHBN全向發(fā)力、融合發(fā)展，不斷優(yōu)化收入結構，各項收入穩健增長(cháng)。

  5月18日，大摩發(fā)表報告稱(chēng)，假設中國移動(dòng)(0941.HK)以2020年市賬率1倍進(jìn)行發(fā)行A股上市定價(jià)，預估其“回A”可集資共540億人民幣。該行維持對中國移動(dòng)“增持”評級及目標價(jià)65港元。18日當天，在啟動(dòng)A股上市消息的影響下，中國移動(dòng)港股即高開(kāi)高走，報收50.1港元，漲幅為2.66%。

  中信建投證券股份有限公司今年1月曾發(fā)表報告稱(chēng)，中國三大運營(yíng)商估值處歷史底部，低于歐美韓主流運營(yíng)商?；谥行沤ㄍ秾χ袊筮\營(yíng)商港股2020-2022的盈利預測，PE相對較高的是中國聯(lián)通，PB相對較高的是中國移動(dòng)，均低于歐美及韓國主流運營(yíng)商。

  該報告對運營(yíng)商特別是中國移動(dòng)的股價(jià)走勢總體比較樂(lè )觀(guān)，預估至少不會(huì )出現類(lèi)似“問(wèn)君能有幾多愁，恰似滿(mǎn)倉中石油”的情形。

  陸續回歸，三大運營(yíng)商齊聚A股市場(chǎng)

  在中國移動(dòng)宣布回歸A股前，中國電信已于今年3月初宣布回歸。此前，中國聯(lián)通已在上交所主板上市，如果中國移動(dòng)、中國電信“回A”順利，三大運營(yíng)商將齊聚A股市場(chǎng)。

  運營(yíng)商紛紛“回A”背后，與美國行政命令導致三大運營(yíng)商在美股退市摘牌有關(guān)。美東時(shí)間2020年12月31日，紐交所宣布，啟動(dòng)對中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通摘牌程序。今年5月7日晚間，三大運營(yíng)商紛紛發(fā)布公告稱(chēng)，美國紐約證券交易所維持摘牌決定，公司將從美國退市，但退市影響微乎其微。

  今年3月25日，在2020年度財報電話(huà)會(huì )議上，中國移動(dòng)董事長(cháng)楊杰在回應“回A”傳聞時(shí)表示，“回A”有利于公司發(fā)展，也將使客戶(hù)有更多機會(huì )分享公司成長(cháng)發(fā)展的收益，中國移動(dòng)正在積極地跟蹤、及時(shí)地研究溝通相關(guān)政策。而今，人民幣股份發(fā)行細則已出，中國移動(dòng)正式啟動(dòng)A股上市。

  當前，三大運營(yíng)商均處在轉型發(fā)展和5G網(wǎng)絡(luò )建設的關(guān)鍵節點(diǎn)，誰(shuí)能獲得更多資金支持，誰(shuí)便能在新的競爭中占據更多主動(dòng)。有金融專(zhuān)家表示，在A股市場(chǎng)聚齊后，三大運營(yíng)商在資本市場(chǎng)的資金爭奪戰必然會(huì )全面升溫。