商業(yè)周刊：北電網(wǎng)絡(luò )分拆是不是最佳選擇

   《商業(yè)周刊》網(wǎng)站周四發(fā)表分析文章稱(chēng)，北電網(wǎng)絡(luò )計劃出售快速增長(cháng)的城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)，這一舉措可能預示著(zhù)這家公司將要分拆，也有可能是因為急需現金。
 
　　出售增長(cháng)引擎 公司可能分拆
 
　　這些天來(lái)，傳出壞消息的不僅僅是華爾街的證券公司。9月17日，電信設備制造商北電網(wǎng)絡(luò )削減了今年的營(yíng)收預期。公司同時(shí)聲稱(chēng)，有可能宣布諸如裁員等節省開(kāi)支措施。
 
　　今年以來(lái)，北電網(wǎng)絡(luò )市值已下跌了47%。不過(guò)對投資者打擊最大的是，北電網(wǎng)絡(luò )宣布可能會(huì )將其中一項增長(cháng)最快的業(yè)務(wù)出售。北電總裁兼CEO麥克·扎菲羅夫斯基(Mike Zafirovski)表示，他可能將會(huì )出售城域以太網(wǎng)部門(mén)。該部門(mén)負責制造市內寬帶設備，營(yíng)收目前約占公司總營(yíng)收的14%。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)分析師馬克·蘇伊(Mark Sue) 在17日的研究報告中寫(xiě)道，城域以太網(wǎng)部門(mén)是“該公司增長(cháng)最快的業(yè)務(wù)部門(mén)之一”。
 
　　市場(chǎng)分析師的看法是，北電網(wǎng)絡(luò )如果將其中一個(gè)增長(cháng)引擎出售，將預示著(zhù)公司還將出售更多的業(yè)務(wù)；一些分析師表示，這甚至可能預示著(zhù)北電網(wǎng)絡(luò )將分徹底分拆。市場(chǎng)研究機構野村證券(Nomura Securities)分析師理查德·溫莎(Richard Windsor)表示：“北電網(wǎng)絡(luò )考慮出售城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)，這個(gè)事實(shí)讓人懷疑公司遇到了許多麻煩。”
 
　　虧損擴大 尋求合作
 
　　目前出現的經(jīng)濟衰退導致客戶(hù)推遲了電信設備的采購，北電網(wǎng)絡(luò )的銷(xiāo)售因此受到巨大影響。另外，包括華為在內的競爭對手能夠以更低的價(jià)格銷(xiāo)售產(chǎn)品，北電網(wǎng)絡(luò )正在將越來(lái)越多的市場(chǎng)份額讓給競爭對手。
 
　　市場(chǎng)咨詢(xún)機構Infonetics Research的分析師史蒂芬·蒂拉爾(Stephane Teral)表示，包括阿爾卡特-朗訊(ALU)在內的其它電信設備制造商也面臨著(zhù)類(lèi)似的挑戰，但北電網(wǎng)絡(luò )似乎準備不足，難以應對這些挑戰。“在這些大玩家中，北電網(wǎng)絡(luò )的實(shí)力是最弱的”。北電網(wǎng)絡(luò )第二季度的虧損，已從一年前的3700萬(wàn)美元增加到1.13億美元。
 
　　投資人和分析師目前都擔心的是，北電網(wǎng)絡(luò )多年抑制虧損、刺激業(yè)績(jì)增長(cháng)的努力可能將付諸東流。一些人開(kāi)始懷疑，扎菲羅夫斯基是否會(huì )得出結論，認為將公司分拆出售是更好的決定。并未握有北電網(wǎng)絡(luò )股份的鄧肯·斯圖爾特資產(chǎn)管理公司(Duncan Stewart Asset Management)總裁鄧肯·斯圖爾特表示，“北電網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)非常困難的時(shí)期，而且公司前景不可能變好。公司將會(huì )在圣誕節前出售城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)或者進(jìn)行大規模重組。”
 
　　北電首席策略官喬治·里德?tīng)?George Riedel)表示，將公司分拆并不符合股東的利益。“市場(chǎng)就這樣看事情，它很難看到你會(huì )為股東創(chuàng )造出真正的價(jià)值。”
 
　　扎菲羅夫斯基的確在17日暗示，他可能想為公司的下一代4G無(wú)線(xiàn)技術(shù)尋找一位合作伙伴，此舉將減輕4G業(yè)務(wù)的管理壓力，這項業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年可能會(huì )有豐厚回報，但也充滿(mǎn)風(fēng)險。
 
　　誰(shuí)將購買(mǎi)仍不明朗
 
　　那么，誰(shuí)會(huì )購買(mǎi)北電網(wǎng)絡(luò )的城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)呢？買(mǎi)家可能包括思科(CSCO)和網(wǎng)絡(luò )基礎設施公司Ciena?？墒?，Ciena要收購北電網(wǎng)絡(luò )城域以太網(wǎng)業(yè)務(wù)的話(huà)，可能要同其它公司聯(lián)手，才能籌集到足夠的收購資金。里德?tīng)柋硎荆?ldquo;我們已同幾位買(mǎi)家進(jìn)行了初步的對話(huà)。我認為這些買(mǎi)家將表現出濃厚興趣。”
 
　　Ciena尚未對這種說(shuō)法發(fā)表任何評論。Ciena發(fā)言人尼科爾·安德森(Nicole Anderson)在一封郵件中寫(xiě)道：“從開(kāi)始時(shí)，收購和并購就一直是我們公司戰略的一部分，如果Ciena有這樣的想法，我們仍可能繼續執行這一戰略。”
 
　　然而，北電網(wǎng)絡(luò )是否出售城域以太網(wǎng)部門(mén)，目前遠未確定。據市場(chǎng)調研公司W(wǎng)interGreen Research調查，北電網(wǎng)絡(luò )城域以太網(wǎng)部門(mén)今年的市場(chǎng)份額可能已經(jīng)有所損失，現在要拋售公司的任何一項業(yè)務(wù)都不容易。今年年初有傳聞?wù)f(shuō)，北電網(wǎng)絡(luò )正在同困難重重的摩托羅拉裁判，商討將兩家公司無(wú)線(xiàn)部門(mén)合并事宜。但這些談判至今沒(méi)有結果。
 
　　溫莎估計，如果北電網(wǎng)絡(luò )真的將城域以太網(wǎng)部門(mén)出售，公司可有10億至15億美元進(jìn)帳，這將使北電網(wǎng)絡(luò )的現金儲備增加30%至50%，有助于公司維持其它業(yè)務(wù)的運營(yíng)。但北電網(wǎng)絡(luò )表示，公司對現金的態(tài)度沒(méi)有改變，下一筆大帳單要到2011年才支付。北電網(wǎng)絡(luò )還表示，公司沒(méi)有與業(yè)債有關(guān)的債務(wù)契約，不會(huì )有提前還債的壓力。
 
　　當然，北電網(wǎng)絡(luò )挺到明年也是可能的，按一些分析師的說(shuō)法，到那個(gè)時(shí)候，至少電信設施開(kāi)支的某些領(lǐng)域可能會(huì )復蘇。市場(chǎng)分析機構Skyline Marketing Group指出，美國無(wú)線(xiàn)運營(yíng)商今年的開(kāi)支減少了6%，降至200億美元，但明年該項開(kāi)支可能會(huì )增加幾個(gè)百分點(diǎn)。蒂拉爾表示：“下一波被看好的業(yè)務(wù)將是無(wú)線(xiàn)。”
 
　　盡管多數分析師預計下一代無(wú)線(xiàn)技術(shù)大規模部署將會(huì )出現在2011年或2012年，但北電網(wǎng)絡(luò )認為，這個(gè)時(shí)候實(shí)際上會(huì )提前。里德?tīng)柋硎荆?ldquo;我們正在進(jìn)行試驗性討論，下一代無(wú)線(xiàn)技術(shù)會(huì )很快吸引來(lái)投資者。”但對于陷入困境的北電網(wǎng)絡(luò )來(lái)說(shuō)，運營(yíng)商的大規模采購不會(huì )很快到來(lái)。