蘋(píng)果供應鏈風(fēng)向衍變 A股果鏈公司“越南開(kāi)花”

  ICC訊  在全球疫情催化下，蘋(píng)果對產(chǎn)業(yè)鏈布局的思路正在發(fā)生變化。

  天風(fēng)國際分析師郭明錤近日在社交平臺表示，AirPods Pro 2將于2022年下半年在越南開(kāi)始量產(chǎn)。這會(huì )是蘋(píng)果在中國以外的地區，大規模生產(chǎn)主要產(chǎn)品的案例。其背后折射出的蘋(píng)果供應鏈策略的變化，無(wú)疑是重要的信號。

  隨著(zhù)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向的變化，作為蘋(píng)果的重要合作伙伴——A股果鏈公司也在未雨綢繆。21世紀資本研究院此前在《“果鏈”破局》系列文章中指出，多家公司在尋找業(yè)績(jì)的第二增長(cháng)點(diǎn)，包括將業(yè)務(wù)向新能源行業(yè)、光伏行業(yè)等延伸。

  在此之外，21世紀資本研究院發(fā)現，多家A股果鏈公司也將眼光放在他處，選擇在越南等東南亞地區建廠(chǎng)，以應對蘋(píng)果供應鏈風(fēng)向的變化。

  蘋(píng)果供應鏈的全球布局風(fēng)向

  早在今年4月下旬的第二財季的電話(huà)會(huì )議上，蘋(píng)果公司CEO蒂姆·庫克就表示，由于芯片供應短缺、國際局勢等影響，蘋(píng)果正在考慮將供應鏈布局到美國、東南亞等地區。

  “蘋(píng)果產(chǎn)品的供應鏈是全球化的。我們在美國做了很多，隨著(zhù)這里生產(chǎn)的芯片越來(lái)越多，我們可能會(huì )在這里做更多的事情。我們將繼續關(guān)注時(shí)局變化并做出改變?！睅炜苏f(shuō)。

  作為蘋(píng)果重要代工廠(chǎng)的立訊精密(002475.SZ)在5月18日業(yè)績(jì)會(huì )上也曾透露，因部分地區限電限制及疫情帶來(lái)的不確定性而引發(fā)人流、物流、信息流的不暢通，會(huì )讓一些要求合作伙伴在進(jìn)行大規模生產(chǎn)的關(guān)鍵前期工作(即新產(chǎn)品引入階段，簡(jiǎn)稱(chēng)NPI)時(shí)，將目光投向更多地區。

  雖然其并未指向蘋(píng)果，但顯得意味深長(cháng)。

  事實(shí)上，蘋(píng)果供應鏈的全球布局一直在進(jìn)行。據公開(kāi)報道，2020年，蘋(píng)果在印度的生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)制造蘋(píng)果iPhone 11.2022年，有消息顯示，印度的工廠(chǎng)在生產(chǎn)iPhone13。

  光大證券數據亦顯示，2018年蘋(píng)果200大供應商中有150家公司在中國大陸設廠(chǎng)，數量達358家(占比46.4%)，到2020年工廠(chǎng)數量減少至259家(占比42.5%)，同期東南亞工廠(chǎng)數量則呈顯著(zhù)增加趨勢。

  為什么蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈會(huì )產(chǎn)生這樣的風(fēng)向變化?

  有分析人士認為，從客觀(guān)維度來(lái)看，一方面是中國勞動(dòng)力成本上升，而東南亞仍舊擁有大量廉價(jià)勞動(dòng)力，蘋(píng)果在東南亞設置生產(chǎn)線(xiàn)，可以獲得更高的利潤。另一方面，印度、越南市場(chǎng)是潛力巨大的新興市場(chǎng)。除了這些因素以外，蘋(píng)果公司也希望供應鏈更多樣化，以降低各種因素導致的潛在供應鏈風(fēng)險。

  A股果鏈公司的東南亞布局

  作為蘋(píng)果的重要合作伙伴，隨著(zhù)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向的變化，A股果鏈公司也在隨之改變。

  一個(gè)折中的方案是，這些果鏈公司直接將產(chǎn)能擴張步伐邁到了東南亞。

  印度和越南是承接蘋(píng)果產(chǎn)能的主要陣地。不過(guò)，據21世紀資本研究院梳理，印度以臺系組裝廠(chǎng)居多，越南則主要是大陸果鏈供應商去投資設廠(chǎng)。

  目前，在印度，有中國臺灣的鴻海、和碩與緯創(chuàng )三家果鏈代工廠(chǎng)設廠(chǎng)。蘋(píng)果此前證實(shí)，鴻海位于印度清奈附近的工廠(chǎng)，生產(chǎn)其最暢銷(xiāo)的iPhone13系列產(chǎn)品。和碩也在4月開(kāi)始于印度生產(chǎn)iPhone，但初期以較舊款的iPhone12為主。

  研究公司Counter point數據顯示，去年全球3.1%的iPhone產(chǎn)自印度，預計今年這一比例將升至6%-7%。

  在越南設廠(chǎng)的中國廠(chǎng)商也在增加。

  光大證券數據顯示，2018年在越南投資設廠(chǎng)的蘋(píng)果供應商僅有17家(占比2.2%)，到2020年，在越南設廠(chǎng)的公司增加到23家(占比3.8%)，其中來(lái)自中國大陸的企業(yè)達到7家，占據近三分之一的比例。

  近期蘋(píng)果CEO庫克與越南總理會(huì )面，希望在越南繼續擴大供應鏈。據悉，越南現在已經(jīng)有31家公司的16萬(wàn)人為蘋(píng)果生產(chǎn)iPhone、AirPods、iPad、HomePodmini、MacBook等設備。

  據21世紀資本研究院梳理，目前大陸蘋(píng)果供應鏈公司在越南投資設廠(chǎng)的就有立訊精密、歌爾股份(002241.SZ)、裕同科技(002831.SZ)、藍思科技(300433.SZ)、領(lǐng)益智造(002600.SZ)、美盈森(002303.SZ)、伯恩光學(xué)。

  其中，歌爾股份和裕同科技是率先在越南投資設廠(chǎng)的果鏈公司，2012年歌爾股份成立歌爾電子(越南)，注冊資本為400萬(wàn)美元，2019年又成立歌爾科技(越南)。

  去年，歌爾科技(越南)實(shí)現營(yíng)收206.51億元，凈利潤達12.8億元。據悉，歌爾股份在越南主要業(yè)務(wù)是蘋(píng)果耳機的組裝。

  裕同科技則在2011年于越南建立了首個(gè)生產(chǎn)基地，2019年4月曾購買(mǎi)原租賃使用的廠(chǎng)房以及土地使用權，斥資約折合6034萬(wàn)元，2020年4月還通過(guò)可轉債發(fā)行募資14億元，其中就包括募投越南、印尼擴建電子產(chǎn)品包裝盒生產(chǎn)線(xiàn)項目。

  立訊精密2016年也在越南設立了公司，并于2019年在越南新設兩家公司，2020年對其增資。據公開(kāi)報道，立訊精密越南工廠(chǎng)也承接蘋(píng)果耳機的組裝。

  美盈森則于2017年在越南成立公司。去年，美盈森董秘劉會(huì )豐稱(chēng)，前往越南設廠(chǎng)主要是為了跟隨客戶(hù)，去做配套包裝?！叭绻麖膰鴥劝寻b運過(guò)去成本就太高了，而且我們不去就把客戶(hù)丟了”。5月11日其在互動(dòng)平臺介紹，目前在越南河南、同奈、北寧三地擁有制造基地。

  此外，玻璃蓋板廠(chǎng)商藍思科技則選擇于2017年收購越南勝華，產(chǎn)品線(xiàn)為生產(chǎn)玻璃保護蓋。領(lǐng)益智造也于2020年通過(guò)光弘投資共同出資12000萬(wàn)美元設立越南子公司。

  中國廠(chǎng)商的海外突圍之路

  盡管蘋(píng)果全球產(chǎn)業(yè)鏈布局風(fēng)向在變化，但中國依舊是其最重要的供應鏈基地。

  中國作為全球最大的智能手機市場(chǎng)之一，每年都為蘋(píng)果公司貢獻了大量營(yíng)收。蘋(píng)果公司不僅依賴(lài)中國市場(chǎng)，更依賴(lài)中國制造，蘋(píng)果公司CEO庫克曾多次表明蘋(píng)果離不開(kāi)中國供應鏈。

  根據市場(chǎng)研究機構Counterpoint Research估算，2021年，印度占到蘋(píng)果全球制造總量的3.1%左右，預計2022年該比例將達到5%至7%，而中國制造則高達95.3%。

  “立訊和歌爾在越南的生產(chǎn)布局多為加工組裝等附加值較低的環(huán)節，對中國國內中高端制造的影響較小?！眹⒆C券劉高暢稱(chēng)。

  不過(guò)，在21世紀資本研究院的采訪(fǎng)中，上述兩家公司都否認了低端產(chǎn)能轉移的說(shuō)法。

  立訊精密證券部人士表示，“公司產(chǎn)線(xiàn)主要是消費電子類(lèi)，所有產(chǎn)線(xiàn)都比較高端，當時(shí)是由于關(guān)稅、成本因素去越南投資建廠(chǎng)，城市選擇上，我們在印度、越南都有產(chǎn)線(xiàn)。前段時(shí)間華南受疫情影響，產(chǎn)能其實(shí)在國內工廠(chǎng)中就可以轉移。而早前越南發(fā)生疫情，國內倒是承擔了一些越南的生產(chǎn)任務(wù)?！钡鋵?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%b6%8a%e5%8d%97&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">越南是否涉及蘋(píng)果業(yè)務(wù)不做評價(jià)。

  歌爾股份證券部人士則稱(chēng)，“越南工廠(chǎng)主要是精密零組件等，公司所有工廠(chǎng)都符合客戶(hù)要求，不存在低端產(chǎn)線(xiàn)轉移到越南工廠(chǎng)的說(shuō)法，當初選擇越南建廠(chǎng)是跟著(zhù)客戶(hù)的需要。疫情期間，公司境內境外產(chǎn)線(xiàn)運行都正常，也沒(méi)有轉移生產(chǎn)?！?

  實(shí)際上，就蘋(píng)果而言，這種產(chǎn)能布局也是全球產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工的體現，與其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑并無(wú)二致。

  以技術(shù)密集程度較高的電子行業(yè)為例，根據OECD的貿易平衡表數據，2018年越南計算機、電子和電氣設備行業(yè)的最終品出口額為145.4億美元，而中間品進(jìn)口額為195.2億美元，越南自其他經(jīng)濟體大量進(jìn)口中間品并進(jìn)行加工組裝，而后將最終產(chǎn)品出口到海外消費市場(chǎng)。由此可見(jiàn)，越南僅參與這一行業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的低端環(huán)節，帶來(lái)了中間品進(jìn)口額和最終品出口額的擴張。

  目前，大多數分析人士認為，越南電子制造處于初始階段，產(chǎn)能難以大幅補充，中越兩國產(chǎn)業(yè)鏈更多是互補關(guān)系。

  “消費電子企業(yè)雖然訂單向海外有所轉移，但部分仍是中資企業(yè)在承接?！惫獯笞C券研報提到。而這也與前述果鏈公司在海外設廠(chǎng)的邏輯一致。