LC：諾基亞為什么現在收購Infinera

  ICC訊（編譯：Nina）LightCounting發(fā)布了一份關(guān)于諾基亞/Infinera交易的研究報告。諾基亞于2024年6月27日宣布，已達成以23億美元收購Infinera的協(xié)議，交易預計將于2025年上半年完成。這筆交易將使諾基亞的光網(wǎng)絡(luò )部門(mén)獲得一些具有重大設計優(yōu)勢的新產(chǎn)品，并將擴大諾基亞在北美市場(chǎng)的準入，同時(shí)更好地支持北美以外的Infinera客戶(hù)。從財務(wù)上講，這筆交易可能會(huì )使諾基亞的光網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售額在2025年增加80%，使諾基亞在相干DWDM端口出貨量中的份額增加一倍以上，并使其在規模上更接近細分市場(chǎng)領(lǐng)導者Ciena。

  諾基亞宣布這一消息的幾天前，它剛剛將海底網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)出售給了法國政府，因此這似乎是諾基亞重新聚焦核心優(yōu)勢和高增長(cháng)領(lǐng)域的一部分。就性能而言，諾基亞擁有具有競爭力的長(cháng)途相干光學(xué)系統，但未能在其傳統電信市場(chǎng)之外獲得太多吸引力。Infinera最近宣布在數據中心互連(DCI)市場(chǎng)獲得了800G ZR/ZR+的Design Win，和在MSO市場(chǎng)獲得雙向400G ICE-X可插拔的Design Win。Infinera對這兩個(gè)機會(huì )的估值均為數億美元。

  通過(guò)與Infinera的交易，諾基亞將進(jìn)入增長(cháng)更快的DCI市場(chǎng)，并擁有一條具有強大訂單渠道的可插拔相干產(chǎn)品線(xiàn)。思科（Acacia）和Marvell主導著(zhù)可插拔相干400ZR/ZR+模塊市場(chǎng)，自2022年開(kāi)始發(fā)貨。LightCounting預計800ZR/ZR+將于2025年開(kāi)始出貨，Infinera/諾基亞有望在這一細分市場(chǎng)中占據相當大的份額。Ciena、富士通、中興通訊和一長(cháng)串較小的公司也瞄準了800ZR/ZR+細分市場(chǎng)。北美的云計算公司正在使其供應鏈多樣化，以避免潛在的中斷。LightCounting預計更多的供應商將在800ZR/ZR+領(lǐng)域占據一定份額，與思科和Marvell在400ZR/ZR+市場(chǎng)中的雙頭壟斷形成鮮明對比。

  就網(wǎng)絡(luò )設備收入而言，諾基亞是一級（Tier 1）玩家，與思科、愛(ài)立信、華為和中興通訊的規模相當，在2023年占全球網(wǎng)絡(luò )設備收入的11%左右。該數字包括了諾基亞網(wǎng)絡(luò )集團的所有不同部門(mén)，其中移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )占54%，固定網(wǎng)絡(luò )占13%，IP網(wǎng)絡(luò )占15%，光網(wǎng)絡(luò )占11%，海底占6%。諾基亞的光網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)在2023年的銷(xiāo)售額剛剛超過(guò)20億美元，而Infinera在2023年的總銷(xiāo)售額為16億美元。因此，加上Infinera的收入，諾基亞的光網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售額將增加80%，并使其總銷(xiāo)售額更接近(盡管仍低于)最接近的競爭對手Ciena，后者在2023年的銷(xiāo)售額為43億美元。

  下圖顯示了2023年全球相干DWDM端口出貨量的份額，以100G當量計算(400G為4，800G為8，等等)。這張圖表揭示了諾基亞收購Infinera的一個(gè)更大的動(dòng)機：合并將使諾基亞從相干光傳輸領(lǐng)域的二級參與者轉變?yōu)橐患墔⑴c者，在規模上更接近Ciena、思科、華為和Marvell。

  當然，這種分析基于假設這些份額只是相加的，但在合并產(chǎn)品線(xiàn)、消除重疊業(yè)務(wù)和實(shí)現協(xié)同效應之后，這是否能夠實(shí)現還有待觀(guān)察。

  與所有此類(lèi)競爭對手的合并一樣，釋放真正的價(jià)值將取決于將Infinera整合到諾基亞，同時(shí)保持其核心優(yōu)勢、客戶(hù)和人才。如果諾基亞不能做到這一點(diǎn)，這筆交易最終可能會(huì )讓Ciena和思科等競爭對手搶占Infinera的市場(chǎng)份額。他們當然會(huì )這樣做。