中興通訊：海外競爭力持續提升

　　國泰君安7月18日發(fā)布中興通訊研究報告，報告摘要如下：

　　完成印尼首個(gè)外場(chǎng)FDD Massive MIMO測試，海外布局加速。公司治理結構改善、戰略布局清晰，競爭力全面提升，海外市場(chǎng)份額有望提升，是5G最確定受益標的。

　　中興通過(guò)改善治理結構、技術(shù)積累與全球戰略，競爭力全面提升?？紤]到公司是5G最明確受益標的，而且市場(chǎng)在上一輪4G建設高峰也曾給出公司較高估值，我們上修目標價(jià)至30.9 元(+29%)，對應2017年P(guān)E為30倍。

　　公司治理結構改善，積極推進(jìn)戰略規劃。市場(chǎng)認為公司管理層執行力較低，但我們認為目前公司管理層調整已經(jīng)到位，股權激勵方案落地，治理結構改善。管理層積極推進(jìn)M-ICT 2.0 戰略，明確未來(lái)發(fā)展的VOICE五大方向，公司正在朝著(zhù)正確方向發(fā)展。

　　完成印尼首個(gè)外場(chǎng)FDD Massive MIMO測試。6月以來(lái)相繼與日本軟銀在東京開(kāi)展5G外場(chǎng)測試，與比利時(shí)Telenet簽訂戰略合作協(xié)議，中標泰國True骨干網(wǎng)波分超100G項目75%份額，此次又完成印尼場(chǎng)外測試，全球布局速度加快，海外市場(chǎng)5G時(shí)代市場(chǎng)份額將會(huì )提升。

　　戰略布局更加清晰，繼續鞏固龍頭地位。公司相繼出售中興物聯(lián)和中興智聯(lián)，剝離物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域非核心子公司，可以集中力量，借5G建設機遇重新布局海外市場(chǎng)。市場(chǎng)認為國內運營(yíng)商資本開(kāi)支下降，中興會(huì )受負面影響，但我們認為全球四足鼎立的競爭格局已經(jīng)形成，中興拓展海外市場(chǎng)的戰略布局逐漸清晰，全球前四的龍頭地位更加穩固。