劍橋科技業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )：馬來(lái)西亞產(chǎn)能擴張目前按計劃進(jìn)行中

  ICC訊 2023年10月25日，上海劍橋科技股份有限公司召開(kāi)了“2023年第三季度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )”。公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理Gerald G Wong先生、董事副總經(jīng)理兼董事會(huì )秘書(shū)謝沖先生、獨立董事姚明龍先生、副總經(jīng)理兼財務(wù)負責人侯文超先生共同參加了本次說(shuō)明會(huì )，廣泛聽(tīng)取了投資者的意見(jiàn)和建議，并在信息披露允許的范圍內就投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題進(jìn)行了回答。其中提到高端光模塊在手訂單占公司目前訂單總金額的15%左右。馬來(lái)西亞產(chǎn)能擴張目前按計劃進(jìn)行中，符合客戶(hù)要求。

  本次說(shuō)明會(huì )中投資者提出的主要問(wèn)題及回復整理如下：

  問(wèn)：硅光LPO利潤好，優(yōu)勢又很大，預計什么時(shí)候可以批量發(fā)貨?

  答：預計從2024年下半年開(kāi)始，取決于交換機廠(chǎng)家的實(shí)際應用部署和LPO的成熟度。

  問(wèn)：由于市場(chǎng)對整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)的預期比較高，從而在今年上半年大幅推高了公司的股價(jià)，這主要是因為公司的光模塊是AI產(chǎn)業(yè)中不可或缺的重要一環(huán)，但公司三季度業(yè)績(jì)營(yíng)收下跌，凈利虧損，這樣的表現并沒(méi)有回饋市場(chǎng)對公司的預期與熱情。從公司披露的信息看，過(guò)去的業(yè)績(jì)表現主要是因為客戶(hù)下單并未體現出市場(chǎng)的預期，那么請問(wèn)公司如何看待四季度以及未來(lái)客戶(hù)對公司產(chǎn)品中光模塊和AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品的需求與潛力?

  答：光模塊供需需求狀況，是反應客戶(hù)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈布局投入的晴雨表，只要AI產(chǎn)業(yè)鏈仍然被看好，光模塊的需求就是旺盛的。公司光模塊業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)收入的比重較小，對公司三季度業(yè)績(jì)下降的影響相應也較小。

  問(wèn)、3季度業(yè)績(jì)暴跌，說(shuō)是推遲發(fā)貨導致，那4季度推遲發(fā)貨部分是否會(huì )正常發(fā)貨?還有公司在手訂單是否充足?高端光模塊現在占比多少?

  答：從目前在手訂單與預測情況看，今年四季度主要客戶(hù)提貨需求逐步回暖。公司當前在手訂單處在正常水平，其中短期訂單占比較高，主要客戶(hù)為控制成品庫存依據前期提供的預測與交付周期持續滾動(dòng)下達訂單。 高端光模塊在手訂單占公司目前訂單總金額的15%左右。

  問(wèn)：貴公司聲稱(chēng)在手訂單充足，在手訂單遠超去年，為什么業(yè)績(jì)下滑如此嚴重?

  答：公司各主要客戶(hù)繼續降低運營(yíng)所需的周轉庫存而推遲提貨，導致公司2023年前三季度總體發(fā)貨量和發(fā)貨金額同比有所下降。

  問(wèn)：什么原因導致三季度業(yè)績(jì)下滑

  答：詳見(jiàn)公司于2023年10月20日披露的《2023年第三季度報告》之“三、其他提醒事項”章節。

  問(wèn)：公司1.6T是否送樣?

  答：公司的1.6T光模塊在研發(fā)中。

  問(wèn)：請問(wèn)董秘，三季報匯兌損失是如何產(chǎn)生的?同期人民幣匯率是升值的。

  答：公司各資產(chǎn)負債表日以美元核算的流動(dòng)資產(chǎn)余額大于負債余額，人民幣兌美元升值即形成匯兌損失。

  問(wèn)：請問(wèn)黃董事長(cháng)，近日，上海市發(fā)布進(jìn)一步推進(jìn)新型基礎設施建設行動(dòng)方案(2023—2026年)，其中提到建設以5G-A和萬(wàn)兆光網(wǎng)為標志的全球雙萬(wàn)兆城市。此方案是否利好貴公司業(yè)務(wù)?

  答：當然是利好，對通信網(wǎng)絡(luò )任何形式的政策支持都會(huì )推動(dòng)需求增加和產(chǎn)品的升級換代，對劍橋這種聚焦光通信的設備廠(chǎng)家來(lái)說(shuō)是個(gè)利好消息。

  問(wèn)：上次說(shuō)思科的800G光模塊尚在認證中，3個(gè)月過(guò)去了，通過(guò)沒(méi)有

  答：已經(jīng)通過(guò)，準備量產(chǎn)。

  問(wèn)：Q3營(yíng)收環(huán)比有所下滑，毛利率環(huán)比下滑4個(gè)百分點(diǎn)的原因是什么?

  答：Q3的營(yíng)收減少原因包括：1、公司進(jìn)一步減少了JDM業(yè)務(wù);2、客戶(hù)推遲提貨;3、客戶(hù)放緩下單節奏，因此三季度總體發(fā)貨量和發(fā)貨金額有所下降。2023年第三季度營(yíng)業(yè)收入金額較小，固定成本攤薄效應減弱。另外因季度不是完整的核算周期，產(chǎn)品銷(xiāo)售結構存在差異，各季度毛利率差異存在一定偶發(fā)性。年初至報告期末，公司整體業(yè)務(wù)毛利率較去年同期提高了7.52個(gè)百分點(diǎn)。

  問(wèn)：行業(yè)國內外400G/800G LPO的進(jìn)展?

  答：LPO是今年光模塊的技術(shù)熱點(diǎn)，2023年上半年的熱點(diǎn)主要集中在光模塊制造商和芯片供應商上，具體的工作包括LPO技術(shù)方案的設計、優(yōu)化、變更、以及LPO芯片供應商的多樣化等內容;下半年更多的交換機廠(chǎng)家參加到LPO光模塊的摸底測試、聯(lián)合調試、樣品認證等活動(dòng)中來(lái)。后續，尤其年底到明年，應該是模塊制造商、系統測試商和標準組織之間更多互動(dòng)的過(guò)程。

  問(wèn)：公司馬來(lái)西亞產(chǎn)能的擴張節奏如何?

  答：馬來(lái)西亞產(chǎn)能擴張目前按計劃進(jìn)行中，符合客戶(hù)要求。從2023年第四季度開(kāi)始包括2024年全年，馬來(lái)西亞產(chǎn)能將大幅度提升，并且主要集中于400G和800G產(chǎn)品。

  問(wèn)：如何看待行業(yè)硅光在2024年出貨的情況?

  答：硅光作為高速光模塊主流技術(shù)之一，和傳統EML一樣得到了快速發(fā)展，尤其伴隨400G和800G光模塊需求量的增加而批量商業(yè)應用。在2024年，我們更看好硅光在800G光模塊及LPO領(lǐng)域的應用。另外，基于硅光單模的方案取代基于100G波特率的VCSEL多模光模塊在數據中心包括AI矩陣的規模應用，也是最近熱門(mén)的2024年技術(shù)方向?？傊?，硅光在2024年的出貨更被行業(yè)人士看好。

  問(wèn)：公司目前800G的在手/意向訂單以及發(fā)貨情況?

  答：主要是設備廠(chǎng)商及設備廠(chǎng)商服務(wù)的超算數據中心。受限于NDA，無(wú)法透露具體信息。

  問(wèn)：當前100G EML、CW激光器的供應格局怎么樣?CW激光器目前價(jià)格

  的情況如何?一個(gè)硅光模塊可能需要多少CW激光器?

  答：激光器的供應格局，在2023年沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，高速激光器整體上仍然是海外廠(chǎng)家占據主流，但是國內廠(chǎng)商也在快速趕上。投資者如想了解國內激光器廠(chǎng)家的更多狀況，建議關(guān)注例如西安源杰、鄭州仕佳等國內主流激光器公司。 在硅光模塊里，通常是1個(gè)CW激光器驅動(dòng)1個(gè)或2個(gè)或4個(gè)光路，取決于設計方案。

  問(wèn)：如何展望公司寬帶、無(wú)線(xiàn)終端的業(yè)務(wù)情況?

  答：Wi-Fi產(chǎn)品線(xiàn)，年初面臨的行業(yè)庫存問(wèn)題基本解決。Wi-Fi 7升級的需求逐步迸發(fā)，公司的Wi-Fi 7產(chǎn)品已自第三季度開(kāi)始發(fā)貨，預計將帶動(dòng)2024年銷(xiāo)售的增長(cháng)。5G小基站方面，全球市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢，仍以零散訂單居多。公司積極支持客戶(hù)，爭取各項機會(huì )，預計2024年銷(xiāo)售保持穩定。公司的寬帶業(yè)務(wù)逐漸從傳統2.5G PON轉向10G PON，不管是從研發(fā)還是發(fā)貨量。公司同時(shí)開(kāi)展了25G/50G PON的預研工作。預計整體的市場(chǎng)情況，10G PON的出貨量會(huì )逐步增加，盈利能力也會(huì )有所增加?？蛻?hù)的需求在全年的分布也會(huì )趨于平均，不會(huì )再出現集中去庫存的情況。

  問(wèn)：公司Q3營(yíng)收利潤較前兩季度有較大波動(dòng)，主要原因是什么?

  答：客戶(hù)推遲提貨，放緩下單節奏，Q3總體發(fā)貨量和發(fā)貨金額有所下降;匯率變動(dòng)對匯兌損益的影響，2023年上半年累計匯兌收益4,518.56萬(wàn)元人民幣，第三季度匯兌損失為1,159.26萬(wàn)元人民幣。

  問(wèn)：展望四季度看經(jīng)營(yíng)趨勢如何?較三季度會(huì )有明顯改善嗎?

  答：從目前在手訂單與預測情況看，今年四季度主要客戶(hù)訂單及提貨需求逐步回暖，較三季度會(huì )有改善。

  問(wèn)：目前公司產(chǎn)品收入占比結構如何?Q3毛利率明顯下滑是什么原因?

  答：產(chǎn)品結構不便回答。因季度不是完整的核算周期，產(chǎn)品銷(xiāo)售結構存在差異，各季度毛利率差異存在一定偶發(fā)性。年初至報告期末，公司整體業(yè)務(wù)毛利率較去年同期提高了7.52個(gè)百分點(diǎn)。

  問(wèn)：公司如何看到明年400G和800G整體市場(chǎng)前景，總體需求情況如何?

  答：公司看好400G和800G光模塊的2024年的市場(chǎng)前景，綜合多家客戶(hù)的需求，800G光模塊將持續快速增長(cháng)，400G光模塊保持微長(cháng)的態(tài)勢。

  問(wèn)：公司目前硅光方案客戶(hù)驗證情況如何?目前是否有看到客戶(hù)有明確給出400G/800G硅光方案需求?

  答：400G硅光模塊通過(guò)了幾家客戶(hù)的驗證，另外有幾家客戶(hù)正在驗證，部分客戶(hù)有比較明確的需求;800G硅光模塊客戶(hù)正在驗證測試，有前瞻性需求。

  問(wèn)：LPO目前驗證是否順利?市場(chǎng)有傳聞LPO行業(yè)進(jìn)展較之前預期的慢，公司如何看待?

  答：LPO的驗證還在進(jìn)行中，和客戶(hù)的聯(lián)調也沒(méi)有放緩，進(jìn)展符合預期。

  問(wèn)：傳統產(chǎn)品在北美光纖入戶(hù)滲透率逐步提升后，后續增速是否會(huì )受到影響?盈利能力能否維持?

  答：北美光纖入戶(hù)的滲透率遠低于中國，傳統2.5G PON的覆蓋率并不高，很多還是銅線(xiàn)接入。但是北美很多運營(yíng)商打算跳過(guò)2.5G PON，直接部署10G PON。這也就是為什么目前全球XGS PON(10G對稱(chēng)GPON)部署量最大的就在北美。再加上美國政府的寬帶支持計劃，預計增速不會(huì )受影響。盈利能力是一項綜合能力，不僅僅包括發(fā)貨數量，產(chǎn)品的價(jià)格，還有產(chǎn)品的迭代和成本優(yōu)化，這些都是公司優(yōu)勢。

  問(wèn)：公司未來(lái)的產(chǎn)能是如何布局的?會(huì )專(zhuān)門(mén)去應對800G擴產(chǎn)嗎?東南亞工廠(chǎng)會(huì )主要出高速光模塊嗎?

  答：公司目前重點(diǎn)提升400G和800G模塊的產(chǎn)能，針對800G需求的擴產(chǎn)也在進(jìn)行中。東南亞工廠(chǎng)會(huì )生產(chǎn)全系列光模塊。

  問(wèn)：現在看到行業(yè)里最領(lǐng)先的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始在配合頭部客戶(hù)布局1.6T的研發(fā)驗證?公司會(huì )如何應對?

  答：公司的1.6T光模塊也在研發(fā)中。

  問(wèn)：公司如何預期明年800G產(chǎn)品的降價(jià)幅度?明年開(kāi)始降價(jià)會(huì )不會(huì )不利于公司的產(chǎn)品突破?

  答：800G的年度降價(jià)符合行業(yè)內光模塊的正常發(fā)展態(tài)勢。一般情況下，任何光模塊的年度降價(jià)在10%~25%之間，降價(jià)幅度的大小取決于產(chǎn)品BOM成本的構成、供應鏈的優(yōu)化和生產(chǎn)效率及良率的提高等。產(chǎn)品突破一定會(huì )導致產(chǎn)品的降價(jià)，降價(jià)并不一定能促進(jìn)產(chǎn)品在客戶(hù)端的突破。

  問(wèn)：現在看由于400G需求的進(jìn)一步爆發(fā)，行業(yè)內或仍舊存在光芯片緊缺的

  問(wèn)題?公司是否有感受到?如何在與別家光模塊公司競爭過(guò)程中拿到充足芯片?

  答：目前400G和800G上用的核心光芯片和電芯片都是緊缺的狀態(tài)。公司已經(jīng)提前與芯片廠(chǎng)家做了需求溝通并下達訂單，并得到了他們的大力支持，為公司鎖定了部分2024年的供應。

  問(wèn)：公司給設備廠(chǎng)商送樣驗證和主流的云廠(chǎng)商送樣驗證，在驗證流程上是否會(huì )有區別?

  答：不同客戶(hù)的驗證流程各不相同。

  問(wèn)：如何看當前及明年國內數通光模塊需求，是否Q3開(kāi)始受到AI拉動(dòng)部分產(chǎn)品400G等產(chǎn)品已經(jīng)呈現了需求起量的現象?公司主要有哪些國內數通客戶(hù)?

  答：是。百度等。

  問(wèn)：公司數通光模塊營(yíng)收中，國內廠(chǎng)商貢獻多少?近期北美發(fā)布了AI芯片的禁令，對公司是否有一定影響?

  答：公司的數通光模塊產(chǎn)品主要應用于北美，目前國內客戶(hù)應用較少。北美發(fā)布了AI芯片的禁令對公司無(wú)影響。

  問(wèn)：近期友商電話(huà)會(huì )提到，LPO還沒(méi)有看到明顯上量信號，而硅光有希望上量，同時(shí)也做好了上量準備，似乎800G硅光的進(jìn)展比LPO快一些。那從公司這邊了解到的情況來(lái)看，明年行業(yè)內LPO、硅光產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程如何?下游客戶(hù)目前是什么樣的態(tài)度?公司明年是否會(huì )有相應的800G產(chǎn)品規模出貨?Meta這邊，LPO方案導入進(jìn)度上有什么展望?

  答：LPO和硅光是兩個(gè)不同的維度，兩者在800G光模塊上的進(jìn)度并不一定同步，因為硅光可作為多種LPO設計方案的一種，LPO也可選擇硅光或非硅光，總之，大部分行業(yè)人士看好LPO和硅光在800G光模塊上的應用，包括上下游的客戶(hù)和供應商。明年，800G光模塊，包括LPO 800G，批量發(fā)貨已成為大家的廣泛認知。

  問(wèn)：對明年行業(yè)內100G EML芯片的供需情況怎么看，是否供給還會(huì )存在一定的短缺?單波200G EML明年是否可能開(kāi)始大規模使用，會(huì )對100G短缺起到緩解作用?

  答：100G EML明年可能會(huì )出現短缺。200G EML明年還不能大規模地被使用，也不能緩解100G EML的短缺。

  問(wèn)：季度間匯兌損益波動(dòng)比較大的原因?匯兌對毛利率大概有多少的影響?

  答：年初至報告期末，公司各資產(chǎn)負債表日以外幣核算的流動(dòng)資產(chǎn)、負債余額變動(dòng)相對穩定。財務(wù)費用-匯兌損益發(fā)生額變動(dòng)較大的原因是綜合本位幣對外幣匯率的波動(dòng)較大。其中，全資子公司CIG日本綜合本位幣為日元，且存在以美元核算的流動(dòng)負債。報告期人民幣兌美元升值，日元兌美元貶值，故單季度形成賬面匯兌損失。就單季度來(lái)講，相對于2023年6月30日時(shí)點(diǎn)的匯率情況，由于Q3美元兌人民幣平均匯率下降約700點(diǎn)，對毛利有負向的影響，約下降0.56%。除對營(yíng)業(yè)收入、成本端的影響外，財務(wù)費用-匯兌損失(財務(wù)費用-匯兌損益)為1,159萬(wàn)元人民幣，與凈利潤負相關(guān)，匯兌損益當期發(fā)生額與毛利率無(wú)相關(guān)性。

  問(wèn)：三季度業(yè)績(jì)下滑比較大，三季報提到受客戶(hù)去庫存，放緩下單節奏。從細分業(yè)務(wù)來(lái)看，主要哪塊業(yè)務(wù)受影響最大?預計什么時(shí)候會(huì )有回暖?下游國內和國外需求哪個(gè)下降地更多?

  答：第三季度無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )與小基站、JDM業(yè)務(wù)環(huán)比下降較大。國外需求下降較多。預計無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )與小基站業(yè)務(wù)在四季度逐步回暖。

  問(wèn)：固網(wǎng)接入這塊，今年國內市場(chǎng)是否價(jià)格壓力較大?海外需求是否下降比較明顯?

  答：公司的寬帶業(yè)務(wù)逐漸從傳統2.5G PON轉向10G PON，不管是從研發(fā)還是發(fā)貨量。公司同時(shí)開(kāi)展了25G/50G PON的預研工作。預計整體的市場(chǎng)情況，10G PON的出貨量會(huì )逐步增加，盈利能力也會(huì )有所增加?？蛻?hù)的需求在全年的分布也會(huì )趨于平均，不會(huì )再出現集中去庫存的情況。 北美光纖入戶(hù)的滲透率遠低于中國，傳統2.5G PON的覆蓋率并不高，很多還是銅線(xiàn)接入。但是北美很多運營(yíng)商打算跳過(guò)2.5G PON，直接部署10G PON，再加上美國政府的寬帶支持計劃，預計增速不會(huì )受影響。

  問(wèn)：產(chǎn)能方面，對800G，明后年產(chǎn)能有什么樣的規劃?

  答：針對800G光模塊，包含基于DSP和LPO光模塊，公司已經(jīng)指定了相應的產(chǎn)能規劃，并正在分步驟實(shí)施中。

  問(wèn)：1.6T研發(fā)進(jìn)度順利嗎?是否已經(jīng)開(kāi)始送樣測試?謝謝

  答：目前，公司的1.6T光模塊產(chǎn)品研發(fā)尚在進(jìn)行中。

  問(wèn)：四季度訂單情況如何?是否有新客戶(hù)拓展

  答：四季度訂單處于正常水平，也有拓展了新的客戶(hù)。

  問(wèn)：cig美國增資是否完成?美國團隊是否在持續加強?

  答：公司增資CIG美國的ODI流程尚在政府有關(guān)部門(mén)審批中，目前上海市商委已審核通過(guò)，正等待上海市發(fā)改委審核。

  問(wèn)：請問(wèn)貴公司和微軟主要在哪些領(lǐng)域有合作?

  答：目前，公司與微軟的合作主要在高速光模塊領(lǐng)域。

  問(wèn)：公司股東接下來(lái)有減持計劃嗎

  答：公司控股股東及其一致行動(dòng)人均已終止其原定的減持股份計劃，上述股東暫無(wú)新的減持股份計劃。

  問(wèn)：你好，三季報中寫(xiě)的客戶(hù)提貨延遲，是否說(shuō)明客戶(hù)需求降低了?

  答：客戶(hù)總的需求略有減少但幅度不大，主要由于部分客戶(hù)的提貨時(shí)間往后推遲了，影響了公司第三季度的營(yíng)收，預計第四季度客戶(hù)提貨會(huì )逐步回升。

  問(wèn)：浙江新基地什么時(shí)候開(kāi)工建設

  答：按目前的計劃將于2023年12月開(kāi)工建設，2025年10月竣工交付。

  問(wèn)：公司對微軟的光模塊有沒(méi)有發(fā)貨

  答：有發(fā)貨，最近一次發(fā)貨在第三季度。

  問(wèn)：一季報說(shuō)在手訂單39億，產(chǎn)品訂單一般3-6月，今年是不是完成不了39億了

  答：公司2022年末在手訂單及客戶(hù)不可撤銷(xiāo)的采購預測為39.25億元，客戶(hù)并未砍單，有些訂單和預測被推遲。

  問(wèn)：有對國內企業(yè)的400g訂單嗎

  答：公司有向國內客戶(hù)銷(xiāo)售400G高速光模塊，包括DR4和FR4。

  問(wèn)：公司研發(fā)投入方面是增長(cháng)還是持平或少量裁員

  答：今年前三季度，公司研發(fā)投入同比略有降低。

  問(wèn)：請問(wèn)。華為是否還是公司的客戶(hù)?合同履約情況如何?最近一次交貨是

  什么時(shí)段?

  答：華為是公司的客戶(hù)，公司持續正常向其交付產(chǎn)品。

  問(wèn)：貴公司跟華為高端光模塊是否有合作?

  答：公司在向華為供貨100G和400G高速光模塊。

  問(wèn)：公司除光模塊外的其他產(chǎn)品在壓縮。光模塊又沒(méi)有放量，這是否影響未來(lái)業(yè)績(jì)?

  答：預計明年公司各業(yè)務(wù)板塊將有所恢復，特別是高速光模塊。