前鼎降FTTH助毛利轉強 全年獲利望增6成

　　ICCSZ訊 前鼎光電(4908)在2012年之前仍以FTTH光纖寬帶連網(wǎng)所需的用戶(hù)端(Client)光收發(fā)模塊為主;通常用戶(hù)端元件毛利率較差。惟日本電信市場(chǎng)近一年來(lái)積極布建4G通訊應用，局端(EOC)電信光纖例如骨干網(wǎng)路、機房應用的光收發(fā)模塊毛利率較好，帶動(dòng)前鼎光電近兩年來(lái)毛利率數度重回29%~30%。法人預估前鼎今年各季營(yíng)運若起伏不大之下，全年的每股獲利可望年成長(cháng)5~6成。

　　前鼎是臺灣制造光收發(fā)模塊專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)商，生產(chǎn)非插拔式、插拔式、雙向式及PON光收發(fā)模塊、以及光纖接頭、DVI及HDMI光纖線(xiàn)等，近年也因應客戶(hù)一次購足的需求，也少部份投入光纖次模塊產(chǎn)品，惟次模塊貢獻營(yíng)收比重不高。

　　除了在光纖市場(chǎng)領(lǐng)域里傳輸速度一般的1.25~2.5 Gbps的產(chǎn)品之外，前鼎光電近年因應整體高度連網(wǎng)、4G市場(chǎng)需求，也提供單一6G、10Gbps，以及40G速度的光纖收發(fā)模塊產(chǎn)品，在國內的主要競爭同業(yè)為F-眾達科技(4977)。

　　前鼎光電早年就以日本市場(chǎng)為主，日本客戶(hù)占營(yíng)收比重約在3~4成。且之前主要是提供用戶(hù)端FTTH(光纖到府)的市場(chǎng)，2009~2011毛利率表現多在20~26%之間。而近年FTTH領(lǐng)域比重降低，增加了4G與設備應用的比重，毛利率開(kāi)始往上提升。

　　近兩年日本通訊系統商如NEC(恩益禧)、Fujitsu(富士通)持續拿下日本當地的4G LTE電信建設案，是近期4G市場(chǎng)釋單增加的主因，預料將嘉惠NEC、Fujitsu上游供應鏈F-眾達科技與前鼎光電。

　　不只有FTTH寬帶的應用，前鼎因為新增日本4G市場(chǎng)與新客戶(hù)，近幾季日本占前鼎營(yíng)收比重約來(lái)到4~5成。其他市場(chǎng)還有臺灣約18%~20%，歐美市場(chǎng)約25%~30%，亞洲(不含日本、臺灣)約10%以?xún)取?/p>

　　在大陸光纖市場(chǎng)方面，前鼎早年就評估大陸擁有豐沛低廉勞動(dòng)力，在中低階光纖產(chǎn)品組裝上具有優(yōu)勢。所以要一旦進(jìn)入大陸、就得面對大陸同業(yè)的削價(jià)競爭，因此前鼎早就鎖定光通訊較為成熟的日本、歐美客戶(hù)，不愿意進(jìn)入大陸市場(chǎng)。

　　因此，當這2年日本當地電信機房升級、PON網(wǎng)通設備廠(chǎng)對光收發(fā)模塊需求增加時(shí)，前鼎來(lái)自日本的營(yíng)收貢獻度就持續走揚。

　　由于各個(gè)國家的光纖高速連網(wǎng)、4G LTE建設的推動(dòng)，2014年全球光通訊淡旺季的業(yè)績(jì)差距不明顯，傳統的第3季旺季過(guò)后，接下來(lái)第4季營(yíng)收下滑幅度也十分有限。

　　法人推估，前鼎第3季的平均月?tīng)I收仍在1.15~1.2億元左右，今年各季營(yíng)收差距都在5%左右;在毛利率持穩在30%~31%的基礎下，今年第2季的每股稅后獲利仍有0.7~0.73元水平。接下來(lái)第3季有機會(huì )挑戰首季獲利的高水平，全年的每股獲利可望2.75~2.86元，優(yōu)于去年的1.76元，年成長(cháng)約5~6成。

　　溫馨提示：以上貨幣單位為新臺幣。