新一輪數通周期下的光模塊

  ICC訊 光模塊用于實(shí)現電光信號的轉換，在單端口速率≤10Gbps 的時(shí)代，電接口和光接口存在競爭關(guān)系。單端口速率提升到 25Gbps 之后，光接口成為網(wǎng)絡(luò )通信設備的主要選擇，光模塊成為各類(lèi)通信系統的核心器件。

  伴隨新一輪數通周期的開(kāi)啟，光模塊進(jìn)入放量的前夜。

  重啟增長(cháng)

  按照不同的通信場(chǎng)景可以將光模塊市場(chǎng)劃分為以太網(wǎng)、連接器、傳輸、Fibre Channel、無(wú)線(xiàn)接入、有線(xiàn)接入等細分市場(chǎng)。

  2020年，以太網(wǎng)、CWDM/DWDM 兩個(gè)細分市場(chǎng)合計份額高達77%。其中以太網(wǎng)光模塊和光連接器(直連形式的一對以太網(wǎng)光模塊)這兩個(gè)細分市場(chǎng)以34%的出貨量貢獻了53%的市場(chǎng)份額。

  2018-2021年，全球互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數保持約6.4%的年復合增長(cháng)率，固定網(wǎng)絡(luò )速率年復合增長(cháng)率為19%，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )速率復合增長(cháng)率為 31%?？梢酝扑?018-2021年，全球網(wǎng)絡(luò )流量年平均增長(cháng)率約為27%，介于25%-30%之間。

  網(wǎng)絡(luò )數據流量迅猛增長(cháng)，特別是東西向流量的增長(cháng)，不斷推動(dòng)數據中心網(wǎng)絡(luò )架構演進(jìn)。按照 10G/40G、25G/100G、100G/400G、200G/800G的路線(xiàn)演進(jìn)。

  亞馬遜、谷歌、微軟、 Meta 等企業(yè)從2019年開(kāi)始就在其超大型數據中心內部采用100G/400G架構，商用部署400Gb/s光模塊。國內互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)家中，短視頻公司的流量增長(cháng)和機房空間壓力最大，2021年字節跳動(dòng)成為國內第一個(gè)批量集采400G光模塊的客戶(hù)。

  400G 光模塊放量是2022-2023年數據市場(chǎng)的主要增長(cháng)需求，帶動(dòng)服務(wù)器25G 光模塊向 100G光模塊升級，同時(shí)網(wǎng)絡(luò )設備100G光模塊向400G升級。

  據全球光模塊行業(yè)專(zhuān)業(yè)數據公司 Lightcounting 的統計數據，全球光模塊市場(chǎng) 規模在經(jīng)歷 2016-2018年連續三年的停滯之后，于2019年恢復增長(cháng)，2020年全球光模塊市場(chǎng)規模達到81億美元。

  Lightcounting 預計，2026年全球光模塊市場(chǎng)規模為176億美元，2021-2026 年的復合年增長(cháng)率為13.68%。其中2022-2024年全球光模塊市場(chǎng)規模分別為 107.65/119.56/132.62 億美元，同比增長(cháng)16.09%/11.06%/10.92%。

  格局與玩家

  根據 Yole 統計數據，2020年光模塊廠(chǎng)商市場(chǎng)份額前兩名依然由美企 II-VI(原 Finisar)和 Lumentum 占據，分別為 16%和 11%，但是相比于2019年，二者的市場(chǎng)占比均下降了3%。

  在頭部廠(chǎng)商市場(chǎng)占比出現下降的背景下，國內廠(chǎng)商中際旭創(chuàng )以10%的市場(chǎng)份額位居第三名，相比于2019年增長(cháng)了1%。同時(shí)海信寬帶、新易盛等國內廠(chǎng)家首次進(jìn)入TOP 10榜單，國內廠(chǎng)商市場(chǎng)份額從2019年的31%強勢增長(cháng)到 2020 年的40%。

  由于低端產(chǎn)品毛利率過(guò)低，許多海外廠(chǎng)商剝離相關(guān)光模塊業(yè)務(wù)專(zhuān)注于芯片和高端產(chǎn)品，國內光模塊廠(chǎng)商則積極入局。劍橋科技 2018年5月收購 Macom Japan 光模塊資產(chǎn)，2019 年 3月收購 Oclaro Japan 光模塊資產(chǎn)。

  另一方面，光通信巨頭也經(jīng)歷了一系列并購整合，以增強對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直協(xié)同，增強規模優(yōu)勢，提高議價(jià)能力。2018年5月， Lumentum 收購 Oclaro，2018年11月 II-VI 收購Finisar，2022年國內光通信企業(yè)長(cháng)飛光纖收購通過(guò)收購博創(chuàng )科技總股本的12.72%，取得公司實(shí)際控制權。

  2017-2020 年，光模塊行業(yè)并購市場(chǎng)持續升溫。根據 S&P Capital IQ 公開(kāi)并購與交易信息數據庫統計，縱觀(guān)光通信產(chǎn)業(yè)上中下游，2019 年資本寒冬，整體并購市場(chǎng)較 2018年下降了超過(guò) 50%，但隨著(zhù)市場(chǎng)的回暖，2020 年 1-8 月，整體并購市場(chǎng)較 2018年全年提升20%。

  根據 Lightcounting 的統計數據，從 2010年到2020年，國內光模塊廠(chǎng)商全球份額從16.8%提升到 43.9%。2011-2020 年平均每年提升3.1%，最近5年平均每年提升3.2%。從 2010年到2020年，中國前10名組件和模塊供應商的總收入增長(cháng)了9.3倍。相比之下，2010-2020年非中國光學(xué)元件和模塊供應商的綜合收入增長(cháng)了2.0倍。

  目前國內多個(gè)企業(yè)具備 400G 及以下光模塊量產(chǎn)能力。

  從 2020 開(kāi)始，中際旭創(chuàng )、光迅科技率先發(fā)布了800G光模塊產(chǎn)品，進(jìn)入2021年 II-VI以及國內多家光模塊廠(chǎng)商相繼發(fā)布800G光模塊產(chǎn)品。在800G這一最高端的細分領(lǐng)域，國內光模塊廠(chǎng)商的研發(fā)進(jìn)度已經(jīng)初具先發(fā)優(yōu)勢。

  中際旭創(chuàng )是國內光模塊行業(yè)龍頭，市場(chǎng)份額已位居全球第二。

  公司的業(yè)務(wù)主體蘇州旭創(chuàng )自2008年成立以來(lái)一直致力于高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設計、封裝、測試和銷(xiāo)售， 產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋數據通信市場(chǎng)與電信市場(chǎng)，廣泛服務(wù)于云計算數據中心、 5G 無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )、電信傳輸和固網(wǎng)接入等領(lǐng)域的國內外客戶(hù)。

  憑借行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力、低成本產(chǎn)品制造能力和全面交付能力等優(yōu)勢，中際旭創(chuàng )贏(yíng)得了海內外客戶(hù)的廣泛認可，并保持了市場(chǎng)份額的持續成長(cháng)。根據公司年報中援引 Omdia 的統計數據，2021年公司全球市場(chǎng)份額約為10%，穩居國內第一，全球第二。此外，公司客戶(hù)覆蓋國內及北美云巨頭，2022Q1已受益于客戶(hù)資本開(kāi)支的提速，營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤分別同比增長(cháng) 41.91%、63.38%。

  新易盛憑借5G與400G的行業(yè)機遇期實(shí)現跨越，公司2016-2021年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率達32.4%，歸母公司凈利潤年復合增長(cháng)率為44.5%，快速成長(cháng)為全球光模塊制造的龍頭企業(yè)之一。公司2020年市占率3%，成功躋身全球十大光模塊廠(chǎng)商，實(shí)現了從0到1的突破。進(jìn)入5G后周期以來(lái)，公司在海外數通側持續發(fā)力，產(chǎn)品與客戶(hù)結構不斷優(yōu)化，成功實(shí)現換擋發(fā)展。

  2020年，新易盛啟動(dòng)定增擴產(chǎn)，新增285萬(wàn)只高速率光模塊的生產(chǎn)能力，新產(chǎn)品方面，隨著(zhù)800G周期將近，公司目前已經(jīng)具備了批量生產(chǎn)800G光模塊的能力，可以隨時(shí)根據市場(chǎng)需求進(jìn)行投放。同時(shí)，針對硅光技術(shù)，公司于2021年收購硅光公司Alpine，Alpine主要研發(fā)硅光子技術(shù)平臺，提供單波長(cháng)100G光學(xué)解決方案用于數據中心連接，同時(shí)提供PAM4產(chǎn)品。

  光模塊“剩者為王”時(shí)代，頭部廠(chǎng)商在400G周期中，與客戶(hù)共同成長(cháng)，實(shí)現了較大幅度的產(chǎn)能擴張與需求匹配，因此，在當前格局下，新玩家想要進(jìn)入北美核心廠(chǎng)商的供應鏈，難度較100G時(shí)代更大，光模塊行業(yè)正式進(jìn)入“剩者為王”的競爭格局。