分析師：市場(chǎng)低估了美國CATV運營(yíng)商

  ICC訊（ 編譯：Nina）Light Reading消息，2022年迄今為止，美國的有線(xiàn)電視(CATV)股受到了打擊。主要由于寬帶用戶(hù)增長(cháng)放緩，以及人們擔心來(lái)自光纖和固定無(wú)線(xiàn)接入(FWA)競爭的壓力不斷上升，可能引發(fā)價(jià)格戰，導致每用戶(hù)平均收入(ARPU)暴跌。

  “對有線(xiàn)電視投資者來(lái)說(shuō)，這是殘酷的一年，”MoffettNathanson在一份新報告中總結道，該報告認為，市場(chǎng)對美國有線(xiàn)電視的增長(cháng)前景反應過(guò)度。

  然而，華爾街對該行業(yè)的悲觀(guān)看法也不容忽視。報告指出，今年以來(lái)，Charter Communications的股價(jià)下跌了52%，Comcast下跌了41%，Altice USA下跌了“令人心跳停止”的66%，Cable One下跌了53%。而且它們的表現都不及標準普爾500指數：

來(lái)源：Light Reading

  隨著(zhù)CATV運營(yíng)商的寬帶用戶(hù)增長(cháng)放緩或出現負增長(cháng)，以及人們擔心隨著(zhù)MSO應對新的競爭，寬帶價(jià)格戰即將爆發(fā)，這種低迷已成為現實(shí)。雖然這些因素不能忽視，但MoffettNathanson也認為，整體市場(chǎng)不斷上升的資本成本是另一個(gè)“更常見(jiàn)的罪魁禍首”。

  MoffettNathanson分析師Craig Moffett解釋道：“資本成本的變化在很大程度上解釋了有線(xiàn)電視股價(jià)下跌的原因。就像整個(gè)市場(chǎng)，尤其是科技行業(yè)一樣，利率上升對有線(xiàn)電視股造成了嚴重沖擊?！?

  很少有人關(guān)注有線(xiàn)電視行業(yè)的無(wú)線(xiàn)前景

  但這位分析師認為，市場(chǎng)對美國有線(xiàn)電視行業(yè)的看跌程度“過(guò)于嚴厲”。他補充說(shuō)，關(guān)于終端增長(cháng)率的爭論“幾乎完全集中在寬帶上”，但這一服務(wù)類(lèi)別只占有線(xiàn)電視運營(yíng)商收入的一半多一點(diǎn)。

  他指出，有線(xiàn)電視運營(yíng)商的無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有受到任何關(guān)注。據該分析師預計，有線(xiàn)電視運營(yíng)商的寬帶業(yè)務(wù)仍將出現增長(cháng)，無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)和商業(yè)服務(wù)也將表現強勁，而這些增長(cháng)只會(huì )被視頻業(yè)務(wù)的持續下滑部分抵消。他認為，市場(chǎng)低估了有線(xiàn)電視行業(yè)的增長(cháng)前景，尤其是無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)，但寬帶業(yè)務(wù)也一樣。

  有線(xiàn)電視運營(yíng)商的寬帶用戶(hù)增長(cháng)不會(huì )明顯轉為負增長(cháng)

  Moffett并不認為有線(xiàn)電視運營(yíng)商寬帶用戶(hù)的凈增長(cháng)會(huì )明顯轉負，但他降低了對用戶(hù)的預測，部分原因是新家庭形成速度放緩。

  對于2022年，他現在預計Comcast將新增33.7萬(wàn)寬帶用戶(hù)，低于此前預測的35.2萬(wàn)，Charter將新增27.9萬(wàn)，低于先前預測的30.7萬(wàn)。Moffett對Cable One新增3.3萬(wàn)的預測不變，但預計Altice USA將減少5.4萬(wàn)，相比之前預測的減少4.6萬(wàn)有所擴大。不過(guò)Moffett預計Altice USA的寬帶用戶(hù)將在2023年恢復增長(cháng)(增加2.4萬(wàn))。

  但他并不認為光纖重疊領(lǐng)域的競爭會(huì )受到“激烈的”價(jià)格競爭的影響，他指出，在一個(gè)新的光纖服務(wù)提供商進(jìn)入市場(chǎng)后的頭四年，競爭往往會(huì )加劇，然后逐漸減弱為“穩定的雙寡頭均衡”。

  雖然眾所周知，有線(xiàn)電視運營(yíng)商在新的過(guò)度建設的光纖市場(chǎng)上競爭激烈，但Moffett預計這不會(huì )引發(fā)有線(xiàn)電視運營(yíng)商在全國的定價(jià)策略發(fā)生巨大變化。他還預計FWA帶來(lái)的威脅不會(huì )引起有線(xiàn)電視運營(yíng)商對定價(jià)的重大反應。但這并不意味著(zhù)有線(xiàn)電視公司不會(huì )進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)，尤其是那些將家庭寬帶和移動(dòng)服務(wù)結合在一起的活動(dòng)。

  Moffett舉了一個(gè)最近的例子，Charter針對新客戶(hù)的“SpectrumOne”促銷(xiāo)活動(dòng)。SpectrumOne促銷(xiāo)產(chǎn)品的基本標準是300Mbit/s的家庭寬帶速度(下行)，“高級”家庭Wi-Fi(附帶免費調制解調器)和無(wú)限移動(dòng)線(xiàn)路定價(jià)為每月49.99美元(12個(gè)月)。SpectrumOne優(yōu)惠套餐的價(jià)格在與500mbit/s家庭網(wǎng)速搭配時(shí)上漲至每月69.99美元，在與300Mbit/s家庭網(wǎng)速搭配并捆綁Charter的付費電視服務(wù)時(shí)上漲至每月109.98美元。