亨通光電2019年“大考”亮眼 海洋和電力業(yè)績(jì)增長(cháng)提速

  ICC訊 4月30日凌晨，亨通光電(600487，SH)為2019年畫(huà)上句號。得益于國內以特高壓為主的電網(wǎng)建設再次提速、國家海洋戰略加速推進(jìn)、海上風(fēng)電建設迅猛發(fā)展，亨通光電2019年營(yíng)業(yè)收入317.6億元，同比下降6.22%，歸母凈利潤為13.62億元，同比下降46.19%。

  其中，海洋電力通信與系統集成營(yíng)業(yè)收入達22.4億元，同比增長(cháng)90.01%，毛利率為42.92%，同比提升4.41個(gè)百分點(diǎn);智能電網(wǎng)傳輸與系統集成營(yíng)業(yè)收入達116億元，同比增長(cháng)33.45%，毛利率為15.62%，同比提升3.04個(gè)百分點(diǎn)。

  5月5日，天風(fēng)證券發(fā)布點(diǎn)評報告稱(chēng)，受益海上風(fēng)電和特高壓建設，同時(shí)收購華為海洋顯著(zhù)提升競爭力，海洋和電力板塊將成為亨通光電重要的業(yè)績(jì)新增點(diǎn)，而光通信有望企穩復蘇，數據中心硅光400G模塊也獲得突破，未來(lái)值得期待。

  從全年股價(jià)表現來(lái)看，亨通光電主要呈先漲后跌，然后趨于平穩波動(dòng)。2019年4月22日，亨通光電股價(jià)一度漲至23.87元/股;2019年底，股價(jià)為16.26元/股。

  光纖光纜業(yè)績(jì)有望回升

  2019年，面對光纖通信產(chǎn)品價(jià)格短期下滑的挑戰，亨通光電堅持積極穩健的經(jīng)營(yíng)策略，穩步提升市場(chǎng)占有率，并憑借長(cháng)期的技術(shù)積累，緊抓行業(yè)發(fā)展趨勢，積極布局5G通信、硅光模塊、量子保密通信、5G毫米波、海洋技術(shù)等前沿通信產(chǎn)品與解決方案，實(shí)現技術(shù)有效突破。

  當年，亨通光電發(fā)布了第一款采用業(yè)界領(lǐng)先的7nm DSP芯片的400G QSFP-DD DR4硅光模塊，同時(shí)開(kāi)發(fā)了具有自主知識產(chǎn)權的光源、光纖陣列與硅光芯片的自動(dòng)化無(wú)源耦合方案，推出了5G毫米波高速無(wú)線(xiàn)傳輸系統產(chǎn)品，應用于運營(yíng)商的5G網(wǎng)絡(luò )建設。

  2019年年報顯示，亨通光電光網(wǎng)絡(luò )與系統集成營(yíng)業(yè)收入為67.5億元，同比下降29.68%，主要源于光纖光纜行業(yè)需求下降，同時(shí)供給過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降導致。

  據天風(fēng)證券的通信行業(yè)研報數據，2019Q4光纖光纜板塊承壓，光纖光纜、光模塊收入增速分別為-14.2%、8.2%。

  天風(fēng)證券分析稱(chēng)，在價(jià)格企穩背景下，未來(lái)隨著(zhù)需求向上，同時(shí)不再新增光棒產(chǎn)能，擁有自主光棒的企業(yè)的光纖光纜毛利率預計有望企穩回升。

  其中，需求端，5G規模建設帶動(dòng)光纖光纜增量需求，同時(shí)各類(lèi)新應用有望快速落地，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò )流量長(cháng)期快速增長(cháng)，帶動(dòng)光纖光纜長(cháng)期需求持續成長(cháng)。

  供給端，產(chǎn)能大幅釋放基本結束，預計未來(lái)不會(huì )有大規模新增產(chǎn)能投放，光纖光纜尤其光纖預制棒擴產(chǎn)周期較長(cháng)，上一輪擴產(chǎn)的產(chǎn)能釋放后，預計未來(lái)一段時(shí)間主要廠(chǎng)商不再有新的擴產(chǎn)計劃，行業(yè)供給預計相對穩定。

  價(jià)格端，隨著(zhù)需求持續增長(cháng)、供給基本不再釋放，價(jià)格趨于見(jiàn)底，長(cháng)期看，未來(lái)隨著(zhù)供求關(guān)系持續改善，有望迎來(lái)漲價(jià)機遇，推動(dòng)業(yè)績(jì)上漲。

  海洋板塊成為新增長(cháng)點(diǎn)

  2019年，亨通光電持續專(zhuān)注于高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀(guān)測網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)，在海底光纜、海洋觀(guān)測等現有業(yè)務(wù)基礎上，通過(guò)收購全球第四大海纜工程商華為海洋網(wǎng)絡(luò )(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)華為海洋)進(jìn)一步完善了海洋通信產(chǎn)業(yè)鏈布局。

  據悉，早在2017年，亨通光電與華為海洋就有合作。彼時(shí)，華為海洋參與了PEACE海纜項目的合作，該海纜項目將連接亞洲、非洲和歐洲，而PEACE海纜項目的海纜生產(chǎn)由亨通光電的全資子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統有限公司負責。

  當下，亨通光電已成為國內唯一具備海底光纜、海底接駁盒、Repeater、Branching Units研發(fā)制造及跨洋通信網(wǎng)絡(luò )解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。截至2019年年報發(fā)布日，華為海洋已累計交付98個(gè)海纜項目，海纜建設長(cháng)度將近6萬(wàn)公里。

  2019年年報顯示，亨通光電海洋電力通信與系統集成營(yíng)業(yè)收入達22.4億元，同比增長(cháng)90.01%，毛利率為42.92%，同比提升4.41個(gè)百分點(diǎn)。

  資料顯示，截至2018年初，全球已投入使用的海底光纜超過(guò)448條，總長(cháng)度達120萬(wàn)公里。其中，約40%為2000年前建設完成，此部分海纜已逐步進(jìn)入新舊更替的窗口期。2019-2021年，全球共有55個(gè)新的海底光纜系統在建或者籌劃中，預計將鋪設約35萬(wàn)公里的海底光纜。

  國內方面，我國大陸地區已建有山東青島、上海南匯、上海崇明、廣東汕頭4個(gè)國際海纜登陸站和9條國際海纜，與世界主要國家和地區實(shí)現網(wǎng)絡(luò )互聯(lián)。

  對此，天風(fēng)證券分析稱(chēng)，亨通光電與華為海洋強強聯(lián)合互補短板，協(xié)同效應極強，將形成從產(chǎn)品-系統集成-整體解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈能力，將有望躋身全球海纜市場(chǎng)第一梯隊，打開(kāi)長(cháng)期成長(cháng)空間，成為新的增長(cháng)點(diǎn)。

  此外，亨通光電還有意于利用華為海洋進(jìn)一步提升智慧城市解決方案設計與信息系統集成及項目管理的能力。聚焦在智慧城市ICT基礎設施領(lǐng)域關(guān)鍵的、核心的、難點(diǎn)的技術(shù)，在國內已實(shí)施多個(gè)智慧城市項目。

  智能電網(wǎng)技術(shù)突破

  近年來(lái)，受益于國內以特高壓為主的電網(wǎng)建設再次提速，亨通光電通過(guò)持續的技術(shù)積累、整合與創(chuàng )新，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結構，加大超高壓、特高壓及特種導線(xiàn)的市場(chǎng)開(kāi)拓，逐步構建起貫穿“輸-配-售-用”全產(chǎn)業(yè)鏈的多種技術(shù)解決方案，在“源-網(wǎng)-荷-儲”領(lǐng)域不斷布局完善能源互聯(lián)系統解決方案。

  年報顯示，亨通光電智能電網(wǎng)傳輸與系統集成營(yíng)業(yè)收入達116億元，同比增長(cháng)33.45%，毛利率為15.62%，同比提升3.04個(gè)百分點(diǎn)。

  在2019年，亨通光電通過(guò)重大技術(shù)裝備攻關(guān)，在高壓電力傳輸上取得重大技術(shù)突破，陸續成功交付國網(wǎng)舟山500kV聯(lián)網(wǎng)輸變電工程項目、“三峽莊河海上風(fēng)電項目”、青海-河南特高壓直流工程、陜北-湖北特高壓直流工程等一批重點(diǎn)項目。

  據悉，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)智能電網(wǎng)的指導意見(jiàn)》提出，到2020年，初步建成安全可靠、開(kāi)放兼容、雙向互動(dòng)、高效經(jīng)濟、清潔環(huán)保的智能電網(wǎng)體系，滿(mǎn)足電源開(kāi)發(fā)和用戶(hù)需求，全面支撐現代能源體系建設，推動(dòng)我國能源生產(chǎn)和消費革命;帶動(dòng)戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成有國際競爭力的智能電網(wǎng)裝備體系。

  目前，我國已建成“九交十四直”共23項特高壓工程，總投資超過(guò)4000億元。最新消息顯示，國家電網(wǎng)發(fā)布《2020年特高壓及重點(diǎn)電網(wǎng)項目前期工作計劃》，新增3項特高壓直流項目和多項配套重點(diǎn)工程，新增投資額近千億元，并明確全年特高壓建設項目投資規模1128億元，可帶動(dòng)社會(huì )投資2235億元，整體規模近5000億元。

  天風(fēng)證券分析顯示，在國家“新基建”的政策推動(dòng)下，特高壓將再次迎來(lái)新一輪建設浪潮，亨通光電特高壓產(chǎn)品占比有望持續提升，拉動(dòng)電力業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率持續向上。

  海外產(chǎn)能品牌影響提升

  2019年，亨通光電秉承“看著(zhù)世界地圖做企業(yè)，沿著(zhù)‘一帶一路’走出去”的發(fā)展戰略，通過(guò)兼并收購與合資合作，不斷提升海外綜合競爭力，加速全球化產(chǎn)業(yè)布局。實(shí)現海外營(yíng)業(yè)收入35.40億元，同比增長(cháng)3.48%。

  其中，亨通光電積極開(kāi)拓通信與電力領(lǐng)域的系統集成業(yè)務(wù)，陸續中標重大海外系統集成業(yè)務(wù)訂單。在葡萄牙完成全球第一座半潛式商用浮式海上風(fēng)電場(chǎng)的海底電力輸出系統工程，以及非洲、東南亞的輸電總包項目。

  據悉，近年來(lái)，亨通光電已在歐洲、南美、南亞、南非、東南亞等地區進(jìn)行通信網(wǎng)絡(luò )和能源互聯(lián)產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)覆蓋五大洲。2019年內，亨通光電德國光通信項目實(shí)現順利量產(chǎn)，印度光通信項目已基本完成、印尼項目已完成前期樁基工程、埃及項目正在順利推進(jìn)中。

  目前，亨通光電通過(guò)海外業(yè)務(wù)和自營(yíng)出口業(yè)務(wù)的快速突破，在光通信網(wǎng)絡(luò )、海洋通信、電力傳輸等領(lǐng)域出口及行業(yè)工程總包業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)占有率實(shí)現領(lǐng)先地位，鞏固全球行業(yè)領(lǐng)先地位。