運營(yíng)商重拾升勢，光通信IDC是亮點(diǎn)

　　運營(yíng)商重回上升通道，4G是最大動(dòng)力

　　ICCSZ訊    2016年中報三大運營(yíng)商收入總額為6878億元，同比增長(cháng)5.70%，其中移動(dòng)增長(cháng)8.69%，電信增長(cháng)7.20%，聯(lián)通下滑3.04%。凈利潤方面，三家合計737億元，同比下滑2.07%，其中移動(dòng)凈利潤增長(cháng)5.77%，電信增長(cháng)6.31%，聯(lián)通凈利潤下滑79.56%。聯(lián)通半年環(huán)比實(shí)現扭虧，運營(yíng)商整體重回上升通道。其中，傳統語(yǔ)音業(yè)務(wù)處于下滑通道中，增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自4G流量、數據中心/云計算、ICT等新興業(yè)務(wù)。

　　IDC及云計算增長(cháng)依然強勁

　　中國聯(lián)通2016年上半年IDC及云計算業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)38.6%，達到47.6億元，主要受益于對BAT、政府、企業(yè)數據中心以及云業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，是聯(lián)通增長(cháng)最快的子版塊之一。中國電信2016年上半年數據中心收入達到78.25億元，同比增長(cháng)33.5%。電信正在著(zhù)力打造8+2+X的格局，目前運營(yíng)數據中心機柜40余萬(wàn)個(gè)。

　　運營(yíng)商資本投入有望保持高位穩定

　　2016年上半年運營(yíng)商完成資本開(kāi)支1418億元，同比增長(cháng)2.24%,占全年計劃資本開(kāi)支的39.59%，完成情況好于去年同期情況33.18%?？紤]聯(lián)通15年少部分資本開(kāi)支實(shí)際發(fā)生在2016年，以及鐵塔公司的鐵塔建設投入，預計2016年運營(yíng)商實(shí)際發(fā)生的資本開(kāi)支仍然維持在高位。其中，4G基站全年計劃新建92.1萬(wàn)座，保持高位水平;中移動(dòng)上半年寬帶資本開(kāi)支105億元，完成全年94%，完成度較高，全年有望增加投入。

　　2016年半年報凈利潤加速增長(cháng)，光通信、IDC、專(zhuān)網(wǎng)是亮點(diǎn)

　　從通信板塊78家非運營(yíng)商公司中，我們挑選出其中49家公司作為可比公司。2016年上半年，49家公司的營(yíng)業(yè)收入為1154億元，同比增長(cháng)21%，營(yíng)收增速與2015年上半年持平;49家公司的凈利潤為66億元，同比增長(cháng)65%，遠高于2015年半年報的16%。受益于運營(yíng)商集采需求增加，以及光棒反傾銷(xiāo)的“類(lèi)供給側改革”，上半年光通信子行業(yè)實(shí)現營(yíng)收364億，同比增長(cháng)37%，實(shí)現凈利潤23.30億元，同比增長(cháng)84%。IDC子行業(yè)則是因為上市公司外延并購業(yè)務(wù)集中在上半年并表，帶來(lái)業(yè)績(jì)大增。專(zhuān)網(wǎng)通信子行業(yè)實(shí)現營(yíng)收92億元，同比增長(cháng)51%，凈利潤16.44億元，同比增長(cháng)181%，繼續高速增長(cháng)。

　　移動(dòng)光纖集采需求不減,下半年光纖存提價(jià)空間

　　中移動(dòng)新一批光纖集采規模為6114萬(wàn)芯公里，此次光纖集采需求依然不減?？紤]到目前國內的光棒大廠(chǎng)均在擴充產(chǎn)能，但是產(chǎn)能投放需要一定的時(shí)間，而2H2016-1H2017年的光纖需求將同比增長(cháng)20%，光棒供給缺口仍然存在，光纖產(chǎn)量無(wú)法快速提升，下半年光纖集采存在提價(jià)空間。

　　建議關(guān)注四個(gè)方向

　　(1)光通信推薦亨通光電、光迅科技、烽火通信、中天科技，關(guān)注新易盛、中際裝備;

　　(2)云計算及IDC，推薦華星創(chuàng )業(yè)，光環(huán)新網(wǎng)，廣東榕泰;

　　(3)物聯(lián)網(wǎng)，關(guān)注宜通世紀;

　　(4)國企改革，推薦中國聯(lián)通、烽火通信。