光迅科技2014年年報點(diǎn)評:無(wú)線(xiàn)類(lèi)業(yè)務(wù)繼續受益于4G

　　ICCSZ訊   光迅科技2014 年收入同比增長(cháng)14.08%到24.33 億元，全年營(yíng)業(yè)利潤為1.32 億元，同比增長(cháng)33.89%，實(shí)現歸屬上市公司股東的凈利潤1.44 億元，同比下降11.86%，與之前發(fā)布的業(yè)績(jì)預告一致。整體毛利率為22.6%，同比上升0.4 百分點(diǎn)，公司2014年政府補助金額明顯減少導致凈利潤下滑。

　　2014 年無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)收入持續上升，業(yè)績(jì)受政府補助金額減少而下降。無(wú)線(xiàn)類(lèi)業(yè)務(wù)6G/10G 中速光模塊的收入開(kāi)始上升，6G/10G 模塊是4G 基站和4G 傳輸設備中的核心部件。我們認為光迅科技的傳輸網(wǎng)收入不及預期，主要原因是運營(yíng)商降低其對固網(wǎng)資本開(kāi)支。同時(shí)，公司2014 年政府補助金額明顯減少導致凈利潤下滑。

　　4G 資本支出有望大幅增加，整體毛利將持續提升。隨著(zhù)中國移動(dòng)迅速擴大TD-LTE 用戶(hù)規模(目前用戶(hù)達到1 億)，加上中國移動(dòng)擁有約72 萬(wàn)個(gè)TD-LTE 基站，我們預計中國電信將在2015 年大幅增加資本支出以抗衡中國移動(dòng)。預計中國電信2015 年4G 部署的重點(diǎn)將集中在前100 個(gè)城市(仍有80%的流量需求)。中國電信正嘗試建立起可與中國移動(dòng)相匹敵的4G 網(wǎng)絡(luò )。我們預計4G 建設將拉動(dòng)光器件6G/10G 模塊需求及業(yè)務(wù)收入。光器件是公司毛利主要貢獻業(yè)務(wù)，因此我們認為公司整體毛利將持續提升。