運營(yíng)商擬共建通信設施 中興通訊稱(chēng)不受影響

    ICCSZ訊 中興通訊表示，集團有建設基站業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有參與通信鐵塔設施建設的相關(guān)業(yè)務(wù)，對于工信部4月底發(fā)表聲明表示，中國三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設施公司，負責統籌建設通信鐵塔設施，進(jìn)一步提高電信基礎設施共建共享水平。中興通訊表示，將不會(huì )受到影響。

    不過(guò)匯豐證券發(fā)表報告認為，三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設施公司，對于設備商而言，會(huì )令到股本相對投資的回報直接減少，對現金流分布有負面影響，除非內地的網(wǎng)絡(luò )建設模式改為外判模式，由私營(yíng)企業(yè)去執行，而不是成立一間新的國企，否則對中興及中通服會(huì )有負面影響。中興通訊走勢偏軟，現報15.76元，微跌0.38%，中通服現報3.77元，跌4%。

    匯證指，內地電訊業(yè)6月1日實(shí)施“營(yíng)改增”，三大電訊商正研究成立全國性的設備供貨商，協(xié)調建設發(fā)射基站設施，推動(dòng)共享基站設施，以降低網(wǎng)絡(luò )建設及營(yíng)運成本，目前仍未有共識去設立聯(lián)營(yíng)公司及決定是否執行計劃。該行認為，發(fā)射站其用可以令到4G推出資本開(kāi)支減少，對行業(yè)有利，不過(guò)運營(yíng)開(kāi)支可能會(huì )增加，因為需要向聯(lián)營(yíng)公司支付租賃費用。

    匯證認為，設立聯(lián)營(yíng)公司對電訊商有正面好處，但設備商則有負面影響，相信中聯(lián)通最受惠，因為其網(wǎng)絡(luò )負載高、自由現金流受限及頻道資源弱。另外中移動(dòng)話(huà)音覆蓋雖然有優(yōu)勢，不過(guò)，未有發(fā)射站可共享。

    匯證又認為中電信受惠最少，因為其網(wǎng)絡(luò )利用率強、頻率最優(yōu)質(zhì)、及以資產(chǎn)負債表強勁。該行又認為，中電信及中移動(dòng)再投資風(fēng)險會(huì )增加。

    另外，巴克萊發(fā)表報告，對于內地電訊業(yè)將于6月1日起實(shí)施營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，短期對電訊商的盈利有顯著(zhù)影響，約拖累盈利減少10-25%。報告又指，雖然營(yíng)改增風(fēng)險早已被市場(chǎng)知悉及某程度上反映在股價(jià)上，但落實(shí)措施時(shí)間，股價(jià)應更全面反映消息。不過(guò)，由于內地指電訊商建國家基站公司，長(cháng)遠將可提升現金流及釋放基建資產(chǎn)價(jià)值，可抵銷(xiāo)前景不明及令市場(chǎng)有憧憬，有利電訊股。

    巴克萊維持聯(lián)通及中電信“與大市同步”評級，亦維持中移動(dòng)“減持”評級。巴克萊續指，估計實(shí)施營(yíng)改增后，將減少電訊商今年盈利10-25%，明年凈收入亦會(huì )受到影響，減少約12至28%，稅改對電訊商的影響仍然非常明顯，可能對股價(jià)有更進(jìn)一步的影響。

    不過(guò)，該行相信確認電訊商建國家基站公司，或觸發(fā)市場(chǎng)提升電訊股估值，因目前電訊股的

    估值便宜。早前電訊商已估算對其盈利的影響，亦指營(yíng)改增短期令收入減少，但影響會(huì )由收入組合改善而逐漸減退，營(yíng)運成本亦會(huì )減少，折舊亦會(huì )隨時(shí)間逐步下跌，中移動(dòng)亦表示稅改有助現金流。