眾達Q3雖持平 Q4獲新單營(yíng)收將創(chuàng )高

　　ICCSZ訊 F-眾達科技(4977)第2季財報毛利率季減2個(gè)百分點(diǎn)、獲利仍季增35%，「一正一負的財報表現」算符合預期。惟第3季傳統旺季營(yíng)收沒(méi)有成長(cháng)，就低于外界預期了。不過(guò)旺季不旺的窘?jīng)r有轉機，眾達第4季日系客戶(hù)4G行動(dòng)通訊10G速度光纖收發(fā)模塊訂單將在10月份發(fā)酵，10月?tīng)I收將明顯成長(cháng)，法人預料，眾達第4季營(yíng)收約5億元(新臺幣，下同)上下，季成長(cháng)率約14%~15%、創(chuàng )下季營(yíng)收新高，淡季將轉旺。

　　對于專(zhuān)業(yè)投資機構來(lái)說(shuō)，光纖元件公司因股本與營(yíng)收規模較小，個(gè)別公司不好掌握時(shí)，不如注意產(chǎn)業(yè)環(huán)境情況;一旦整體產(chǎn)業(yè)有變化，通常對個(gè)別光纖公司的影響會(huì )很大。

　　從近期波若威(3163)法人說(shuō)明會(huì )內容，以及重要的代工廠(chǎng)聯(lián)鈞光電(3450)的光纖出貨近況來(lái)佐證;PON光纖通訊下半年仍是有旺季，只是個(gè)別公司旺季發(fā)酵時(shí)間點(diǎn)不一樣，或產(chǎn)品別不同;目前多家廠(chǎng)商看法是偏向第4季才是最旺的一季。

　　例如，波若威看法是第3季營(yíng)收沒(méi)有成長(cháng)，要年底才有接單力道、意即第4季營(yíng)收會(huì )反彈。而聯(lián)鈞因為客戶(hù)市占率高，所以第3季仍旺，第4季來(lái)自光通訊產(chǎn)業(yè)應該也不差;聯(lián)鈞的合并營(yíng)收不只是光通訊，還有游戲機的光學(xué)感測元件、旗下捷敏電子的電源管理IC銷(xiāo)售、AOC(主動(dòng)式光纖纜線(xiàn))等。

　　眾達Q3營(yíng)收旺季營(yíng)收沒(méi)再沖高，法人預期，8月與9月份平均月?tīng)I收跟5~6月份營(yíng)收表現相當。在第4季傳統會(huì )進(jìn)入淡季且預期下半年毛利率僅估持平，法人先預估眾達全年EPS約4.6~4.8元水平，將不到5元，低于年初時(shí)普遍預期的全年5~5.5元。

　　第3季光纖收發(fā)模塊接單遲緩，主要是眾達客戶(hù)拉貨向后遞延。日本電信系統客戶(hù)NEC訂單將在第4季恢復，將挹注眾達第4季為全年最高峰。

　　法人估計，第4季單季營(yíng)收達4.95~5.1億元，平均單月接近1.7億元，營(yíng)收季增14%~15%，會(huì )是單季新高水平。

　　若第4季旺季發(fā)酵，法人預估第4季的每股稅后獲利約達1.5元水平，全年每股獲利大約在5.2元，將符合年初時(shí)的預期。

　　另外，同業(yè)波若威上周法說(shuō)，沒(méi)有再提及電信市場(chǎng)，因此外界預估，波若威可能會(huì )集中在Data Center(數據中心)上搶單;而眾達的成長(cháng)動(dòng)力來(lái)自4G電信市場(chǎng)，并且訂單來(lái)源主要來(lái)自日本系統商，所以同業(yè)波若威沖刺營(yíng)收應該不致對眾達造成立即的威脅。