烽火通信：寬帶建設開(kāi)始發(fā)力

      【訊石光通訊咨詢(xún)網(wǎng)】據搜狐證券對烽火通信股票分析，隨著(zhù)五月份中電信PON招標的份額確定，設備商已經(jīng)開(kāi)始逐步向運營(yíng)商省公司交貨。雖然部分訂單結算可能發(fā)生在3、4季度，中報未必很亮麗，但設備發(fā)貨是資本開(kāi)支落實(shí)的明確信號，對烽火通信公司全年的業(yè)績(jì)保持樂(lè )觀(guān)。即使保守估計，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)在23%以上，扣非后凈利潤同比增長(cháng)在20%以上，當前PE僅26倍左右。而考慮下半年業(yè)績(jì)釋放動(dòng)力和可能的政策刺激，股價(jià)已經(jīng)明顯超跌。

烽火通信保持穩定份額 PON毛利將止跌回升 
      中國電信PON招標省級份額已經(jīng)基本落實(shí)，烽火通信的份額穩定在20%左右，高于市場(chǎng)上的悲觀(guān)預測；同時(shí)公司有望在省公司的增量市場(chǎng)拿到高于20%的份額。在經(jīng)歷2011年的市場(chǎng)份額爭奪后，2012年各設備廠(chǎng)家會(huì )注重產(chǎn)品的盈利狀況，PON毛利將止跌回升。

家庭網(wǎng)關(guān)市場(chǎng)增長(cháng)明確 
      另外新業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始貢獻收入，預計全年新增ODN收入在4個(gè)億左右，家庭網(wǎng)關(guān)收入3～4個(gè)億，分別帶來(lái)7%／5%的收入增長(cháng)。而中電信已經(jīng)明確FTTH是未來(lái)的投資重點(diǎn)，家庭網(wǎng)關(guān)市場(chǎng)的增長(cháng)非常明確。

G657型入戶(hù)光纖將成為未來(lái)增長(cháng)焦點(diǎn) 
      另外公司光棒的主要供應商日本藤倉已經(jīng)開(kāi)始復產(chǎn)，同時(shí)公司與藤倉的合資公司自產(chǎn)的光棒也已經(jīng)順利投產(chǎn)，全年光纖供應基本不受影響。展望2012／2013年，G657型入戶(hù)光纖將取代普通光纖成為行業(yè)的增量。公司經(jīng)過(guò)自主研發(fā)，通過(guò)在“芯棒”和“包層”合成過(guò)程中添加“下陷層”的技術(shù)創(chuàng )新已經(jīng)比較好的解決了新型入戶(hù)光纖的預制棒生產(chǎn)能力，在未來(lái)的產(chǎn)品升級競爭中已經(jīng)先行一步。

　　分析認為中國電信的PON招標落地是設備行業(yè)開(kāi)始發(fā)力的起點(diǎn)，隨后的設備招標：1）移動(dòng)GPON的招標；2）移動(dòng)傳輸網(wǎng)／骨干網(wǎng)的建設都將陸續啟動(dòng)，設備行業(yè)的發(fā)貨期已經(jīng)到來(lái)。同時(shí)，在政策面上也能見(jiàn)到更多利好：1）據媒體報道，上海6月將出臺新建住宅強制光纖到戶(hù)的建設標準；2）“國家寬帶政策”出臺等；接入網(wǎng)的景氣周期在2年以上。