中際旭創(chuàng )答投資者問(wèn)：海外客戶(hù)400G/200G需求依然旺盛

  ICC訊 中際旭創(chuàng )股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中際旭創(chuàng )”或“公司”)接待多家機構調研，接待人員副總裁、財務(wù)總監 王曉麗，副總裁、董事會(huì )秘書(shū) 王軍，通過(guò)電話(huà)會(huì )議進(jìn)行。

  從收入來(lái)看，200G 和 400G 等高端產(chǎn)品占公司總出貨比重約 70%;從毛利來(lái)看，上半年毛利率達 27%，相比去年同期大幅提升約 2 個(gè)點(diǎn);從歸母凈利潤角度來(lái)看，上半年實(shí)現 4.9 億，同比增長(cháng) 42%;從現金流來(lái)看，經(jīng)營(yíng)性現金流上半年實(shí)現 12 億，資產(chǎn)周轉情況逐步改善。匯率影響帶來(lái)的毛利提升在 0.5 個(gè)點(diǎn)左右，毛利提升主要還是靠高端產(chǎn)品的比重不斷增加、產(chǎn)品降本和經(jīng)營(yíng)效率提升帶來(lái)的業(yè)務(wù)層面的改善。

  受益于海外數據中心客戶(hù)對 200G 和 400G 上量的需求。這兩塊產(chǎn)品是上半年公司業(yè)績(jì)驅動(dòng)的重要動(dòng)力。作為全球光模塊主力供應商，公司在數據中心市場(chǎng)取得了較高的份額，充分發(fā)揮技術(shù)、產(chǎn)能和交付能力的優(yōu)勢，積極滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。200G 和 400G 光模塊，無(wú)論單價(jià)還是毛利，在行業(yè)里都屬于相對高端的產(chǎn)品，也有利于提升公司的收入和毛利率水平。展望下半年，公司在手訂單比較充足，海外客戶(hù)對 400G/200G 的需求依然旺盛，并將開(kāi)始產(chǎn)生對 800G 的需求和訂單，且下半年并未出現海外客戶(hù)砍單的情況，預計三季度公司收入會(huì )進(jìn)一步增長(cháng)。

  以下為本次投資者活動(dòng)問(wèn)答整理：

  Q1：公司在激光雷達業(yè)務(wù)上有哪些競爭優(yōu)勢，成本和價(jià)格等情況介紹一下?

  A：由于光模塊和激光雷達在底層技術(shù)上的共通性，我們把在光模塊領(lǐng)域積累的技術(shù)、工藝、供應鏈采購規模和產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢復用在激光雷達業(yè)務(wù)上。公司目前的定位是做激光雷達的 OEM 與 ODM 業(yè)務(wù)，未涉及整機開(kāi)發(fā)。公司正在開(kāi)發(fā)幾款激光雷達中比較核心的發(fā)射端光學(xué)模組，價(jià)值量比較高，并已拿到了一些客戶(hù)的合同。

  公司的優(yōu)勢在于：一是利用光模塊積累的技術(shù)與工藝，協(xié)助客戶(hù)提升激光雷達中光學(xué)模組的性能;二是復用自身的供應鏈，在 EEL/VCSEL 激光器、電芯片、無(wú)源光學(xué)器件等關(guān)鍵原材料方面利用旭創(chuàng )的規模采購優(yōu)勢，來(lái)幫助客戶(hù)降低 BOM 成本;三是在制造和產(chǎn)能方面，我們可以充分利用現有產(chǎn)能，不需要投入新的設備即可協(xié)助客戶(hù)提升大規模交付能力。關(guān)于具體的產(chǎn)品類(lèi)型及價(jià)格，我們由于和客戶(hù)簽署了保密協(xié)議，尚不方便透露。相信隨著(zhù)激光雷達的逐步上量和開(kāi)發(fā)更多的客戶(hù)，會(huì )為公司帶來(lái)這塊收入的增長(cháng)。

  Q2：在產(chǎn)量小于銷(xiāo)售量的背景下，存貨大幅增長(cháng)的原因?

  A：上半年存貨比去年增長(cháng) 4 個(gè)億左右，主要是原材料的增長(cháng)導致，而產(chǎn)量和銷(xiāo)量都是對于產(chǎn)成品而言的。

  Q4：明年 800G 逐漸上量的話(huà)，會(huì )不會(huì )超過(guò) 400G 的收入?

  A：預計明年 800G 暫時(shí)還不會(huì )超過(guò) 400G 的收入規模。

  Q5：去年海外市場(chǎng)占收入比重為75%，今年上半年海外收入超過(guò)85%，展望下今年下半年海外市場(chǎng)收入展望如何?

  A：這反映出海外市場(chǎng)和國內市場(chǎng)的不同的增速情況，海外市場(chǎng)因 200G/400G 需求多、收入增長(cháng)較快，而同期國內市場(chǎng)需求增速放緩或下滑，兩個(gè)市場(chǎng)之間的差異有所擴大。但國內市場(chǎng)需求未來(lái)仍非?？春?，由于公司在國內市場(chǎng)也具有較強競爭力，一旦國內市場(chǎng)需求恢復增長(cháng)，公司的國內收入占營(yíng)收比例也會(huì )起來(lái)。

  Q6：國內數通市場(chǎng)需求稍微下調，明年來(lái)看有沒(méi)有什么指引?國內電信市場(chǎng)包括 G PON，利潤率如何展望?

  A：國內數通需求在今年下半年有所下降，關(guān)于明年的情況我們需要等待今年末或明年一季度的招標信息。預計隨數據流量增長(cháng)以及基于 5G 新的應用技術(shù)成熟，國內云計算數據中心市場(chǎng)會(huì )回暖。另外，國內的接入網(wǎng)市場(chǎng)和數據中心互聯(lián)(DCI)的需求預計在未來(lái)幾年保持持續增長(cháng)。但接入網(wǎng)產(chǎn)品的毛利并不高。

  Q7：在 40G 和 100G 時(shí)代，客戶(hù)對產(chǎn)品的選擇近乎一致，而在 200G、400G 和 800G 階段客戶(hù)為什么會(huì )產(chǎn)生對不同速率選擇上的分歧?

  A：在過(guò)去，客戶(hù)從 10G、40G 到 100G 的技術(shù)迭代升級的步調相對一致，但從 100G 向上升級，不同客戶(hù)產(chǎn)生了需求的差異。有些客戶(hù)選擇從 100G 直升至400G，有些選擇200G作為過(guò)渡。主要原因在于不同客戶(hù)自身的流量、業(yè)務(wù)量、技術(shù)路徑選擇、網(wǎng)絡(luò )設計與數據處理能力規劃等因素有關(guān)。

  Q8：明年數據中心客戶(hù)資本開(kāi)支是否會(huì )放緩到 10%左右?

  A：我們無(wú)法提前獲知客戶(hù)明年的資本開(kāi)支規劃，客戶(hù)只會(huì )在發(fā)布財報后對外披露資本開(kāi)支指引。但目前看到客戶(hù)對高端光模塊的需求仍在持續，且會(huì )在明年產(chǎn)生對 800G 的新需求。

  Q9：激光雷達產(chǎn)品需要通過(guò)哪些認證，現在認證進(jìn)度如何?

  A：公司正在做 IATF 車(chē)規級認證，預計到明年完成認證，目前不影響公司和現有客戶(hù)的合作。

  Q10：看到今晚的公告，管理層對新加坡子公司增資是怎樣的考慮?

  A：預計未來(lái)幾年海外市場(chǎng)的需求仍將進(jìn)一步增長(cháng)，作為全球主力供應商，公司須在海外擁有較高的產(chǎn)能和交付能力以滿(mǎn)足海外客戶(hù)需求。本次公司管理層對新加坡子公司的增資，有利于充分調動(dòng)積極性，投入更多精力提高海外產(chǎn)能和海外交付能力，從而加速推進(jìn)公司國際化布局，繼續保持在海外光模塊市場(chǎng)的競爭力和份額。