試看今日之域中 竟是誰(shuí)家之天下

        【訊石光通訊咨詢(xún)網(wǎng)】自古以來(lái)，社會(huì )就不乏競爭，逐鹿中原、問(wèn)鼎天下是政治上的競爭，“萬(wàn)卷古今消永日，一窗昏曉送流年”是學(xué)術(shù)上的競爭。不同之處在于，政治競爭在一個(gè)時(shí)期只有一家主宰，而學(xué)術(shù)競爭往往是百家爭鳴。但還有一種競爭，其最優(yōu)結果則是“橄欖型”，這就是市場(chǎng)競爭。一個(gè)良性健康的市場(chǎng)，既不應該是大將一個(gè)、小兵一窩，也不應該是“兵熊熊一個(gè)，將熊熊一窩”。市場(chǎng)競爭，手段各異。有的通過(guò)不斷研發(fā)新技術(shù)來(lái)占據高利基領(lǐng)域，有的通過(guò)合并重組來(lái)擴大市場(chǎng)份額。前者往往是高端專(zhuān)精公司選擇的策略，后者則多是市場(chǎng)領(lǐng)導者的喜愛(ài)偏好。

        近兩年來(lái)，光通信市場(chǎng)上的合并重組風(fēng)起云涌，從運營(yíng)商到設備商再到器件商一波未平一波又起。

運營(yíng)商合并重組

        運營(yíng)商最大的合并重組為2012年10月日本軟銀201億美元收購美國第三大運營(yíng)商Sprint，不過(guò)到了2013年4月，“半路殺出個(gè)程咬金”，美國第二大衛星電視供應商Dish提出以255億美元競購。其他運營(yíng)商的并購，如和記電訊13億歐元收購Orange奧地利，和黃3意大利26億美元收購愛(ài)爾蘭電信，沃達豐17億美元收購大東環(huán)球，法國電信15億歐元收購Mobinil 94%股份，AT&T 6億美元收購Nextwave，德國電信15億美元現金加合并公司26%股份收購美國MetroPCS等。

        運營(yíng)商的并購多數是為了獲得稀缺的頻譜資源和已有的用戶(hù)資源，其并購數目不多，全球一年下來(lái)大概就十多起，但金額大，影響力強。對于設備商而言，不同的運營(yíng)商或者說(shuō)不同國家的運營(yíng)商直接會(huì )影響到其市場(chǎng)份額，比如軟銀收購S(chǎng)print一案就是典型。軟銀已經(jīng)表示，服從美國對華為中興設備遏制的要求，即便軟銀此次并購不成功，Dish若買(mǎi)了Sprint，估計更加不會(huì )對中國設備商做出友善舉動(dòng)了。

設備商合并重組

        目前，全球設備市場(chǎng)可以稱(chēng)得上是寡頭壟斷了。正所謂“剩者為王”，2012年我們還是習慣稱(chēng)“五大設備商”，但到了2013年4月過(guò)后，是否還有五大，我們拭目以待。西門(mén)子已經(jīng)宣布退出諾西，而從目前的手機市場(chǎng)來(lái)看，諾基亞也不會(huì )孤零零一個(gè)人獨家經(jīng)營(yíng)，誰(shuí)將代替西門(mén)子的位置，這還真是個(gè)問(wèn)題？有傳言阿朗或將與諾西聯(lián)手，擴大市場(chǎng)份額。但這對難兄難弟真的會(huì )攜手共進(jìn)嗎？2006年，真是一個(gè)值得紀念的年份。這一年，阿朗誕生了；這一年，諾西也誕生了?？墒强纯催@兩個(gè)的成績(jì)單。真是不看不知道，一看嚇一跳。高舉虧損旗幟毫不動(dòng)搖，自成立之年起，堅決不盈利。2012年是悲慘的一年，設備商大虧，裁員就像馬永順砍樹(shù)一樣，成千上萬(wàn)。為了盈利，設備商積極地賣(mài)公司、賣(mài)業(yè)務(wù)。如諾西出售固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)給ADTRAN，出售光網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)給Marlin Equity Partners，出售BSS業(yè)務(wù)給Redknee；中興出售中興力維81%的股權，出售中興和泰82%的股權，出售中興特種48%的股權，出售持有的長(cháng)飛81%的股權，出售剛中電信51%的股權；愛(ài)立信將旗下光接入資產(chǎn)出售給Calix等。

        當然，有出必有進(jìn)，有賣(mài)必有買(mǎi)。李嘉誠是一個(gè)很喜歡買(mǎi)公司的人，從運營(yíng)商中列舉的就可以看出，2012年在運營(yíng)商并購中，李嘉誠旗下的和黃系就有兩起。但在該行業(yè)真要論喜歡買(mǎi)公司的人，當屬思科的錢(qián)伯斯莫屬。思科在一年時(shí)間就要買(mǎi)十幾家公司。從2012年2月起， 思科2.71億美元收購CMOS制造技術(shù)光收發(fā)器生產(chǎn)商Lightwire，50億美元收購以色列NDS，12億美元收購云計算設備商Meraki，1.25億美元收購Cloupia，1.4億美元收購流量管理軟件公司Cariden，還有收購定位數據分析商ThinkSmart，收購網(wǎng)絡(luò )政策管理公司Broadhop。在2013年1月份，思考收購俄羅斯軟件開(kāi)發(fā)商Parallels 1%股權，4.75億美元收購以色列網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化軟件商Intucell，擬收購捷克安全廠(chǎng)商Cognitive Security。1月份平均10天左右買(mǎi)一家，都快要趕得上買(mǎi)菜了。從收購公司的特點(diǎn)來(lái)看，思科都是買(mǎi)小而精的公司，這些公司往往處于新興細分市場(chǎng)，只專(zhuān)注于一方面，多處于初創(chuàng )期，公司人員較少且多是創(chuàng )業(yè)人員，思科收購時(shí)基本采取一鍋端，被收購公司的技術(shù)、員工與客戶(hù)資源統統都要。除思科頻繁地買(mǎi)公司外，愛(ài)立信和華為也有行動(dòng)。愛(ài)立信收購加拿大Conceptwave，加強服務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)；華為收購CIP，加強光纖研發(fā)投資。

        綜觀(guān)上述，設備商是賣(mài)得多買(mǎi)得少。這從另一個(gè)側面也說(shuō)明，“瘦死的駱駝比馬大”，但駱駝未必就比馬好。攤子鋪大了，多少會(huì )出現照顧不周的情況，一不留神，就拖后腿了。所以，諾西不斷出售業(yè)務(wù)，加緊瘦身，高度重視現金流，將重點(diǎn)轉移到移動(dòng)業(yè)務(wù)上。到2012年四季度，諾西財報現金流已經(jīng)為正，雖然還沒(méi)有到歡喜雀躍的日子，但多少有了好的開(kāi)始。中興的股權出售則稍有不同，中興總是留個(gè)尾巴在手中，保留百分之十多點(diǎn)的股份。這當然不是瘦身態(tài)度，而是觀(guān)望，典型的侯為貴風(fēng)格，凡是留有余地，穩重求進(jìn)。

器件商合并重組

        光器件行業(yè)不大，但再不大的行業(yè)也有波瀾壯闊的時(shí)候。2000年左右那一波已經(jīng)不會(huì )來(lái)個(gè)“昨日重現”，但若論對行業(yè)的影響力，2012年的行業(yè)整合絲毫不亞于十多年前。近兩年，器件行業(yè)并購頻頻，其中對行業(yè)影響較大的有Oclaro與Opnext合并，光迅與WTD合并，Avago收購Cyoptics。

        Oclaro與Opnext在器件領(lǐng)域都是全球前十的企業(yè)，其產(chǎn)品線(xiàn)幾乎不重疊，一定程度上可以說(shuō)是優(yōu)勢互補。這一強強合并的動(dòng)作，一是拉近與Finisar、JDSU的距離，二是為小供應商進(jìn)入一線(xiàn)設置壁壘。目前來(lái)看，在拉近距離方面，規模是接近了，Oclaro已經(jīng)排在了行業(yè)第二，但業(yè)績(jì)如何，現在還不是下結論的時(shí)候。從股價(jià)來(lái)看，Finisar、JDSU都在12美元、13美元上下，但Oclaro則在1-2美元之間。從2012年3月到現在，兩家公司合并一年有余，目前還處于磨合期內，未來(lái)的發(fā)展留待時(shí)間檢驗。

        光迅與WTD的合并，在器件行業(yè)，特別是在中國器件行業(yè)是一件大事。光迅是國內無(wú)源器件龍頭，WTD是國內有源器件龍頭，國內兩大器件企業(yè)的合并不但成就中國第一大器件企業(yè)，也讓光迅躋身于全球前十的名列，合并后的光迅預計年營(yíng)收超過(guò)20億元。同時(shí)，光迅也在不斷垂直整合，如800萬(wàn)美元收購PLC芯片商IPX，朝集成化、多元化、智能化方向發(fā)展。

        2013年4月，Avago 斥資4億美元現金收購CyOptics。Avago此次收購，又一次掀起了行業(yè)波瀾。一是引起了原CyOptics上下游客戶(hù)的高度關(guān)注，CyOptics年營(yíng)收超過(guò)2億美元，在國內市場(chǎng)份額很大，Avago收購后其業(yè)務(wù)的調整方向、調整幅度，將直接影響國內應用CyOptics產(chǎn)品的器件商。二是引出了一個(gè)客戶(hù)與競爭關(guān)系的問(wèn)題。CyOptics客戶(hù)中有如Finisar這種企業(yè)，而Avago在光模塊市場(chǎng)上與Finisar存在著(zhù)直接競爭關(guān)系。其實(shí)，這種情況估計在國內器件行業(yè)也是存在的，如何處理這一尷尬的關(guān)系，是需要我們企業(yè)深思的問(wèn)題。另外，這一并購又引起了市場(chǎng)對100G 關(guān)注。Avago供應40G和100G設備，也有100G CFP2模塊，CyOptics在40G、100G上擁有較強實(shí)力，如100G相干接收器，這將有利于A(yíng)vago獲得下一代40G和100G數據中心市場(chǎng)。

        除上述影響比較大的并購外，其他并購也不少。如JDSU 8500萬(wàn)美元收購移動(dòng)廠(chǎng)商Arieso，新飛通3680萬(wàn)美元現金收購LAPIS半導體光器件業(yè)務(wù)，Finisar 2370萬(wàn)美元收購Red-C，住友電工1700萬(wàn)美元收購Emcore VCSEL產(chǎn)品線(xiàn)，高意2700萬(wàn)美元現金收購Oclaro薄膜濾波器業(yè)務(wù)和Interleaver產(chǎn)品線(xiàn)，日海收購鄭州恒聯(lián)、武漢光孚、重慶平湖、云南和坤的股權（所有收購的股權都是51%）等。

        如果說(shuō)運營(yíng)商合并重組是為了頻譜，設備商合并重組是為了扭虧，那器件商這么大動(dòng)作所為何由？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是為了市場(chǎng)份額、業(yè)務(wù)互補。但更深入地來(lái)看，我們會(huì )發(fā)現這些并購都是為了解決目前器件行業(yè)面臨的一大問(wèn)題：利潤越來(lái)越低且感覺(jué)有被一直壓縮的可能。

        縱觀(guān)如今器件行業(yè)，毛利在30%以上的已經(jīng)是寥寥可數了，凈利則多是維持在個(gè)位數上。面對著(zhù)殘酷的現實(shí)，拿什么來(lái)拯救？經(jīng)濟學(xué)中，常常會(huì )聽(tīng)到“規模經(jīng)濟”一詞，在這些并購中，我們多多少少看到了這個(gè)詞的身影。事實(shí)也如此，只有不斷地擴大規模，提高市場(chǎng)份額，才能占據一席之地，才能成為行業(yè)的號召者甚至規則制定者，但這些并不是所有企業(yè)能做得到的，畢竟領(lǐng)先者永遠只是少數。那其他企業(yè)又如何尋找生存的土壤呢？答案是：差異化。白熱化的價(jià)格競爭最后基本就是同歸于盡，即便不同歸于盡，也是“殺敵一千，自損八百”，于己何益呢？對于目前這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，多數企業(yè)的選擇可能都在差異化上。經(jīng)過(guò)了十幾二十多年的發(fā)展，整個(gè)行業(yè)都不會(huì )再出現暴利的可能，而是趨于成熟沉穩的狀態(tài)。對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是產(chǎn)品的利潤，為產(chǎn)品找到屬于自己的利基市場(chǎng)，才可能讓企業(yè)生存并壯大。這也可能是為什么思科總是買(mǎi)專(zhuān)精而又有生命力的小企業(yè)的原因吧。

        “橄欖型”的社會(huì )是良性的，“橄欖型”的市場(chǎng)也是良性的。領(lǐng)風(fēng)騷的只有那么幾個(gè)，這些都是有領(lǐng)地、有份額、排得上號的；而要處于橄欖的“大肚子”部分，多數還是需要靠差異化才能長(cháng)存。對于小數點(diǎn)后四位，估計沒(méi)有誰(shuí)愿意當。

        故試看今日之域中，竟是誰(shuí)家之天下？ 

        文：訊石 LILY