潮州三環(huán)新品有突破 大步邁向工業(yè)4.0時(shí)代

　　ICCSZ訊   “寬帶中國”之后，國務(wù)院再發(fā)《推進(jìn)網(wǎng)絡(luò )提速降費指導意見(jiàn)》加碼光纖建設，要求未來(lái)3年，投資1.13萬(wàn)億，實(shí)質(zhì)性提高光纖入戶(hù)率，從而對終端光纖跳線(xiàn)、連接器的需求大幅增加。此舉極大利好潮州三環(huán)公司現有主業(yè)----光纖陶瓷插芯的增長(cháng)，全年該業(yè)務(wù)增速有望超出我們此前預期。公司目前正滿(mǎn)負荷運轉，產(chǎn)能吃緊，下半年起，公司計劃將插芯產(chǎn)能擴充一倍。一季報顯示，插芯業(yè)務(wù)增速為35%，預計全年大概率將達30%以上。

　　新品有突破。公司下半年會(huì )有三款新品推出：指紋識別蓋板、CMOS 陶瓷封裝基座以及陶瓷牙鋯塊。其中，指紋識別蓋板下游與國內知名模組廠(chǎng)合作，預計年內有望形成收入;CMOS陶瓷封裝基座具有精細沖孔，高精度疊層等技術(shù)門(mén)檻，之前一直由京瓷完全壟斷。公司該產(chǎn)品的推出將打破京瓷壟斷，下游客戶(hù)主要包括境外某知名模組廠(chǎng);陶瓷牙鋯塊，公司將于6月份拿到CFDA 認證，7、8月份開(kāi)始供貨，明年拿到FDA 認證后有望進(jìn)軍國際市場(chǎng)。老齡化加劇、生活水平提高將推動(dòng)陶瓷義齒市場(chǎng)快速增長(cháng)，目前，國內鋯塊市場(chǎng)規模約為3-4 億元，增速40%+;全球約15 億元。與競爭對手相比，公司具備粉體+CAD/CAM設備+染色液全自制的創(chuàng )新優(yōu)勢，可望迅速成為該市場(chǎng)的統領(lǐng)者。

　　工業(yè)4.0，面向先進(jìn)制造轉型，公司正在做智能制造評估，插芯等業(yè)務(wù)未來(lái)有望使用自制的自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)逐步取代人工，從而起到降低成本，提升效率的目的。公司有專(zhuān)業(yè)的機械設計團隊和制造團隊，在光機電一體化和智能機器人方面均有涉足，是潛在的工業(yè)4.0受益標的。

　　分業(yè)務(wù)介紹

　　1、光纖陶瓷插芯。上周?chē)鴦?wù)院發(fā)布的《推進(jìn)網(wǎng)絡(luò )提速降費指導意見(jiàn)》無(wú)疑將全面打開(kāi)公司插芯業(yè)務(wù)的成長(cháng)空間。目前,公司已經(jīng)成為該市場(chǎng)的統治者(份額近50%),從上游粉體到下游生產(chǎn)設備,基本自制,生產(chǎn)出來(lái)的插芯具備精度高,插入損耗低,使用壽命長(cháng)等特點(diǎn),能夠為客戶(hù)節省約5%的裝配成本。同時(shí),公司未來(lái)將逐步啟用自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)取代人工作業(yè),進(jìn)一步降低成本,提高效率以應對價(jià)格下降的風(fēng)險。我們認為,隨著(zhù)國家光纖入戶(hù)投資的加大以及公司產(chǎn)能的擴充,該項業(yè)務(wù)未來(lái)2~3 年的增速將維持在40%左右。

　　2、陶瓷基片。用于生產(chǎn)片式電阻的核心配件,市場(chǎng)規模約為13 個(gè)億,屬寡頭競爭型市場(chǎng),全球僅日本2 家;臺灣1家以及中國2 家能做。與競爭對手相比,公司在產(chǎn)能規模(全球第一)、及時(shí)響應、成本控制等方面具有優(yōu)勢,且在14-15 年大量推出此前競爭對手盈利能力較強的高規格產(chǎn)品,一步步吞噬對手的市場(chǎng)份額。我們預計,該項業(yè)務(wù)在市場(chǎng)自然增長(cháng)和公司份額提升的前提下,未來(lái)將實(shí)現30%以上的增長(cháng)。

　　3、陶瓷封裝基座。用于封裝諧振器、振蕩器、濾波器等,全球市場(chǎng)規模約為70 個(gè)億,京瓷、特陶、三環(huán)三分天下。受日元貶值的影響,該業(yè)務(wù)今年增速預計為20%左右,略低于我們此前預期。但隨著(zhù)公司不斷的創(chuàng )新,尤其是CMOS封裝基座技術(shù)的突破,將進(jìn)一步打開(kāi)該業(yè)務(wù)的長(cháng)期空間。從市場(chǎng)方面來(lái)看,公司將在鞏固國內市場(chǎng)的基礎上,開(kāi)拓臺、韓及日本市場(chǎng)。我們認為,類(lèi)似CMOS 基座等新產(chǎn)品的推出以及新客戶(hù)的導入將保證該業(yè)務(wù)在中長(cháng)期支撐公司穩定增長(cháng)。