中際旭創(chuàng )答投資者問(wèn)：800G產(chǎn)品對Q3營(yíng)收貢獻度位居第一

  ICC訊   近日，中際旭創(chuàng )舉行投資者關(guān)系活動(dòng)。公司高管在介紹 2023 年三季度財務(wù)數據及整體經(jīng)營(yíng)情況時(shí)表示：從財務(wù)指標看，Q3 實(shí)現營(yíng)收 30 億，同比增長(cháng)近 15%。單季度歸母凈利潤達6.8億元，同比增長(cháng)近 90%;前三季度營(yíng)收合計在 70 億左右，和去年基本持平,但高端產(chǎn)品的收入占比進(jìn)一步提升。歸母凈利潤在 13 個(gè)億左右，增速在50%以上。

      利潤增長(cháng)主要原因有兩方面：一是來(lái)自綜合毛利的增長(cháng)，400G 和800G 高端產(chǎn)品毛利較高;二是年初 AI 的需求增量還沒(méi)有體現，公司在費用和成本管控上制定了較為嚴格的年度預算計劃，之后伴隨著(zhù)隨后幾個(gè)季度收入的增長(cháng)疊加毛利增長(cháng)，利潤率得以顯著(zhù)增加。

  從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，Q3 的 400G 和 800G 等高端產(chǎn)品的出貨量和收入無(wú)論同比和環(huán)比都有著(zhù)不錯的增長(cháng)。

  1、從今年Q2開(kāi)始，海外AI客戶(hù)的算力及帶寬需求的急劇增長(cháng)產(chǎn)生了很多800G的需求和訂單，從Q2開(kāi)始逐漸的釋放，并在Q3、Q4到明年集中體現出來(lái)。因此Q3的800G的出貨量以及收入都比Q2環(huán)比有明顯的提升。

  2、Q3 數據中心客戶(hù)對 400G 的需求明顯回升，且不少客戶(hù)在A(yíng)I 算力架構上采用了 400G 光模塊+以太網(wǎng)交換機的設計，對 400G 的需求也在快速增長(cháng)。因此，疊加了數據中心和 AI 算力的雙重需求，公司在 Q3 的 400G 出貨量和收入也有明顯的環(huán)比提升。

  以下為投資者與公司高管的問(wèn)答環(huán)節信息整理：

  Q1：公司公布的新一期股權激勵，實(shí)際上也是展望了未來(lái)2024-2027 年的4 年的一個(gè)業(yè)績(jì)預期，很多人擔心 2025 年以后的情況，但從股權激勵考核目標設定來(lái)看，公司對 2025 年及未來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)還是非常有信心的，想請公司展望一下。

  A：我們設置了四年的分期解鎖，設置這么長(cháng)的時(shí)間反映了公司對長(cháng)期業(yè)績(jì)包括最終交付的信心。這個(gè)業(yè)績(jì)目標一定程度上也反映了行業(yè)和業(yè)績(jì)的成長(cháng)趨勢。我們設定股權激勵目標時(shí)有多重因素的考量，希望能夠在業(yè)績(jì)展望和股權激勵的可持續性之間達到一個(gè)平衡。公司以往幾期股權激勵或員工持股計劃的業(yè)績(jì)考核最終完成的結果都大幅超出最初設定的業(yè)績(jì)考核目標。對于本次新的激勵業(yè)績(jì)目標，我們也同樣有信心交出更好的答卷。

  Q2:請對明年公司的毛利率趨勢作一展望?

  A:大家可以看到公司的綜合毛利率近年來(lái)一直在不斷的改善和增長(cháng)，主要的原因一是公司充分的發(fā)揮競爭優(yōu)勢，逐步提升高端或高毛利產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和收入占比;二是不斷地提升產(chǎn)品的良率和生產(chǎn)效率;三是在采購方面充發(fā)揮規模優(yōu)勢。我們希望未來(lái)可以繼續通過(guò)上述手段來(lái)保持毛利率的穩定甚至增長(cháng)。

  Q3：費用率下降是一個(gè)長(cháng)期的趨勢嗎?如何展望?

  A：預算控制和成本管控方面一直是緊抓不懈的，公司在年初制訂了嚴格的內部費用管控計劃和預算，目前執行的也很不錯。展望未來(lái)的話(huà)，預計明后年的營(yíng)收會(huì )超過(guò)公司過(guò)往的營(yíng)收增長(cháng)水平，因此在這樣的收入增長(cháng)趨勢下，費用率預計是下降的。

  Q4：看到海外友商對于未來(lái)800G出貨節奏的展望，明年上半年會(huì )比今年增長(cháng)很多倍，遠超行業(yè)的增速，是不是意味著(zhù)我們的份額相對來(lái)說(shuō)在明年會(huì )比今年有所減少呢?

  A：目前沒(méi)有看到明年公司800G份額減少的情況，競爭格局也未發(fā)生明顯的變化，公司在800G和400G的領(lǐng)先優(yōu)勢還是比較明顯的。

  Q6：800G 的收入占比持續提升了，三季度的毛利率也有明顯提升，但是單就800G光模塊本身而言，不知道三季度的毛利率跟二季度比的話(huà)怎么樣，然后怎么去展望后面 800G 光模塊的毛利率?

  A：Q3 公司 800G 產(chǎn)品的毛利率繼續保持環(huán)比增長(cháng)。明年的800G 毛利率還要結合明年的價(jià)格、生產(chǎn)效率及原材料成本等情況再去判斷。我們會(huì )努力地去保持綜合毛利率的穩定甚至增長(cháng)。

  Q7：今年三季度應收賬款和應收票據相比去年大幅增加，具體什么原因?

  A：子公司重慶君歌電子在 Q3 正式并入中際旭創(chuàng )報表，旭創(chuàng )的應收票據比較少，票據應收款這部分增量主要是來(lái)自君歌電子。應收賬款方面，一部分是因為Q3 環(huán)比Q2 收入顯著(zhù)增長(cháng)，但是應收賬款周轉天數較前幾個(gè)季度也沒(méi)有什么大的變化。

  Q8：明年下游大客戶(hù)對 800G 需求預計會(huì )大幅釋放，如果出現供不應求的情況，請問(wèn)公司對 EML、DSP 芯片等上游物料的備貨情況?

  A：受客戶(hù)需求及訂單的影響，為保障全面交付，公司從 Q2 和Q3 開(kāi)始逐步向上游供應鏈下單采購原材料，目前已提前鎖定明年包括光電芯片在內的核心原材料，為明年 400G 和 800G 的訂單交付做好了充分準備。

  Q9:在費用段這塊，三季度研發(fā)投入的絕對值季度環(huán)比有下降，是什么原因?

  A:首先，去年同期800G很多項目還在研發(fā)階段，還未轉產(chǎn)，所以研發(fā)用料是比較大的。今年我們主要的800G產(chǎn)品系列需要交付的都已經(jīng)試轉產(chǎn)了，所以研發(fā)用料就有比較大的下降，主要的變動(dòng)就來(lái)自于這個(gè)影響。其次，前面提到公司在年初基于市場(chǎng)的判斷，對費用預算控制的比較緊，直到現在還在按照年初預算執行。

  Q10：今年是不是還在四季度確認股權投資收益，也是往年是一樣的安排嗎?

  A：是的，會(huì )在年底確認。之所以沒(méi)有選擇在季度確認，是因為有些已經(jīng)上市流通的股票季度公允價(jià)值波動(dòng)太大，公司不希望這個(gè)公允價(jià)值變動(dòng)干擾業(yè)績(jì)，所以會(huì )留到年底再確認。

  Q11：存貨二季度有下降，三季度又環(huán)比實(shí)現增長(cháng)，和訂單是怎樣的對應關(guān)系?

  A：Q3 的存貨的增長(cháng)主要還是蘇州旭創(chuàng )原材料備貨帶來(lái)的影響。這部分存貨的增長(cháng)其實(shí)還是反映了受 800G/400G 訂單持續增長(cháng)的趨勢影響，公司對核心原材料的采購增加導致原材料存貨增長(cháng)所致。

  Q12：巴以戰爭對公司有沒(méi)有影響?

  A：目前暫時(shí)沒(méi)有什么影響，但不排除一些客戶(hù)未來(lái)從供應鏈安全角度把一些訂單或者份額轉向更具交付能力的供應商，公司有可能受益。

  Q13：三季度匯率的變化對咱們報表端的毛利還有凈利率這兩個(gè)層面上產(chǎn)生了怎樣的影響?

  A：就單季度來(lái)講的話(huà)，對毛利是有正向的影響，和去年同期相比大概有近一個(gè)點(diǎn)左右的影響。在凈利潤方面影響較小，因為我們提前備料會(huì )有一些應付的美金。

  Q14: 800G產(chǎn)品全年占收入比重大致提升到一個(gè)什么樣的程度?

  A：800G產(chǎn)品從Q3來(lái)看營(yíng)收貢獻度已經(jīng)位居第一了，400G的營(yíng)收貢獻度排第二。800G的出貨量和收入增長(cháng)都非常明顯，預計Q4的800G的收入還會(huì )進(jìn)一步增長(cháng)。預計800G和400G這兩個(gè)產(chǎn)品會(huì )在2023全年收入占比中占據主導的地位。

  Q15：海外客戶(hù)如何滾動(dòng)下單，訂單能見(jiàn)度到什么時(shí)候?

  A：海外客戶(hù)通常會(huì )在每年的二季度或三季度釋放對次年的需求指引，并與供應商就具體份額和價(jià)格等達成一致，之后會(huì )在年底開(kāi)始逐月滾動(dòng)下單。公司目前的高端產(chǎn)品訂單能見(jiàn)度比較高，已能看到一部分明年上半年的訂單情況。

  Q16:截止目前，海外部分客戶(hù)已經(jīng)開(kāi)啟明年 800G 光模塊的采購，公司訂單也排到明年 Q1，不知道 800G 的訂單價(jià)格情況怎么樣?還有是否安排產(chǎn)能擴張以應對明年旺盛的需求，能否簡(jiǎn)單介紹一下明年供需格局?

  A：訂單價(jià)格情況就不方便講了，這是和客戶(hù)之間的商業(yè)秘密。800G 從Q2 開(kāi)始逐季上量，Q3 到明年的交付量都非常大，公司為了滿(mǎn)足重點(diǎn)客戶(hù)的交付需求，產(chǎn)能建設也在不斷進(jìn)行。從供需格局上，目前沒(méi)看到有大的變化，公司依舊是800G的主力供應商。