三位85后美股IPO敲鐘，禾賽科技市值160億

  ICC訊 久違的美股IPO敲鐘回來(lái)了。

  北京時(shí)間2月9日，激光雷達企業(yè)禾賽科技正式登陸納斯達克，成為中國激光雷達第一股。此次發(fā)行價(jià)為19美元/股，募資規模達到1.9億美元，以此計算市值為24億美元（約合人民幣160億元）。

  一群人，回國創(chuàng )業(yè)。

  這是過(guò)去一年半以來(lái)，中國公司赴美上市的最大IPO。公司的誕生源自三位85后留學(xué)生——2013年，從清華赴美攻讀博士的李一帆，于硅谷結識了在斯坦福大學(xué)的孫愷、向少卿，三人一拍即合決定聯(lián)手創(chuàng )業(yè)。2014年，三人回國在上海成立禾賽科技，幾經(jīng)轉型殺入激光雷達，崛起成為全球最大的激光雷達創(chuàng )業(yè)公司之一。

  十年歷程，禾賽科技一路走來(lái)身后簇擁著(zhù)眾多投資方，光速中國、遠瞻資本、高達投資、百度、博世創(chuàng )投、小米集團、真格基金、交銀國際、啟明創(chuàng )投、德同資本、高瓴創(chuàng )投、美團、CPE源峰.....站在這個(gè)不同尋常的節點(diǎn)，陪伴多年的投資人娓娓講起背后當年的投資故事。而禾賽身上，承載著(zhù)關(guān)于激光雷達，關(guān)于自動(dòng)駕駛，關(guān)于赴美IPO的種種與期盼。

  從清華到斯坦福，三位85后聯(lián)手

  干出市值160億元

  禾賽的故事，始于三位85后校友。

  出生于1986年的李一帆，來(lái)自山西孝義市，是典型的學(xué)霸。他初中高中從未參加過(guò)升學(xué)考試，一路保送進(jìn)清華大學(xué)精密儀器與機械學(xué)系，2007年讀大三時(shí)，就收到了一家美國硅谷公司的邀請。

  這家公司愿意資助他去美國進(jìn)一步深造，包括研究生與博士期間的學(xué)費，但前提是需要在該公司工作兩年?！坝羞@樣的機會(huì )我覺(jué)得很好，我不會(huì )瞻前顧后，只要機會(huì )合適就去干?！崩钜环蘸笤貞浀?。

  在好奇心的驅使下，李一帆來(lái)到了美國，順利地在美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校取得了機器人碩士學(xué)位，隨后留校完成了博士學(xué)位。與此同時(shí)，性格開(kāi)朗的李一帆希望能夠快速融入硅谷頂尖的華人工程師圈子。

  于是，李一帆想到了大他一歲的清華學(xué)長(cháng)向少卿。彼時(shí)，向少卿正就讀于斯坦福大學(xué)機械工程系，在他的引薦下，李一帆開(kāi)始經(jīng)常參加斯坦福華人留學(xué)生聚會(huì )，得以結識了正攻讀斯坦福機械工程系博士學(xué)位的孫愷。

  相似的學(xué)術(shù)背景，相仿的年紀，身處異國他鄉的三位85后聚在一起，很難不擦出創(chuàng )業(yè)的火花。

  2013年，孫愷、李一帆、向少卿三人一拍即合，決定打造一家“billion dollar company”，因為是在硅谷最大城市圣何塞成立，公司便命名為“禾賽科技”。聯(lián)手創(chuàng )業(yè)后的三人分工明確，由孫愷擔任首席科學(xué)家，向少卿出任CTO，而已經(jīng)入職美國西部數據集團的李一帆則是兼職禾賽科技CEO。

  起初，禾賽科技創(chuàng )始團隊希望留在硅谷發(fā)展，但很快他們改變了這一想法，選擇在2014年回國創(chuàng )業(yè)。

  對于回國創(chuàng )業(yè)的原因，向少卿曾表示：“選擇回國創(chuàng )業(yè)是最正確的選擇。我們這代人是非常幸運的，生逢一個(gè)創(chuàng )業(yè)的時(shí)代，國內的社會(huì )環(huán)境對創(chuàng )業(yè)者友好而包容，對于我們來(lái)說(shuō)是不容錯過(guò)的機會(huì )?！?

  禾賽科技在回國創(chuàng )業(yè)的初期，以激光氣體遙測系統起家，并成功拿到了國內最大的民營(yíng)燃氣集團的訂單。但在孫愷他們看來(lái)，只做氣體檢測的生意，并不足以撐起“billion dollar company”這一夢(mèng)想。于是，他們把目光瞄向了一個(gè)萬(wàn)億級市場(chǎng)——自動(dòng)駕駛激光雷達。

  2016年10月，禾賽科技正式發(fā)布了第一款32線(xiàn)激光雷達；緊接著(zhù)在2017年4月，禾賽科技推出新款40線(xiàn)激光雷達Pandar40，打破了國外同檔次產(chǎn)品的壟斷；隨后在2019年發(fā)布了激光雷達產(chǎn)品“PandarGT 3.0”，其中使用了其自主研發(fā)的高速振鏡系統和激光器；去年11月，禾賽科技又發(fā)布面向 ADAS 前裝量產(chǎn)車(chē)的純固態(tài)近距補盲激光雷達——FT120，預計 2023 年下半年量產(chǎn)交付。

  從招股書(shū)可以看到，截至目前，禾賽科技累計交付超10萬(wàn)臺激光雷達，并獲理想、集度、路特斯、高合、長(cháng)安、上汽等10家主流車(chē)企累計數百萬(wàn)臺的量產(chǎn)定點(diǎn)；自動(dòng)駕駛客戶(hù)則包括Aurora、Zoox、TuSimple、NVIDIA、Nuro、美團、百度、文遠知行等。

  根據Frost & Sullivan報告，禾賽科技在2022年為ADAS客戶(hù)總共運送了大約6.2萬(wàn)臺激光雷達設備。截至2022年三季度末，與全球上市激光雷達公司相比，禾賽科技的收入最高，比第二名高出3.6倍以上。

  具體來(lái)看，禾賽科技2019年至2021年營(yíng)收分別為3.48億元、4.16億元、7.21億元；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。2022年前三季度禾賽科技營(yíng)收為7.93億元，較上年同期增長(cháng)72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期收窄。

  實(shí)際上，這已不是禾賽科技第一次沖刺IPO。早在2021年1月，禾賽科技就曾向科創(chuàng )板遞交招股書(shū)并接受問(wèn)詢(xún)，但僅一個(gè)月過(guò)后，禾賽科技便撤回了申請且未披露原因。

  這一只獨角獸仍然處于虧損。對此，禾賽科技曾在科創(chuàng )板招股書(shū)中坦言，是由持續研發(fā)投入過(guò)高所致。招股書(shū)披露，2019年至2022年前三季度，禾賽科技的研發(fā)費用分別為1.50億元、2.30億元、3.68億元和3.76億元，分別占同期凈收入的43.0%、55.3%、51.1%和47.4%。

  如今，隨著(zhù)禾賽科技成功登陸納斯達克，美股迎來(lái)了久違的中國超級IPO，或多或少具有風(fēng)向標的意味。

  VC/PE陣容豪華

  投資人講述背后融資故事

  快速崛起的禾賽科技，身后站著(zhù)一支龐大的投資人隊伍。

  據投資界不完全統計，禾賽科技成立至今獲得至少9輪融資，總額累計超過(guò)5億美元。其中，禾賽科技的第一大機構投資方是光速中國，雙方的故事還要從9年前說(shuō)起。

  時(shí)間回到2014年，禾賽科技創(chuàng )始人兼CEO李一帆找到光速中國創(chuàng )始合伙人宓群，彼時(shí)他們正在尋求首輪融資，目的是推進(jìn)激光氣體遙測業(yè)務(wù)。首次接觸后，宓群對于禾賽科技的技術(shù)水平印象深刻，但他認為氣體檢測的市場(chǎng)規模較小，便擱置了這筆投資，但雙方一直保持著(zhù)溝通交流。

  隨后，禾賽科技的業(yè)務(wù)方向開(kāi)始轉向激光雷達，先是推出一款機械式雷達，后又開(kāi)發(fā)了一臺固態(tài)雷達原型機。對此很感興趣的宓群來(lái)到禾賽科技辦公樓，與光速團隊親自在地下車(chē)庫做了測試，盡管結果并不完美，但宓群對禾賽科技的未來(lái)極為看好。

  于是在2018年5月，光速中國和百度聯(lián)合領(lǐng)投了禾賽科技的2.5億元B輪融資。此后，光速中國更是又連續4輪加注禾賽科技，累計投資額超過(guò)1億美元。

  期間還有一個(gè)小插曲。禾賽科技尋求C輪融資時(shí)，一度沒(méi)有投資人愿意出手，原因在于看不清誰(shuí)會(huì )勝出，不敢投。而宓群對禾賽有更多的了解，對于禾賽科技的發(fā)展堅定看好，便再度領(lǐng)投了C輪，并促成了后來(lái)博世集團等產(chǎn)業(yè)投資方押注禾賽。

  真格基金同樣與禾賽淵源頗深。真格基金合伙人尹樂(lè )向投資界回憶，2014年她還在斯坦福讀書(shū)時(shí)，通過(guò)硅谷的創(chuàng )業(yè)社群結識了禾賽的幾位創(chuàng )始人。在她眼里，李一帆是天生的社交能手，也是當時(shí)硅谷的風(fēng)云人物，擁有著(zhù)極強的資源整合能力；孫愷的學(xué)術(shù)背景十分扎實(shí)，冷靜、睿智；而向少卿則是能將他們天馬行空的想法實(shí)現落地的工程高手，他們的技術(shù)背景和各自的優(yōu)勢非?；パa。

  兩年后，禾賽決定轉型開(kāi)始做激光雷達，“當時(shí)孫愷找到了我，我又把孫愷帶到了真格基金創(chuàng )始人徐小平老師面前，那一刻我們都為禾賽尋找到了更有前景的發(fā)展方向感到興奮。也正是因為之前對團隊的了解和信任，我們當場(chǎng)迅速決定參與禾賽的A輪投資?！币鼧?lè )依然印象深刻。

  2019年，啟明創(chuàng )投參與禾賽科技C輪融資，并在D輪融資中繼續投資。啟明創(chuàng )投創(chuàng )始主管合伙人鄺子平坦言，啟明創(chuàng )投的投資策略之一就是生態(tài)投資，因此一直都很關(guān)注智能駕駛、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。早在2017年，團隊通過(guò)一段時(shí)間的調研選定投資了自動(dòng)駕駛科技公司文遠知行，以這個(gè)為基礎對上下游的產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始深入了解。

  “當時(shí)一輛無(wú)人駕駛汽車(chē)上最關(guān)鍵的、最昂貴的、技術(shù)含量也非常高的一個(gè)部件就是激光雷達?！编椬悠交貞?，團隊開(kāi)始對激光雷達行業(yè)進(jìn)行“掃描”，包括到美國走訪(fǎng)了多家不同技術(shù)流派、不同階段的激光雷達公司，最后從眾多的企業(yè)中選定了禾賽科技，“也很幸運當時(shí)禾賽科技在很多有意投資的基金中選上了啟明創(chuàng )投?！?

  同樣在2019年，德同資本開(kāi)始與禾賽科技接觸，并于當年9月首次出手禾賽科技，且于2020 年初全球受新冠疫情影響之際追加投資。到了2021年6月，禾賽科技又獲得超過(guò)3億美元的D輪融資，領(lǐng)投方包括高瓴創(chuàng )投、小米集團、美團和CPE源峰。同時(shí)參與本輪融資的還有華泰美元基金，以及老股東光速中國、光速全球、啟明創(chuàng )投等。

  在高瓴創(chuàng )投看來(lái)，禾賽團隊基于深刻的技術(shù)積累和實(shí)踐經(jīng)驗，為產(chǎn)業(yè)提供了更高性能、強穩定的創(chuàng )新型傳感器解決方案。更進(jìn)一步，高瓴創(chuàng )投對于禾賽的投資，并不僅僅出于布局自動(dòng)駕駛乃至汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈條的需要。通過(guò)強大的工程能力，禾賽科技完成了更高質(zhì)量、低成本、可量產(chǎn)的產(chǎn)品生產(chǎn)，是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng )新的典型模板；高瓴近年圍繞制造業(yè)升級所做的大量、系統性投資，也正是出于這一底層邏輯。

  而美團則早在投資禾賽科技之前，雙方在自動(dòng)車(chē)配送業(yè)務(wù)上就已展開(kāi)合作。據悉，美團自動(dòng)車(chē)配送團隊成立于2016年，與禾賽科技的正式合作開(kāi)始于2018年4月，經(jīng)過(guò)一系列全面的測試、驗證后，美團開(kāi)始在自動(dòng)配送車(chē)上搭載禾賽的激光雷達，在可靠的傳感器和領(lǐng)先的算法加持下，在公開(kāi)測試道路、園區等室外全場(chǎng)景的落地展現出更強穩定性，并在北京、深圳等多地進(jìn)入常態(tài)化試運營(yíng)階段。

  美團表示，自身投資一直奉行長(cháng)期價(jià)值投資，堅信好技術(shù)、好產(chǎn)品可以從生活場(chǎng)景延申到產(chǎn)業(yè)鏈布局。自動(dòng)駕駛正是以科技創(chuàng )新帶來(lái)生活品質(zhì)提升，再到打通產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值賽道。作為自動(dòng)駕駛的“眼睛”，禾賽科技的激光雷達深刻影響并促進(jìn)了全球自動(dòng)駕駛落地進(jìn)程。

  回顧過(guò)往，猶記得李一帆曾公開(kāi)強調，對公司的發(fā)展狀態(tài)不會(huì )滿(mǎn)意。在他看來(lái)，“滿(mǎn)意”就意味著(zhù)公司處于停滯不前的狀態(tài)，“一流的企業(yè)應該永遠是在還未將事情做到完美的時(shí)候，就已經(jīng)將觸角伸到了下一個(gè)領(lǐng)域，永遠保持前進(jìn)的姿態(tài)?！?

  自動(dòng)駕駛路線(xiàn)之爭

  激光雷達，一個(gè)關(guān)于豪賭的故事

  禾賽科技成功IPO，堪稱(chēng)國內激光雷達行業(yè)大爆發(fā)的一抹縮影。

  據投資界不完全統計，過(guò)去一年國內激光雷達相關(guān)融資已超過(guò)20筆，不乏多筆過(guò)億元大額融資，跑出了一批獨角獸。

  其中令人印象深刻的是，去年2月，速騰聚創(chuàng )獲得比亞迪領(lǐng)投的超24億元戰略融資，該筆融資成為車(chē)載激光雷達領(lǐng)域單輪最大融資，也讓公司一舉躋身獨角獸行列。4個(gè)月后，速騰聚創(chuàng )再獲一輪融資，由華興資本旗下華興新經(jīng)濟基金領(lǐng)投，云鋒基金、景林投資和昆仲資本跟投。

  與此同時(shí)，一徑科技正式宣布獲得數億元Pre-C輪融資，由小鵬汽車(chē)領(lǐng)投，上汽集團旗下尚頎資本、東風(fēng)交銀汽車(chē)基金、老股東英特爾資本繼續加注。不僅如此，一徑科技又在去年11月宣布完成數千萬(wàn)元美元C輪融資，由元生資本領(lǐng)投，中信證券投資、卓源資本、亦莊資本跟投。行至2022年年底，北醒也宣布完成C輪融資，由國內某造車(chē)新勢力、一汽富晟、順為、建信、中電科、將門(mén)、國海創(chuàng )新、豐厚、天啟等資本投資。

  為何VC/PE都來(lái)投激光雷達？

  據沙利文預測，在2021到2030年期間，中國激光雷達市場(chǎng)的年復合增長(cháng)率預計將達到103.0%，高于美國的93.8%，而中國也將有望成為全球最大的激光雷達市場(chǎng)。至2030年，中國激光雷達的市場(chǎng)規模預計將達到325億美元，在全球占比達50.0%。

  正如一位投資人所言，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是我國新興戰略產(chǎn)業(yè),未來(lái)有望成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。而激光雷達是高階自動(dòng)駕駛的必備傳感器，直接影響著(zhù)自動(dòng)駕駛行業(yè)的發(fā)展速度和水平，重要意義不言而喻。

  然而，一邊是國內激光雷達創(chuàng )業(yè)熱火朝天，另一邊卻是行業(yè)鼻祖宣告破產(chǎn)，如此戲劇性的一幕真切上演著(zhù)。

  去年10月，激光雷達鼻祖企業(yè)Ibeo發(fā)布公告稱(chēng)，由于無(wú)法獲得進(jìn)一步的增長(cháng)融資，遂公司提交了破產(chǎn)申請，全行業(yè)嘩然。

  無(wú)獨有偶，特斯拉也在不久前發(fā)布聲明稱(chēng)，未來(lái)所有車(chē)型，將采用純視覺(jué)方案，所有的駕駛輔助功能將完全依靠目前的8個(gè)攝像頭。而馬斯克不僅“割”光了特斯拉身上的雷達，更是多次在公開(kāi)場(chǎng)合抨擊激光雷達，“激光雷達就像人身上長(cháng)了一堆闌尾，闌尾本身的存在基本是無(wú)意義的”。

  但這些論調似乎沒(méi)有影響投資人的信心。一家北京VC機構合伙人表示，激光雷達一定是未來(lái)的方向，因為先進(jìn)的硬件雖然貴，但是效果一定是要比軟件強?！翱寇浖虯I技術(shù)，其升級能力是有限的，最終會(huì )被價(jià)格降低之后的硬件所取代?！?

  這是一場(chǎng)關(guān)于自動(dòng)駕駛的路線(xiàn)之爭。路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。這場(chǎng)戰役究竟結果如何，我們靜待時(shí)間給出答案。

  補充視點(diǎn)

  據了解，自2017年至2022年12月31日，禾賽科技已售出103000多臺激光雷達，2022年累計售出80400多臺。尤其是2022年總共為ADAS客戶(hù)運送了約62000臺LiDAR，這表明了2022年ADAS客戶(hù)的LiDAR裝置（不包括16通道或更少的低端LiDAR）的最高估計運送量。根據Frost&Sullivan報告，在截至2022年9月30日的9個(gè)月內，與全球上市的LiDAR公司相比，禾賽科技的收入最高，超過(guò)第二名3.6倍。從2020年起，禾賽科技的毛利率達到行業(yè)領(lǐng)的50%左右，使其能夠實(shí)現業(yè)務(wù)順利快速增長(cháng)。

  已知的是，禾賽科技員工人數達 1010 人，研發(fā)人員占比 70%，已授權專(zhuān)利 350 件，申請中專(zhuān)利 713 件。