烽火通信:增長(cháng)確定性高

　　ICCSZ訊    安信證券預測2016年國內運營(yíng)商光網(wǎng)絡(luò )投資同比增長(cháng)超30%,烽火通信公司作為光通信龍頭將充分受益。運營(yíng)商在4G、固網(wǎng)寬帶的競爭日趨白熱化,2016年在無(wú)線(xiàn)網(wǎng)、接入網(wǎng)投入將超預期,光通信投資同比將超過(guò)30%。FTTH 部署在未來(lái)兩年繼續保持高增速,預計2017年底FTTH 用戶(hù)占固網(wǎng)寬帶用戶(hù)比例將從55.94%上升到82.47%。中國移動(dòng)基于后發(fā)優(yōu)勢,預計2016年FTTH 投入力度將大大超過(guò)以往。近期中國聯(lián)通發(fā)布LTE FDD 三期采集招標公告,采購規模為46.9萬(wàn)個(gè)基站,將運營(yíng)商4G 競爭推向更高潮。2016年4G 超預期投資也將帶動(dòng)傳輸網(wǎng)建設,繼續利好包括公司在內的網(wǎng)絡(luò )設備供應商。

　　海外業(yè)務(wù)進(jìn)入快車(chē)道,未來(lái)公司海外市場(chǎng)將繼續保持40%以上增速。預計2015年全年海外收入將超過(guò)30億元,占總銷(xiāo)售收入比例超過(guò)27%。公司海外主戰場(chǎng)拉美、東南亞國家100G 干線(xiàn)和無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )建設仍然保持高景氣度,海外市場(chǎng)增速將超過(guò)國內市場(chǎng)。2016年年初公司成功中標印度最大的100GOTN 干線(xiàn)項目迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。預計2016全年海外收入很有可能達到50億元,未來(lái)海外銷(xiāo)售占比達到總銷(xiāo)售收入40%。“一帶一路”東風(fēng)下,公司海外儲備項目將繼續增加,海外業(yè)務(wù)將保持高增速。

　　進(jìn)入民用市場(chǎng)將為烽火星空帶來(lái)巨大成長(cháng)空間,公司大數據業(yè)務(wù)價(jià)值被嚴重低估。美國Palantir 公司新一輪估值已達到200億美金,主要由于其商業(yè)客戶(hù)的飛速增長(cháng)和未來(lái)進(jìn)入數據服務(wù)領(lǐng)域的想象空間。Palantir 商業(yè)客戶(hù)收入增速一直在82%以上,而商業(yè)客戶(hù)收入占比達到70%,收入規模和增速都遠高于政府客戶(hù)。對比Palantir,烽火星空未來(lái)拓展民用市場(chǎng)將有巨大發(fā)展空間,收入規模和利潤也將增長(cháng)迅速。對標Palantir,烽火星空估值在105億以上。