預測2012光通信：平穩增長(cháng)

         【訊石光通訊咨詢(xún)網(wǎng)】壬辰龍年伊始，反觀(guān)2011，可謂是冰火兩重天，展望2012，根據東方證券的一些分析，讓訊石帶您來(lái)看看2012的風(fēng)險和機遇。 

         整個(gè)光通信在2012年總體應該是：平穩增長(cháng)，政策可能存超預期；維持看好。

         回首到2011，我們可以看到2011 年光通信的預測是接入網(wǎng)爆發(fā)式增長(cháng)、傳輸網(wǎng)持平，得到市場(chǎng)驗證。對2012 年的光通信，我們的主要觀(guān)點(diǎn)是接入網(wǎng)投資規模維持高位，入戶(hù)投資將成新增量；而傳輸網(wǎng)有望受3G 擴容和傳輸擴容需求影響，扭轉2011 年頹勢實(shí)現10%‐15%增速；而除此之外國家寬帶投資支持政策的明確化、中移動(dòng)受監管政策影響固網(wǎng)投資的明朗化都將有可能成為推動(dòng)2012 年超預期的因素，值得跟蹤關(guān)注。

        那么2012，又有哪些看點(diǎn)呢？ 
         一、 接入網(wǎng)投資處高位仍有增長(cháng)，入戶(hù)投資將有望成增量。 
         從2009 年起，國內FTTx 建設進(jìn)入加速發(fā)展期，三大運營(yíng)商均加快了在接入網(wǎng)領(lǐng)域的投入，全國累計FTTx 容量已經(jīng)超過(guò)億級規模。而根據我們走訪(fǎng)了解的情況，運營(yíng)商在用戶(hù)發(fā)展方面并不理想。 

        我們認為，2012 年接入網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展將呈現出兩大特點(diǎn)：第一、 運營(yíng)商將會(huì )重點(diǎn)推動(dòng)用戶(hù)數的提高。從2011 年底情況來(lái)看，網(wǎng)絡(luò )能力遠超世紀用戶(hù)的發(fā)展數量，推動(dòng)用戶(hù)需求加快網(wǎng)絡(luò )投資的回收將是運營(yíng)商的重點(diǎn)所在。近期全國主要城市的帶寬免費升級也即在此背景下展開(kāi)；第二、 入戶(hù)投資將隨用戶(hù)發(fā)展快速提高。所謂入戶(hù)投資也就是在光纖部署到樓下后，一旦用戶(hù)要求安裝光纖到戶(hù)所需要的額外投資，主要包括入戶(hù)軟光纜、ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊、入戶(hù)施工投資等。對入戶(hù)投資增量方面的機會(huì )重點(diǎn)又在ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊、入戶(hù)施工兩方面。入戶(hù)施工主要受益為電信工程類(lèi)公司，軟光纜受益主要為傳統光纖光纜公司，ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊受益主要為系統設備商、器件廠(chǎng)商等。 

         二、 3G 擴容和傳輸擴容預期推動(dòng)傳輸網(wǎng)投資自然增長(cháng)10%‐15%。 
         2011 年是3G 網(wǎng)絡(luò )建設快速發(fā)展的一年，從中國聯(lián)通的情況來(lái)看，2011 年底用戶(hù)達到4001 萬(wàn)，2012 年半年有望達到6000 萬(wàn)或更多。參考聯(lián)通實(shí)際的網(wǎng)絡(luò )建設規模，若以聯(lián)通3G 網(wǎng)絡(luò )最高用戶(hù)承載量9500 萬(wàn)為假設，則2011 年底達到42%的承載比例，超過(guò)了移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò )30%承載的用戶(hù)體驗下降臨界點(diǎn)，到2012 年中達到63%的擴容需求壓力線(xiàn)，用戶(hù)投訴快速提升，同時(shí)也接近了移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )70%的用戶(hù)承載紅色警戒線(xiàn)。由于三大運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )建設和用戶(hù)發(fā)展進(jìn)度類(lèi)似，我們認為，2012 年，三大運營(yíng)商都有望進(jìn)入3G 擴容時(shí)點(diǎn)，從而帶動(dòng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )回傳網(wǎng)的新需求。從國內傳輸網(wǎng)擴容的歷史來(lái)看，2005 年電信啟動(dòng)的集團客戶(hù)接入的升級，迅速帶來(lái)了2006、2007 年起傳輸網(wǎng)投資力度的加大，光纖到戶(hù)建設將會(huì )經(jīng)歷同樣的投資輪動(dòng)歷程。根據業(yè)內專(zhuān)業(yè)人士觀(guān)點(diǎn)，一般認為，在網(wǎng)絡(luò )升級客戶(hù)對象升級比例達到30%比例時(shí)，傳輸網(wǎng)降到升級擴容時(shí)間點(diǎn)。以當前光纖到戶(hù)建設情況來(lái)看，考慮到家庭用戶(hù)數量龐大，我們可以初步預計在FTTH 用戶(hù)數量達到2000‐3000 萬(wàn)左右時(shí)，將迎來(lái)接入網(wǎng)推動(dòng)的傳輸網(wǎng)擴容時(shí)點(diǎn)。我們預計年底全國光纖到戶(hù)用戶(hù)數有望接近1000 萬(wàn)，綜合考慮到其它形式的如FTTB 等接入方式同樣也在大規模提升接入速度，我們預計到2012 年中左右，由于接入網(wǎng)升級推動(dòng)的傳輸網(wǎng)擴容將迎來(lái)臨界點(diǎn)。 

         總體來(lái)看，我們認為，國內傳輸投資在2011 年將較為平淡，但在2012 年由于受到接入網(wǎng)持續升級帶來(lái)的傳輸網(wǎng)擴容需求，和3G 網(wǎng)絡(luò )即將迎來(lái)擴容時(shí)點(diǎn)帶來(lái)的傳輸設備需求，預計國內傳輸設備投資在2012 年將迎來(lái)增長(cháng)拐點(diǎn)，綜合此兩種因素我們預計傳輸網(wǎng)總體投資規模平穩增長(cháng)10‐15%左右。 

         三、 寬帶投資扶持政策、中移動(dòng)固網(wǎng)受牌照監管變動(dòng)固網(wǎng)投資明朗化將是光通信能否再次超常規發(fā)展的最大變數國家寬帶戰略已經(jīng)成為十二五規劃期間的重點(diǎn)投資方向，盡管從目前接入網(wǎng)網(wǎng)絡(luò )側和用戶(hù)側情況來(lái)看，運營(yíng)商在寬帶方面的投資已經(jīng)有所超前，但作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，光通信受帶寬驅動(dòng)的持續投資需求趨勢不會(huì )變化。我們預計，如果政策進(jìn)一步明朗，可能驅動(dòng)光通信在2012 年出現超預期的因素主要包括以下兩點(diǎn)： 

         第一、 對寬帶投資的具體財稅扶持驅動(dòng)超預期。從實(shí)際的網(wǎng)絡(luò )側和用戶(hù)側數據對比來(lái)看，運營(yíng)商的重點(diǎn)應該轉移到用戶(hù)發(fā)展上來(lái)，但信息化寬帶化作為國家戰略，將有可能以實(shí)際的財稅支持推動(dòng)運營(yíng)商在不發(fā)達地區的FTTx 建設，從而使得運營(yíng)商寬帶網(wǎng)絡(luò )的投資進(jìn)一步加大； 

         第二、 中移動(dòng)固網(wǎng)牌照確定帶來(lái)的固網(wǎng)格局重組推動(dòng)固網(wǎng)投資新高潮超預期。中國移動(dòng)如果明確固網(wǎng)發(fā)展戰略加大固網(wǎng)投資，將驅動(dòng)運營(yíng)商之間的固網(wǎng)競爭格局重構，帶來(lái)固網(wǎng)投資新高潮。中國移動(dòng)是最具備投資能力的運營(yíng)商，一旦其固網(wǎng)發(fā)展思路從集團戰略和監管方面得到支持，其投資力度有望帶來(lái)光通信大機會(huì )。 

         我們認為，從大的趨勢性方向來(lái)看，光通信投資和寬帶戰略都是確定的，2012 年在不考慮上述兩項政策監管帶來(lái)的因素影響，如前述分析仍將會(huì )有平穩增長(cháng)。而我們也將緊密跟蹤上述趨勢的變化和明晰情況。