歐洲傳統電信運營(yíng)商即將迎來(lái)更多并購交易

　　ICCSZ訊 據國外媒體報道，在經(jīng)歷多年的的業(yè)績(jì)不佳和監管壓力之后，歐洲大型電信運營(yíng)商們正在重回大體健康的財務(wù)狀態(tài)，而這同時(shí)吸引來(lái)了大量的新投資者，以及那些擔憂(yōu)這些公司重建壟斷地位的競爭對手的抗議。

　　德國電信(Deutsche Telekom)和西班牙電信(Telefonica)已經(jīng)預測其今年的營(yíng)收將會(huì )增長(cháng)，而法國Orange(前法國電信)和挪威Telenor也已承諾未來(lái)會(huì )有更高的分紅，而這是行業(yè)投資者們的一個(gè)主要動(dòng)機。

　　過(guò)去五年歐洲電信行業(yè)的收入一直持續下跌，這主要是由于監管部門(mén)終止了許多類(lèi)型的移動(dòng)費用，并且來(lái)自L(fǎng)iberty Global等有線(xiàn)電視運營(yíng)商和法國Iliad這樣的廉價(jià)策略移動(dòng)運營(yíng)商帶來(lái)的競爭十分激烈。因此，傳統大型電信運營(yíng)商的復興標志著(zhù)歐洲電信業(yè)的一個(gè)顯著(zhù)轉變。

　　行業(yè)高管們將電信公司業(yè)績(jì)的改善歸功于新4G技術(shù)和監管機構對并購交易逐漸放寬的態(tài)度，并且，這些大型電信公司在共享其網(wǎng)絡(luò )時(shí)可以收取更高的費用。

　　德國電信首席執行官Tim Hoettges將這家老牌電信公司的復興歸因于順應趨勢銷(xiāo)售多樣化的服務(wù)包，包括寬帶、電視、固定和移動(dòng)服務(wù)。他說(shuō)：“是融合讓我們能夠再次重生?，F在，我們滿(mǎn)懷自信已經(jīng)站在了更好的位置來(lái)講述故事。”

　　根據歐盟的數據顯示，過(guò)去八年間，2014年1月-7月期間，歐洲這些老牌電信運營(yíng)商首次在寬帶市場(chǎng)獲得份額增長(cháng)，而他們表示是更快的網(wǎng)速令其擊敗了其他競爭對手。

　　所有的這一切轉化成了歐洲電信指數SXKP在今年出現了15%的增長(cháng)，去年的增長(cháng)為7.5%。

　　因此，美國和歐洲電信運營(yíng)商之間巨大的估值差距已經(jīng)扭轉，現在歐洲電信運營(yíng)商的市盈率達到了19.3倍，而他們的美國同行如AT&T和Verizon市盈率則為14倍。

　　放寬的監管態(tài)度

　　經(jīng)過(guò)最近幾年的經(jīng)濟衰退后，Jean-Claude Juncker領(lǐng)導的新一屆歐盟委員會(huì )希望通過(guò)鼓勵電信公司投資網(wǎng)速更快的寬帶基礎設施的方式，來(lái)實(shí)現部分刺激經(jīng)濟增長(cháng)，而這樣的網(wǎng)絡(luò )基礎設施是現代經(jīng)濟的支撐。

　　在激勵方式方面，歐盟已經(jīng)決定，在電信公司建設新的高速光纖網(wǎng)絡(luò )時(shí)，他們可以向使用這些網(wǎng)絡(luò )的競爭對手收取商業(yè)費率，而非繼續采用上世紀90年代為了避免市場(chǎng)競爭引入的管制費率。

　　監管機構對并購交易同樣也采取了放寬的監管態(tài)度，從而促成了一系列的交易的實(shí)現：自2012年12月開(kāi)始，反壟斷機構已經(jīng)批準了在奧地利、愛(ài)爾蘭和德國的移動(dòng)運營(yíng)商并購交易，并且還批準了沃達豐在德國和西班牙對有線(xiàn)電視運營(yíng)商的收購交易。

　　不過(guò)，ECTA作為Iliad和Talk Talk這樣小型運營(yíng)商的行業(yè)協(xié)會(huì )，警告稱(chēng)上述政策已經(jīng)打破了平衡，且太過(guò)傾向于大型電信公司。

　　花旗集團去年11月一份標題為“電信壟斷的重生”的報告則佐證了ECTA的主張，這份報告顯示，自2011年底開(kāi)始以來(lái)，全球25個(gè)移動(dòng)市場(chǎng)的競爭力出現了下降，這與十年前老牌運營(yíng)商們流失客戶(hù)時(shí)的狀態(tài)發(fā)生了大的轉變。

　　近期英國市場(chǎng)的快速重整為我們總結概括了大型電信運營(yíng)商們的重生。

　　過(guò)去一直專(zhuān)注于固話(huà)和寬帶業(yè)務(wù)的國有電信運營(yíng)商英國電信集團(BT)，已經(jīng)同意收購該國最大的移動(dòng)運營(yíng)商EE。競爭對手警告稱(chēng)，這將在英國重新創(chuàng )造出一個(gè)綜合的市場(chǎng)領(lǐng)導者，就像Telefonica在西班牙或是Orange在法國的主導地位一樣。

　　BT的競爭對手包括重量級的沃達豐，它呼吁對并購交易后新的市場(chǎng)領(lǐng)導者進(jìn)行更密切的監控，并且對BT的Openreach業(yè)務(wù)單元進(jìn)行徹底剝離，使其網(wǎng)絡(luò )可提供給競爭對手使用。

　　“一些運營(yíng)商可以利用其網(wǎng)絡(luò )作為堡壘。”沃達豐公司老板Vittorio Colao表示。“我們無(wú)法承受歐洲電信市場(chǎng)再次出現壟斷。”

　　更多交易即將到來(lái)

　　大型電信公司更強勢的市場(chǎng)地位是否會(huì )導致消費者面臨更高的價(jià)格，我們仍待觀(guān)察。

　　奧地利移動(dòng)運營(yíng)商在2013年由四家減少為三家，官方數據顯示，該國用戶(hù)們的電話(huà)和短信平均費用在2013年9月-2014年12月增加了29%，移動(dòng)數據費用增長(cháng)了78%。

　　一些大型電信集團的高管表示，全線(xiàn)提高價(jià)格仍然是十分困難的，相反，他們必須專(zhuān)注于向高端用戶(hù)銷(xiāo)售更多的移動(dòng)數據或者更快的寬帶服務(wù)，這兩者都將帶來(lái)更多的收益。

　　銀行家和業(yè)內高管預測，歐洲電信行業(yè)將會(huì )出現更多的并購交易，甚至最終會(huì )有跨國的收購交易發(fā)生。“像德國電信、Telenor和Teliasonera這樣的大型運營(yíng)商，最終將會(huì )整合其本國以外的其他市場(chǎng)。”一位銀行家表示。

　　但他補充說(shuō)，像Altice(見(jiàn)文末注釋)、和記黃埔和Iliad這樣的公司都更加可能進(jìn)行收購交易，因為這些公司背后都有著(zhù)億萬(wàn)富翁創(chuàng )始人，他們野心勃勃且無(wú)懼于增加債務(wù)負擔。這三家公司最近已分別在葡萄牙、英國和瑞士完成了收購交易。

　　法國老牌電信運營(yíng)商Orange首席財務(wù)官Ramon Fernandez表示樂(lè )見(jiàn)艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，并補充稱(chēng)公司已經(jīng)變得更加強大。

　　作為行業(yè)整合的一部分，Orange不得不進(jìn)行瘦身，削減16億歐元的成本，并促使其股價(jià)在2014年出現了57%的上漲。Fernandez稱(chēng)，這意味著(zhù)現在Orange的市場(chǎng)地位更佳、更具競爭力。他說(shuō)：“當你的市場(chǎng)估值倍數與競爭對手更加接近時(shí)，你就在擴張機會(huì )上擁有了更大的靈活性，因為你可以用通過(guò)支付股票和現金來(lái)進(jìn)行交易。”

　　安盛投資管理公司一位投資者Bruno Grandsard表示，歐洲電信行業(yè)將會(huì )出現進(jìn)一步提升，因為高股息收益率在低利率環(huán)境下吸引力非凡。“盈利的持續下滑正在結束，你可以開(kāi)始暢想未來(lái)的增長(cháng)，而并購的故事也將繼續。”他說(shuō)。