特發(fā)信息：主營(yíng)光通信景氣，軍工通信助力轉型

　　ICCSZ訊 與市場(chǎng)不同的觀(guān)點(diǎn):廣證恒生咨詢(xún)機構的分析師認為未來(lái)兩到三年光通信產(chǎn)業(yè)將保持較高景氣度,特發(fā)信息(或稱(chēng)“公司”)主營(yíng)可保持穩定增長(cháng)。公司戰略是維持保有主營(yíng)產(chǎn)業(yè)在行業(yè)中的穩定地位,加大并購外延產(chǎn)品線(xiàn)的營(yíng)收占比。受光接入市場(chǎng)需求旺盛,分析師預計,深圳東志未來(lái)業(yè)績(jì)可快速增長(cháng),超過(guò)業(yè)績(jì)承諾是大概率事件;成都傅立葉目前營(yíng)收業(yè)體量小,短時(shí)間內對整體影響有限。但其核心產(chǎn)品在握,且具備快速研發(fā)推出新品的潛力。未來(lái)進(jìn)一步圍繞光通信與軍工通信的外延并購可提升公司業(yè)績(jì)彈性空間。公司積極采取內部激勵以及外延拓展的措施,促進(jìn)企業(yè)長(cháng)效發(fā)展。

　　公司主營(yíng)維持高景氣，纖纜及光網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長(cháng)

　　考慮運營(yíng)商4G 無(wú)線(xiàn)部分建設進(jìn)入尾期,固定投資將逐步回歸固網(wǎng);中國移動(dòng)獲得固網(wǎng)牌照,為固網(wǎng)建設注入較強動(dòng)力;對美日光棒反傾銷(xiāo)裁定,使纖纜產(chǎn)業(yè)已形成供應偏緊態(tài)勢,扭轉2014年纖纜企業(yè)以打價(jià)格戰為主的無(wú)序競爭狀態(tài)。分析師認為未來(lái)三年纖纜產(chǎn)業(yè)可維持高景氣。公司前三季度營(yíng)收約17億,同比增長(cháng)38.4%,歸母凈利5300萬(wàn)元,同比增長(cháng)16.3%。本季凈利有所下滑主要是采購原材料支出造成。光網(wǎng)業(yè)務(wù)中ODN 產(chǎn)品受益我國接入網(wǎng)建設,增速也較快,未來(lái)部分產(chǎn)品隨競爭加大會(huì )有毛利下降風(fēng)險,但整體營(yíng)收仍有望保持快速增長(cháng)。

　　東志業(yè)績(jì)受益行業(yè)高景氣，軍工通信具備一定業(yè)績(jì)彈性

　　公司圍繞光通信和軍工通信進(jìn)行布局并購深圳東志和成都傅立葉?；谖磥?lái)固網(wǎng)建設推動(dòng)力度加大,預計深圳東志15~17年業(yè)績(jì)快速增長(cháng)概率高高。在軍工通信方面,“民參軍”大幕剛開(kāi)啟。目前傅立葉體量尚小影響有限。目前其產(chǎn)品包括通信鏈路產(chǎn)品,數據記錄儀,彈載計算機等產(chǎn)品將從2016年開(kāi)始逐步放量。且可以迅速研發(fā)和推出關(guān)新品,具備長(cháng)期發(fā)展潛力。特發(fā)作為國有企業(yè)布局軍工通信,在“民參軍”的市場(chǎng)拓展方面獨具優(yōu)勢。其未來(lái)并購仍圍繞光通信與軍工通信兩個(gè)方面可以實(shí)現業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)和提供長(cháng)期發(fā)展的業(yè)績(jì)彈性。