光迅科技2017年前三季度盈利2.52億元 傳輸網(wǎng)建設驅動(dòng)光模塊需求改善

　　ICCSZ訊  10月20日晚間，光迅科技公布2017年前三季度財報，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入34.0億元，同比增長(cháng)11.4%，歸母凈利潤2.5億，同比增長(cháng)19.0%。其中第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.1億元，同比下降5.6%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長(cháng)36.9%。

　　此外，從工信部官網(wǎng)了解到，由光迅科技牽頭設立的信息光電子等國家制造業(yè)創(chuàng )新中心建設方案通過(guò)專(zhuān)家論證，成立在即。

　　招商證券對此評論：

　　1、第三季度營(yíng)業(yè)收入同比略降，毛利率提升驅動(dòng)公司凈利潤增長(cháng)

　　收入方面，前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入34.0億，同比增長(cháng)11.4%，其中第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.1億元，同比下降5.6%。運營(yíng)商資本開(kāi)支下降背景下，行業(yè)總體需求放緩，是導致第三季度收入同比下降的主要原因。歸母凈利潤方面，前三季度凈利潤為2.5億元，同比增長(cháng)19.0%;第三季度凈利潤0.8億元，同比增長(cháng)36.9%。毛利率提升是當季凈利潤大幅增長(cháng)的主要動(dòng)力，第三季度公司綜合毛利率為23.0%，同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。毛利率增長(cháng)同產(chǎn)品結構相關(guān)，三季度高毛利的傳輸產(chǎn)品和子系統產(chǎn)品占比較高。前三季度公司綜合毛利率為20.0%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，主要受上半年低毛利率影響。

　　2、運營(yíng)商O(píng)TN集采推動(dòng)傳輸網(wǎng)建設，帶來(lái)下半年行業(yè)需求改善;物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)基站建設可能成為新的亮點(diǎn)

　　下半年，中國電信和中國移動(dòng)相繼啟動(dòng)OTN設備集采。其中，中國移動(dòng)集采WDM/OTN板卡及端口共計42196套，是移動(dòng)近三年來(lái)OTN集采規模最大的一次。在此基礎上，我們認為移動(dòng)后續還有繼續招標的可能。

　　中國移動(dòng)上半年Capex完成853億，占全年規劃的48%，其中傳輸(不含接入)投資達到186億，占全年規劃的48%。當前網(wǎng)絡(luò )升級的趨勢下，100G逐漸下沉至城域網(wǎng)，OTN已成為主要光傳輸設備，國內主要運營(yíng)商O(píng)TN集采下半年逐漸落地，我們推斷傳輸網(wǎng)投資的空間依舊較大，并帶來(lái)光模塊行業(yè)較上半年相比，需求得到改善。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)基站建設可能成為行業(yè)新的亮點(diǎn)。中移動(dòng)在9月份公布了31個(gè)省蜂窩物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)設備集采結果，加快推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)建設。物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )建設將帶來(lái)光模塊需求提升，并有望成為推動(dòng)當前光模塊電信市場(chǎng)發(fā)展的新亮點(diǎn)。

　　從光迅科技前三季度的營(yíng)業(yè)情況來(lái)看，毛利率呈現逐步提升的趨勢，第三季度產(chǎn)品結構變化推動(dòng)凈利潤同比大增。在傳輸網(wǎng)建設和物聯(lián)網(wǎng)基站建設背景下，我們預計第四季度有望延續第三季度的發(fā)展勢頭。

　　3、信息光電子中心方案論證通過(guò)，成立在即，體制創(chuàng )新注入公司發(fā)展活力

　　國家創(chuàng )新中心是實(shí)現中國2025，制造業(yè)由大變強的重要一環(huán)，中心建設秉持“寧缺勿亂”的原則。當前僅有兩家國家級制造中心。按照建設規劃，到2020年也僅有15家，2025年僅有40家。

　　在本次方案論證中，僅有三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域入圍，分別為信息光電子、印刷及柔性顯示和機器人，其中信息光電子領(lǐng)域排位第一。本次論證通過(guò)后，信息光電子中心將成為第三家國家級制造中心。

　　對于光迅而言，信息中心的成立驗證了公司國內光電子產(chǎn)業(yè)的龍頭地位，從中心的股權結構上來(lái)看，光迅科技持股比例將在20%~40%，新引入的其他參與方合計持股比例在60%~80%，且單一新增股東持股比例不超過(guò)30%，中心的成立將在體制為公司發(fā)展注入活力。此外，我們預判，參考集成電路大基金的模式，信息光電子中心有望獲得一定的政府財政支持。

　　電信市場(chǎng)方面，傳輸網(wǎng)建設帶動(dòng)光模塊需求改善，物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)基站建設有望成為新亮點(diǎn)。數通市場(chǎng)，北美及國內客戶(hù)有望持續突破。此外，自產(chǎn)芯片的研發(fā)推進(jìn)將提升公司核心競爭力提升。