聯(lián)鈞Q4業(yè)績(jì)減10% 旺季效應待明年3月

　　ICCSZ訊 聯(lián)鈞光電(3450)公布第3季財報，稀釋后EPS 2.67元，創(chuàng )下近12個(gè)季度的新高、符合法人預期。展望第4季，因10月?tīng)I收為近八個(gè)月?tīng)I收新低水平，且4G LTE市場(chǎng)業(yè)績(jì)貢獻度未如預期，加上旗下合鈞(列入合并營(yíng)收計算)本季接單減少，聯(lián)鈞光電第4季合并營(yíng)收應該約季減10%，第4季有淡季效應，待明年3月份產(chǎn)業(yè)才回升，屆時(shí)才有旺季效應。

　　法人亦關(guān)心今年下半年聯(lián)鈞開(kāi)始擴產(chǎn)，所帶來(lái)的效益與影響。

　　2011~2013年年初，光通訊業(yè)的淡旺季分野十分明顯;營(yíng)收由盛轉淡時(shí)、營(yíng)收下滑幅度動(dòng)輒月減15%以上，對此光通訊廠(chǎng)普遍心有畏懼。所以，聯(lián)鈞至第3季底時(shí)都沒(méi)有進(jìn)行擴產(chǎn)。

　　但是，因GPON今年以來(lái)持續缺貨，大陸2大電信系統商以及部份光纖設備客戶(hù)都來(lái)臺固單，對于GPON元件、次模塊短缺情況十分重視，因此客戶(hù)一直逼迫聯(lián)鈞、華星光(4979)等次模塊廠(chǎng)商擴產(chǎn);聯(lián)鈞不敵非日本客戶(hù)一直積極要求交貨的壓力，終于在第3季開(kāi)始進(jìn)行擴產(chǎn)，總產(chǎn)能由5KK拉高至9KK，擴產(chǎn)增幅約7成。按照計劃，聯(lián)鈞從第3季開(kāi)始執行擴產(chǎn)，一直擴增至2015年的1月份才會(huì )結束。

　　其擴產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)則不太好，法人擔心聯(lián)鈞第3季擴產(chǎn)，會(huì )碰上接下來(lái)第4季淡季，法人怕新設備的折舊費用開(kāi)始攤提，會(huì )侵蝕到獲利。

　　不過(guò)持平而論，聯(lián)鈞第一波擴產(chǎn)雖采購新的設備，但是，第二波擴產(chǎn)則是由原有的3D感測、光信息生產(chǎn)設備改機而來(lái)，所以折舊與費用不會(huì )全部反應擴產(chǎn)的增幅。

　　聯(lián)鈞擴產(chǎn)是為了因應2015年的市場(chǎng)需求。對于聯(lián)鈞來(lái)說(shuō)，明年在FTTH、特別是GPON市場(chǎng)，還有電信4G LTE與Data Center市場(chǎng)上，都有穩定回升。

　　就報價(jià)來(lái)而，客戶(hù)都急于搶下ToCan 56發(fā)射端的產(chǎn)能，GPON已成為賣(mài)方主導的市場(chǎng)，在前幾年跌價(jià)之后，目前報價(jià)沒(méi)有下調空間，所以選擇在今年下半年進(jìn)行擴產(chǎn)。

　　而回來(lái)看聯(lián)鈞第4季與近期的表現，聯(lián)鈞今年下半年3D感測元件因為家用游戲機的銷(xiāo)售不振，聯(lián)鈞的3D感測元件銷(xiāo)售不如預期，壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現。

　　另外，因下半年Data Center客戶(hù)將低價(jià)訂單轉給了其他競爭同業(yè)，聯(lián)鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少，預料合鈞第4季營(yíng)收與獲利將較第3季衰退。同時(shí)，集團的封測廠(chǎng)捷敏電子也會(huì )同步進(jìn)入淡季。

　　法人對聯(lián)鈞態(tài)度，比市場(chǎng)預估則更保守;法人預計，聯(lián)鈞第4季營(yíng)收季減約13~14%，第4季營(yíng)收約15.6億元，全年營(yíng)收約67.7億元，全年稀釋后EPS約9.5元，較上半年時(shí)預估的逾10元作了修正。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。