智慧能源15億入局光纖市場(chǎng)：作為后來(lái)者還有機會(huì )嗎？

  ICC訊 近日，遠東智慧能源股份有限公司發(fā)布公告，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)25.52億元，其中15.02億元用于光棒、光纖及光纜全產(chǎn)業(yè)鏈項目建設，而該項目的投資總額為18.40億元，不足部分由上市公司自籌。該項目由遠東智慧能源全資孫公司遠東通訊有限公司負責實(shí)施。項目完成后，將具備年產(chǎn)1,500噸光纖預制棒、5,000萬(wàn)芯公里光纖、3,500萬(wàn)芯公里光纜的產(chǎn)能。

      在光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈中，根據中國工程院院士趙梓森在《世界光纖通信新進(jìn)展—中國光纖通信年鑒2015》中所描述，光棒、光纖、光纜在產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤占比分別為70%、20%、10%。因而擁有“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的供應商就會(huì )有天然的競爭優(yōu)勢，這可能也是遠東智慧能源在進(jìn)入這一市場(chǎng)時(shí)最先考慮的必要條件。

  不過(guò)，遠東智慧能源在這樣一個(gè)時(shí)間點(diǎn)沖入市場(chǎng)格局穩定，馬太效應尤為明顯的光纖光纜市場(chǎng)頗為意外。特別是經(jīng)歷過(guò)2019年光纖光纜市場(chǎng)的中國廠(chǎng)商都知道，這一年過(guò)的并不好。

  供求關(guān)系調整，價(jià)格反轉

  3、4月是上市公司集中發(fā)布2019年度財報的月份，從已經(jīng)公布業(yè)績(jì)的幾家光纖光纜廠(chǎng)商的報告中，都能尋找到幾句類(lèi)似的話(huà)——中國市場(chǎng)4G網(wǎng)絡(luò )建設及光纖入戶(hù)已達高峰而5G大規模建設尚未開(kāi)啟，光纜需求增速放緩。國內主要廠(chǎng)商擴產(chǎn)的產(chǎn)能陸續得到釋放，光纖光纜出現產(chǎn)能過(guò)剩，供求關(guān)系變化導致光纖光纜價(jià)格大幅下降。市場(chǎng)調研機構CRU指出，2019年過(guò)剩的產(chǎn)能重壓價(jià)格。

  根據中國通信企業(yè)協(xié)會(huì )國內光纖光纜市場(chǎng)會(huì )議數據，含外資在華工廠(chǎng)在內，2019年國內廠(chǎng)商的光棒年產(chǎn)能達到19,780噸，光纖年產(chǎn)能達到56,600萬(wàn)芯公里。同樣是來(lái)自該協(xié)會(huì )數據，2019年光棒的實(shí)際產(chǎn)量約為11,098噸，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率約為56%，光纖的實(shí)際產(chǎn)量約為37,514萬(wàn)芯公里，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率約為66%，反映了產(chǎn)能利用率的不足。

  雖然還有多家光纖光纜上市公司尚未公布業(yè)績(jì)，但通過(guò)同類(lèi)型企業(yè)的數據，占光纜需求大頭的運營(yíng)商在2019年的光纜集采價(jià)格，以及這些上市公司2019年前三季度的業(yè)績(jì)等等，都能夠窺探出2019年的光纖光纜廠(chǎng)商在“青黃不接”的背景下低調前行。CRU的數據顯示，2019年中國光纖光纜市場(chǎng)的需求預計下降12.5%。

  進(jìn)入到2020年，仍然維持著(zhù)這樣的供需關(guān)系。中國移動(dòng)近日完成了2020年-2021年非骨架式帶狀光纜的集采，但如果我們僅對比同產(chǎn)品近三年的集采規模，能夠明顯的看到，中國移動(dòng)等運營(yíng)商對光纜的需求正在逐年遞減。

      隨著(zhù)需求的放緩，產(chǎn)能釋放，將使光纖光纜市場(chǎng)競爭更為充分，在2019年3月中國移動(dòng)進(jìn)行的針對普通光纜產(chǎn)品的集中采購中，光纜價(jià)格相較2018年同期下降約40%，幾乎腰斬。這一價(jià)格也傳導至中國境內以及海外的其他運營(yíng)商，進(jìn)而影響光纖以及預制棒的價(jià)格和利潤水平，行業(yè)領(lǐng)頭羊長(cháng)飛在其財報中指出，預制棒和光纖的毛利率同比下滑8.9%。

  需求增長(cháng)見(jiàn)頂，5G需求平穩

  如前文所述，造成供求關(guān)系反轉的重要原因是我國4G網(wǎng)絡(luò )和FTTH覆蓋基本完成。工信部數據顯示，目前我國98%的行政村已經(jīng)覆蓋4G和光纖，而從工信部發(fā)布的2020年一季度通信業(yè)經(jīng)濟運行情況來(lái)看，我國光纖接入(FTTH/O)用戶(hù)已達4.24億戶(hù)，占固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶(hù)總數的93%。

  而根據國家衛生計生委發(fā)布的《中國家庭發(fā)展報告(2015)》顯示，全國共有4.3億家庭，發(fā)布報告的當年根據國家統計局數據顯示我國總人口約13.7億，而今年國家統計局的最新數據顯示，截至2019年底，我國大陸總人口突破14億，綜合這部分數據也能從側面反應，我國“寬帶中國”及“光進(jìn)銅退”政策目標已經(jīng)基本完成，按照目前的滲透率，國內FTTH需求將觸頂。

  不過(guò)，隨著(zhù)5G建設加速，工信部多次召開(kāi)會(huì )議要求加速5G建設，中央政治局也要求加碼5G、大數據中心等“新基建”的建設。運營(yíng)商正將資本開(kāi)支逐步向5G遷移，“5G的競爭是光通信基礎設施的競爭”，會(huì )給光纖光纜行業(yè)帶來(lái)一定的提振作用。但想要實(shí)現實(shí)質(zhì)意義上的提振，仍需較長(cháng)的一段時(shí)間。 中國移動(dòng)通信集團設計院有線(xiàn)所所長(cháng)高軍詩(shī)在“2019年全球光纖光纜大會(huì )”上指出，相較于FTTH，5G整體需求較小且平穩此外，5G對光纜需求取決于接入層，接入點(diǎn)數量，5G C-RAN是光纖光纜新驅動(dòng)，雖然可以形成數百萬(wàn)級接入點(diǎn)的需求，但是家庭寬帶具備的是5億接入點(diǎn)數量，不過(guò)家寬覆蓋已基本完成。

  另外，高軍詩(shī)在當時(shí)透露，中國移動(dòng)目前正在推行科學(xué)的建設模式，沖動(dòng)的需求得以管理。未來(lái)中國移動(dòng)改變了僅靠要素投入的發(fā)展方式，優(yōu)化家寬大躍進(jìn)，大水漫灌建設模式。未來(lái)5G將按需建設，覆蓋熱點(diǎn)區域，先4G+5G，后5G+4G，將是一個(gè)長(cháng)期共存過(guò)程。因而在FTTH規模覆蓋已經(jīng)完成的大背景下，光纜的整體需求將進(jìn)入穩定期。有業(yè)內人士表示，今年中國移動(dòng)普纜的集采規?；蛟S將不及去年。

  在行業(yè)需求短期內見(jiàn)頂的背景下，據CRU預計，2020年中國的光纖預制棒產(chǎn)能對應光纖為4.6億芯公里。同樣來(lái)自CRU的預測數據，2020年全球和中國光纜需求量分別為5.06億芯公里和2.50億芯公里;到2021年，全球及中國光纜需求量將分別達到5.58億芯公里和2.90億芯公里。

  從CRU的數據可以粗略研判，在FTTH需求見(jiàn)頂，5G需求只會(huì )平穩增長(cháng)的背景下，國內的現有產(chǎn)能已經(jīng)能夠滿(mǎn)足現階段的市場(chǎng)需求。

  市場(chǎng)格局穩固，后來(lái)者機會(huì )幾何?

  可以明確的一點(diǎn)是，現階段的中國光纖光纜市場(chǎng)正處于供求關(guān)系反轉的周期內，同時(shí)5G的整體需求是平穩的。而根據三大運營(yíng)商以往的集采結果看，前6大廠(chǎng)商長(cháng)飛、亨通、富通、烽火、中天、通鼎(包括與這6家廠(chǎng)商達成戰略合作或投資的企業(yè))占據著(zhù)80%+的市場(chǎng)份額，這可以明確國內光纖光纜的競爭格局也已經(jīng)穩固。

  以中國移動(dòng)為例，作為國內最大的電信運營(yíng)商，其招標集采量幾乎占了國內需求的2/3，因此分析中國移動(dòng)過(guò)去幾期的光纜集采，對分析整個(gè)光纖光纜行業(yè)具備很強的借鑒意義。下圖能夠清晰的看到，從2015年的集采開(kāi)始，前六大廠(chǎng)商的份額一直波動(dòng)在80%-92%(其中有一期集采通鼎互聯(lián)未入圍，屬于個(gè)例)，行業(yè)集中度已經(jīng)較高。

      這六家廠(chǎng)商有一個(gè)共同點(diǎn)就是，均有自己的光棒生產(chǎn)線(xiàn)，已形成“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的格局， 按照產(chǎn)業(yè)鏈7:2:1的利潤占比來(lái)看，這6家廠(chǎng)商的成本優(yōu)勢相對明顯?？紤]到光纖光纜業(yè)務(wù)主要針對2B市場(chǎng)，并且過(guò)去集采份額相對穩定，頭部企業(yè)占據著(zhù)絕對的市場(chǎng)份額，未來(lái)即使在整體需求下滑的背景下仍然保持著(zhù)這樣的態(tài)勢。

  也可以說(shuō)，光纖光纜已經(jīng)處于頭部企業(yè)壟斷競爭的格局。同時(shí)客觀(guān)上說(shuō)，光纖光纜行業(yè)已經(jīng)形成標準化非常成熟的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)水平處于非常接近的水準。因而，光纖光纜頭部企業(yè)份額和競爭狀態(tài)將持續較長(cháng)時(shí)間。

  在這樣一個(gè)現階段產(chǎn)能過(guò)剩，頭部企業(yè)占據80%+市場(chǎng)，同時(shí)未來(lái)增長(cháng)空間有限的光纖光纜市場(chǎng)，很難想象還會(huì )有企業(yè)想要在此時(shí)此刻入局來(lái)競爭那不到10%-20%的市場(chǎng)份額，而在這部分市場(chǎng)里面聚集著(zhù)數十家長(cháng)尾競爭者，因而很佩服遠東智慧能源的決心?；蛟S他們從一開(kāi)始就明確“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，會(huì )成為攪動(dòng)剩余這部分市場(chǎng)的利器。