2017下半年：把握光通信、物聯(lián)網(wǎng)及5G結構性亮點(diǎn)

　　通信板塊2017上半年表現：年初至今(6.16)通信行業(yè)整體下跌5.03%，跑輸滬深300指數11.34%。業(yè)績(jì)表現方面，剔除中國聯(lián)通和中興通訊，2016年通信板塊實(shí)現營(yíng)收同比增長(cháng)9.09%，歸屬凈利潤同比增長(cháng)9.00%;2017第一季度營(yíng)收同比增長(cháng)4.44%，歸屬凈利潤同比下滑10.33%。

　　投資策略：通信整體估值(TTM整體法，剔除負值)106倍，高于五年歷史中樞。5G大規模部署前，運營(yíng)商資本開(kāi)支下滑拖累行業(yè)進(jìn)入景氣度下行周期。但行業(yè)仍有結構性亮點(diǎn)，看好光通信、物聯(lián)網(wǎng)和5G。

　　光通信，景氣度有望延續：細分為光纖光纜、光器件和主設備，2017Q1業(yè)績(jì)增速為54.21%，相比于2016年的63.03%，基本延續了高增態(tài)勢。依據2017年發(fā)布的《信息基礎設施重大工程建設三年行動(dòng)方案》，累計其他領(lǐng)域投資，固定寬帶領(lǐng)域2016-2018年投資總規模為4800億元。預估2017、2018年均投資1600億元，確保光通信景氣度持續。

　　物聯(lián)網(wǎng)，2017將是NB-IOT規模商用元年：今年5月中國電信宣布建成了全球首個(gè)全覆蓋的NB-IoT商用網(wǎng)絡(luò )。同時(shí)，華為NB-IoT芯片Boudica 120于4月規模發(fā)貨，預計大規模發(fā)貨在即。工信部要求，到2017年末，實(shí)現NB-IoT網(wǎng)絡(luò )覆蓋直轄市、省會(huì )城市等主要城市，基站規模達到40萬(wàn)個(gè);到2020年基站規模達150萬(wàn)個(gè)。產(chǎn)業(yè)鏈層面，看好物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈平臺層的核心價(jià)值;垂直行業(yè)看好發(fā)展較為迅速的智慧城市、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等細分領(lǐng)域。同時(shí)，運營(yíng)商為發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行低頻重耕將帶來(lái)的無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域的增量投資，有望減緩5G大規模部署前無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域大幅下滑的趨勢。

　　5G，中國移動(dòng)2017年開(kāi)始外場(chǎng)試驗：中國移動(dòng)計劃2017年啟動(dòng)5G外場(chǎng)試驗，2018年啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò )預商用試驗，在2019年進(jìn)行商用化規模試驗，力爭在2020年實(shí)現5G網(wǎng)絡(luò )規模商用。5G在無(wú)線(xiàn)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò )技術(shù)的創(chuàng )新將帶來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的新一輪投資機會(huì )。

　　來(lái)源：東莞證券研究所