受惠大陸政策 聯(lián)鈞Q3旺季帶動(dòng)營(yíng)收再沖高

　　ICCSZ訊 聯(lián)鈞光電(3450)扣掉旗下電源管理IC廠(chǎng)捷敏電子、還有集團內可插拔AOC(主動(dòng)式光纜)的合鈞科技后，臺灣聯(lián)鈞去年第3季、以及今年第2季皆在光通訊、光信息本業(yè)創(chuàng )下季度營(yíng)收新高峰，顯示景氣回升之際，聯(lián)鈞光電在光通產(chǎn)業(yè)的市占與競爭力都不錯。以聯(lián)鈞Q2旺季合并毛利率站穩21%，合并營(yíng)收季增16%來(lái)初估，法人預計聯(lián)鈞第2季稅后EPS可達2.6~2.8元(新臺幣，下同)之間，再度刷新單季每股獲利紀錄。

　　按慣例，聯(lián)鈞光電會(huì )在8月中旬公布上半年財報，將是法人圈最重視的光纖業(yè)績(jì)個(gè)股指標。

　　聯(lián)鈞在光纖通訊元件領(lǐng)域里，屬于上游業(yè)者，主要拿客戶(hù)指定的晶粒(chip)來(lái)生產(chǎn)光纖次模塊與模塊應用。聯(lián)鈞業(yè)務(wù)模式是代工，主力客戶(hù)是一級的光纖引擎大廠(chǎng)，因此一旦景氣穩定回升，聯(lián)鈞訂單通常都是正成長(cháng)。

　　聯(lián)鈞今年的營(yíng)運動(dòng)能，主要是受惠中國大陸光纖到戶(hù)的政策，其下游系統商對于GPON元件持續拉貨，加上大陸、新興亞洲地區對4G LTE布建需求，帶動(dòng)6~10Gbps傳輸速度元件的需求增加。而云端運算市場(chǎng)的Data Center訂單也逐年增加，下半年初期僅有主動(dòng)式光纖纜線(xiàn)的市況較回跌，因此聯(lián)鈞第3季營(yíng)運仍將走強。

　　由于聯(lián)鈞第2季營(yíng)收創(chuàng )新高，在光通訊本業(yè)穩健、光信息也持穩，且該季旗下電源管理IC、AOC業(yè)務(wù)也有旺季水平，預料聯(lián)鈞第2季每股獲利將季增3成以上，優(yōu)于之前法人預期的季增2成水平。預估累計上半年聯(lián)鈞稅后EPS約4.8~4.85元。

　　聯(lián)鈞第2、3季的營(yíng)運亮點(diǎn)：(1.)在第2季光通訊貢獻營(yíng)收占比40%下，外界初估Q2單季EPS 2.6~2.8元，獲利優(yōu)于預期，較前一季EPS 2.06元季增3成。

　　(2.)聯(lián)鈞集團旗下個(gè)別公司第2、3季業(yè)績(jì)不錯;做AOC的合鈞科技第2季營(yíng)收有1億元水平，第3季合鈞業(yè)績(jì)則出現降溫，但仍保持獲利。另外，因PC終端帶動(dòng)半導體近期升溫，做電源管理IC的捷敏電子第2季營(yíng)收創(chuàng )下該公司的新高，第3季仍是電源管理IC出貨的旺季，對于整體毛利率與營(yíng)收有正面的挹注。

　　(3.)由于本季大陸光纖市場(chǎng)需求旺，激勵頻寬較高的GPON市況好，同時(shí)傳輸速度較低的EPON也沒(méi)有跌價(jià)空間，聯(lián)鈞光電Q3在光通訊的旺季效應不變，預計本季光通訊營(yíng)收占比會(huì )再提高至44%。

　　因此整體合并毛利率仍為21%，法人預估單季EPS達3元左右;Q4雖是傳統淡季，只要各事業(yè)體維持穩定的淡季水平，則全年EPS可以挑戰約9.4~10.2元的水平。