中國聯(lián)通結“網(wǎng)”捕魚(yú) 半年間市值回漲400億

    截止至10月8日，中國聯(lián)通股價(jià)收于每股6.80港元，幾天前每股曾達7港元，創(chuàng )下近52周來(lái)歷史最高
　荷蘭投資銀行近期指出，該行已經(jīng)調整中國聯(lián)通紅籌等級由持有至買(mǎi)入，并預期有望 在未來(lái)幾周達到每股8港元
　市值收復400億
　中國聯(lián)通的高管近來(lái)日子好過(guò)多了。
　在董事長(cháng)王建宙提出卸下初期“為生存只注重發(fā)展用戶(hù)數量，而不重質(zhì)量”的包袱之后，海內外的投資者大部分作出中性或者利好評級，引致聯(lián)通股價(jià)一路攀升。聯(lián)通上上下下7萬(wàn)員工也大都舒了口氣。畢竟這口氣憋在他們心里快半年了。
　半年之前，受“非典”及移 動(dòng)通信市場(chǎng)競爭環(huán)境急劇惡化等諸多因素影響，內地幾大在香港地區上市的電信概念股股價(jià)受挫嚴重。受CDMA上客量不佳的影響，尤以聯(lián)通股價(jià)受挫最為嚴重。在半年之前的4月，聯(lián)通股價(jià)一度跌底至每股3.80港元，但截止至10月8日，中國聯(lián)通紅籌公司(HK.0762)股價(jià)收于每股6.80港元，在幾天前聯(lián)通的每股曾經(jīng)達到每股7.00元港元，還創(chuàng )下中國聯(lián)通紅籌近52周來(lái)歷史最高。目前聯(lián)通紅籌市值為850億港元，較4月份回漲近400億港元。
　從中國電信(0728)、中國移 動(dòng)(0941)、中國聯(lián)通(0762)三支中國電信概念股股價(jià)都有較大升幅看，國內投資銀行分析師認為，這應該看作電信股投資復蘇有市場(chǎng)因素存在。但從升幅比例看中國聯(lián)通無(wú)疑是獨占鰲頭，半年內公司市值升幅近一倍。這半年中國聯(lián)通是以何魔力征服包括高盛、雷曼兄弟、荷蘭投資銀行等諸多國際著(zhù)名投資機構作出各種利好評價(jià)的？
　炒作題材
　荷蘭投資銀行ING在近期一份對中國聯(lián)通的投資報告指出，該行已經(jīng)調整中國聯(lián)通紅籌等級由持有至買(mǎi)入，并預期股價(jià)有望在未來(lái)幾周達到每股8港元的價(jià)位。這份報告認為，中國聯(lián)通紅籌的母公司聯(lián)通集團在未來(lái)12至18個(gè)月內財政狀況能夠得到更進(jìn)一步的改善，包括股本回升，正現金流增加以及CDMA盈利示范效應顯現都將是主要因素，報告還大膽預期2005年CDMA收入有望超過(guò)GSM。
　中國聯(lián)通高管在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)，對荷銀的投資報告并未作深入評價(jià)。但有關(guān)人士指出，包括上海、北京、遼寧、山東、浙江等省市CDMA業(yè)務(wù)實(shí)現盈利對資本市場(chǎng)確實(shí)影響重大。上海聯(lián)通去年底率先在聯(lián)通集團內部實(shí)現CDMA盈利的時(shí)候，還只是被悲觀(guān)的投資者看作暴風(fēng)驟雨里的一盞航標燈，飄搖欲墜。
　而當五個(gè)省市成為聯(lián)通集團CDMA盈利第一集團軍的時(shí)候，許多投資者進(jìn)一步提出要求希望聯(lián)通能夠給出一份其他省市CDMA盈利的時(shí)間表。聯(lián)通要提出一份這樣含有承諾意義的時(shí)間表，無(wú)疑是需要智慧和勇氣的。正如一位分析師所說(shuō)的，“任何一個(gè)投資者都是希望投資有回報的，而不是永遠聽(tīng)由你畫(huà)餅充饑，特別在資本性開(kāi)支巨大的電信行業(yè)更是如此?！?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通高層能否利用現有盈利省份作為標桿，乘熱打鐵實(shí)現CDMA全面盈利？
　10月9日，是中國聯(lián)通A股上市一周年的日子。中國聯(lián)通A股的相關(guān)人士謹慎地引用了國際著(zhù)名投資銀行高盛及雷曼兄弟公司分析的報告稱(chēng)，中國聯(lián)通2002年初推出的CDMA業(yè)務(wù)已經(jīng)度過(guò)最艱難的市場(chǎng)周期，2003年上半年CDMA業(yè)務(wù)的EBITDA率從02年底的-13%改善到-3%，03年底或者04年初實(shí)現CDMA盈虧平衡有望。其中聯(lián)通省級分公司CDMA業(yè)務(wù)達到盈利將是主要因素。
　結“網(wǎng)”捕“魚(yú)”
　“電信運營(yíng)商的生命是網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量，如果你的網(wǎng)絡(luò )不好，即使你的服務(wù)再廉價(jià)，用戶(hù)用過(guò)一段時(shí)間之后還是會(huì )退掉的?！壁w樂(lè )在四年前從上海郵政局副局長(cháng)的位置到上海聯(lián)通總經(jīng)理位置上走馬上任的時(shí)候，強調沒(méi)有優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量電信企業(yè)就沒(méi)有可持續發(fā)展之力。
　這一被看做“扎實(shí)結網(wǎng)才能捕魚(yú)”警鐘長(cháng)鳴的言語(yǔ)，造就了上海聯(lián)通成為聯(lián)通集團內部CDMA盈利花魁的大好局面。
　原來(lái)聯(lián)通集團給上海聯(lián)通下達2003年的任務(wù)指標是完成30億人民幣收入，但趙樂(lè )自己提到了33億。2003年全年上海聯(lián)通預計400多個(gè)員工將完成11億人民幣的利潤。這一利潤率與全國其他電信運營(yíng)商比較而言，也是極高的。
　通過(guò)社會(huì )力量在上海的各個(gè)地方找聯(lián)通移 動(dòng)電話(huà)的盲區，上海聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量方面正在趕超競爭對手?！拔覀兊暮蟾顿M用戶(hù)比例現在要比移 動(dòng)高，后付費用戶(hù)比較容易產(chǎn)生高端用戶(hù)，我們爭取保持這一比例的同時(shí)在未來(lái)高端用戶(hù)比競爭對手更多?！壁w樂(lè )顯然對CDMA主打高端戰略在上海的成功實(shí)施頗為滿(mǎn)意。在電信消費行為上，高端用戶(hù)對硬件的網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量和軟件的服務(wù)態(tài)度比對資費更為敏感。
　據知情人士透露，上海聯(lián)通內部的吹風(fēng)會(huì )都認為，在第三期CDMA工程實(shí)施后，聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò )覆蓋質(zhì)量有望達到或者超過(guò)競爭對手。讓趙樂(lè )引以為豪的是，在上海時(shí)速430公里的磁浮列車(chē)上，聯(lián)通的CDMA1X語(yǔ)音和數據都能夠清晰不掉線(xiàn)。
　“北京現在每天都要覆蓋10個(gè)點(diǎn)左右，主要是一些商場(chǎng)寫(xiě)字樓?！北本?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通總經(jīng)理姜培華如今每天的工作內容，用他的話(huà)說(shuō)叫“求爺爺告奶奶”做一個(gè)“高級公關(guān)”到處游說(shuō)別人讓聯(lián)通移 動(dòng)電話(huà)基站進(jìn)入。9月底，姜培華對許多在京中央媒體公開(kāi)表示，北京聯(lián)通要拿出20億人民幣在今年底至明年初在全市范圍內開(kāi)展“掃盲工程”。在04年春節前后，在網(wǎng)絡(luò )質(zhì)量方面與競爭對手“旗鼓相當、各具特色”，改變長(cháng)久以來(lái)北京聯(lián)通網(wǎng)絡(luò )不暢的形象。
　花100億賺400億
　“聯(lián)通CDMA一期、二期網(wǎng)絡(luò )建設應該說(shuō)是完成了一個(gè)范圍內移 動(dòng)電話(huà)的布局工作，建成的CDMA網(wǎng)絡(luò )應該說(shuō)是滿(mǎn)足了運營(yíng)的基本要求；但是在深度、廣度，特別是深度覆蓋還有一些不如競爭對手的地方。如果一味地以我們比競爭對手年輕來(lái)原諒自己，最后被拋棄的將是聯(lián)通自己?！币晃恢袊?A href="http://joq5k4q.cn/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通集團高管說(shuō)，聯(lián)通使用的CDMA技術(shù)無(wú)論是現在的頻率還是未來(lái)3G道路上，都比其他移 動(dòng)通信技術(shù)要有利得多；聯(lián)通不能以聯(lián)通是個(gè)年輕企業(yè)來(lái)放松自己對網(wǎng)絡(luò )覆蓋質(zhì)量的要求。特別是在CDMA已經(jīng)實(shí)現盈利的幾個(gè)省市，大部分都是因為網(wǎng)絡(luò )覆蓋質(zhì)量非常接近競爭對手。
　這位不愿透露姓名的高管說(shuō)，幾個(gè)省市CDMA盈利讓投資者看到了聯(lián)通的曙光，而這幾個(gè)省市CDMA盈利又是與網(wǎng)絡(luò )覆蓋質(zhì)量密切相關(guān)的。2003年整個(gè)中國聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò )覆蓋上將會(huì )投入近百億資本性開(kāi)支，相信這筆巨大的投資將使CDMA和GSM這兩個(gè)聯(lián)通主要收入和利潤來(lái)源的業(yè)務(wù)推動(dòng)資本市場(chǎng)市值進(jìn)一步提升。