中電信擬以銀團貸款籌集350億元收購資金

     中國電信(0728.HK)宣布收購集團六省市資產(chǎn)的消息使其股價(jià)立刻上竄5%，10月27日香港股市收盤(pán)時(shí)中國電信的股價(jià)已上升至2.45港元。中國電信當天發(fā)布的公告稱(chēng)，將以55.6億美元(約合460億元人民幣)，向母公司中國電信集團收購包括安徽、福建、江西、廣西壯族自治區、重慶和四川省的固定電話(huà)、數據、互聯(lián)網(wǎng)及網(wǎng)元出租等業(yè)務(wù)。
    法律公告稱(chēng)，中國電信首筆110億元的付款在收購完成后立即以現金支付，全部來(lái)自于自有資金，包括全球發(fā)售所募集的款項。但公告并未提及，剩下的350億元將由何方籌集，但預計會(huì )在十年內付清。
    但據市場(chǎng)消息透露，由于內地利率很低，中國電信正在研究籌組人民幣銀團貸款，或以發(fā)行債券方式，來(lái)資助收購所需資金。由于籌組人民幣銀團貸款比較方便，因此中國電信管理層暫傾向采取這一方法集資，最終方案將于月底前落實(shí)。
    中國電信董事長(cháng)兼首席執行官周德強表示，新收購資產(chǎn)的EBITDA利潤率達54.8%，低于上市公司內四省市的58%，綜合比率則約為56%；周德強說(shuō)，盡管這六省市的城市化、經(jīng)濟及通訊市場(chǎng)發(fā)展的程度較低，但增長(cháng)潛力巨大，估計明年有關(guān)比率可達56%，也符合中國電信招股上市時(shí)的承諾。周德強預計，中國電信明年的營(yíng)業(yè)收入將增加8%。
    而公司執行副總裁及財務(wù)總監吳安迪預計，新購資產(chǎn)今年下半年的純利仍少于30億元，不過(guò)中國電信仍維持該部分全年63.5億元的全年盈利預測。
    收購完成后，中國電信的資產(chǎn)負債比率將由約35%上升至37.2%。吳安迪認為目前中國電信的負債水平仍然合理，今后公司會(huì )考慮到業(yè)務(wù)發(fā)展需要、本身財務(wù)結構與融資成本等因素，再決定是否進(jìn)行配股融資。
    中金公司和摩根士丹利為中國電信此次收購的財務(wù)顧問(wèn)。交易仍需在稍后舉行的特別股東大會(huì )上獲得獨立股東批準后才能完成。目前，中國電信已成立了獨立董事委員會(huì )，對上述收購進(jìn)行審核。同時(shí)，公司聘請投資銀行JP摩根擔任獨立董事的獨立財務(wù)顧問(wèn)。
    值得注意的是，中國電信此次收購母公司六省市資產(chǎn)，并未進(jìn)行商譽(yù)攤銷(xiāo)，而是采用國際會(huì )計準則以合并收購進(jìn)行處理。這是因為，中國電信同中移動(dòng)、中聯(lián)通和中海油等以紅籌公司形式在香港上市不同，中國電信是以H股形式在港登陸的。
　對于中國電信去年海外上市后的首次大規模資本運作行為，各投行均表示前景看好。此前發(fā)布的瑞銀華寶的分析報告表示，收購六省業(yè)務(wù)為中電信帶來(lái)正面影響，主要由于中電信管理層已明確表示不會(huì )發(fā)行新股集資來(lái)支付收購的支出，新收購省份業(yè)務(wù)規模比現有省份大、在低息環(huán)境下享受低融資成本，因此相信該項收購令中電信每股盈利提升16%。而Thomson  First Call綜合20家券商預測，中國電信今年的純利可達162.65億人民幣。