光通訊Q3聯(lián)鈞EPS再奪冠 上詮獲利增最多

        ICCSZ訊 光纖通訊廠(chǎng)第三季稅后EPS排名與預期相當，聯(lián)鈞（3450）、波若威（3163）、F-眾達（4977）獲利居前3名；其中，聯(lián)鈞與波若威稅后純益創(chuàng )季度新高。聯(lián)鈞單季EPS達2.1元，波若威有1.58元、創(chuàng )下該公司每股獲利歷史新高紀錄。就毛利率與獲利的季成長(cháng)性，上詮（3363）表現優(yōu)于預期，睽違十年后第三季合并毛利率再回到30%水平，同時(shí)因前一季基期較低、其該季毛利率上升4.9個(gè)百分點(diǎn)，至于稅后獲利季增164.9%，則主要是營(yíng)收回穩，且增加云端客戶(hù)產(chǎn)品的出貨、降低低毛利率接單的比重。

        光通訊廠(chǎng)第三季財報的另一個(gè)焦點(diǎn)，就是自有品牌的光纖雷射二極管廠(chǎng)的營(yíng)運旺季不旺，獲利也出現巨幅的下滑，相關(guān)廠(chǎng)商有華星光（4979）、光環(huán)（3234）等。受到今年以來(lái)，大陸系統商訂單遲未至的影響，讓華星光、光環(huán)第二季、第三季的傳統旺季業(yè)績(jì)沒(méi)有起色，在第三季已經(jīng)出現損平到小虧的局面。

        同時(shí)，華星光、光環(huán)兩家主力的產(chǎn)品線(xiàn)EPON光纖次模塊的整體市場(chǎng)，從年初以來(lái)到9月底，平均報價(jià)還再跌價(jià)約10%，也影響了華星光、光環(huán)的毛利率表現。

        從單季營(yíng)收、毛利可以發(fā)現，華星光的跌幅相對較少，主要是華星光去年開(kāi)始就漸漸投入了下游的光收發(fā)模塊（transceiver）產(chǎn)品，所以營(yíng)收衰退的幅度比光環(huán)要小，同時(shí)，華星光也正在努力投入GPON產(chǎn)品線(xiàn)，今年下半年已有部份效益。

光環(huán)減幅創(chuàng )近年新紀錄

        相對的，光環(huán)第三季毛利率季減10.5個(gè)百分點(diǎn)，減幅創(chuàng )近年光通訊族群的新紀錄，主要是光環(huán)在當季銷(xiāo)減大陸子公司BOSA次模塊庫存跌價(jià)損失的一次性影響，預料第四季光環(huán)的毛利率不致再明顯降低。而光環(huán)也是第三季中唯一本業(yè)與稅后皆小虧的光纖個(gè)股。

        雖然都作雷射二極管、次模塊，以代工為主的聯(lián)鈞財報表現卻較預期為佳，毛利與獲利都有成長(cháng)，主要是聯(lián)鈞替日系客戶(hù)代工，今年第一季后，產(chǎn)品線(xiàn)也集中在新興的GPON身上。同時(shí)，聯(lián)鈞也獲得影像感測元件的訂單，在今年第三季達到了出貨的高峰，也是毛利率穩定回升的重要原因之一。

        對于聯(lián)鈞，以及同業(yè)波若威、眾達科技來(lái)說(shuō)，這3家公司主要以替日本、美國的光通訊引擎大廠(chǎng)代工，而這些在全球光纖市場(chǎng)影響力高的客戶(hù)們，所涵蓋的產(chǎn)品線(xiàn)與市場(chǎng)是全球性的，因此聯(lián)鈞、波若威、眾達今年比較不會(huì )受到單一市場(chǎng)、單一客戶(hù)的影響，因此毛利、獲利情形跟華星光、光環(huán)有顯而易見(jiàn)的差別。

        已跟臺北市政府合作BOT光纖服務(wù)建置案“臺灣智慧光網(wǎng)”的臺通（8011），因為建案入帳的時(shí)間遞延，第三季營(yíng)收表現不如之前的預期，預料9月、10月份營(yíng)收是下半年的谷底，而真正入帳高峰，應該要等到2014年中旬左右。在營(yíng)收表現不佳之下，臺通Q3稅后獲利季減30%，毛利率亦下滑5.5個(gè)百分點(diǎn)。

        另外，作光收發(fā)模塊的前鼎（4908），獲利情況一向波動(dòng)不高，而第三季因為營(yíng)業(yè)成本的有限降低，毛利率較前一季回升。

波若威樂(lè )觀(guān)展望Q4

        在接下來(lái)的第四季展望上，目前以波若威對第四季態(tài)度樂(lè )觀(guān)，主要是其今年營(yíng)收最大動(dòng)能來(lái)自北美市場(chǎng)與北美光纖客戶(hù)；在北美當地個(gè)別大城市的4G LTE持續布建，且美國的云端科技應用、巨量資料（Big Data）也執全球之牛耳，并具體帶動(dòng)對光纖元件的需求，這都激勵了波若威的客戶(hù)Finisar的下單。此外，華星光也初步表示，在10月?tīng)I收回升、第三季基期較低之下，第四季營(yíng)收也有機會(huì )回升。

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