臺灣光環(huán)連續3季處高峰 客戶(hù)不排除明年調庫存

       ICCSZ訊（編輯：Nina）光環(huán)科技（3234）Q414暢旺，一如公司之前所預期，11月?tīng)I收創(chuàng )高，且12月業(yè)績(jì)維持高峰，本季可望創(chuàng )下單季營(yíng)收新高，主因是大陸EPON需求仍強勁。不過(guò)，光環(huán)今年已連續3個(gè)季度業(yè)績(jì)維持旺季水平，若Q115還淡季不淡的話(huà)，客戶(hù)庫存過(guò)高風(fēng)險已大增，尤其是大陸市場(chǎng)過(guò)往通常連續3~4個(gè)季節持續積極拉貨，經(jīng)常接下來(lái)就會(huì )嚴控庫存。

 

       光環(huán)產(chǎn)品目前主要應用在電信市場(chǎng)上，除此還有數據中心以及網(wǎng)通設備上。該公司2014年前3季出貨EPON產(chǎn)品占營(yíng)收比重約4成，替客戶(hù)代工GPON的產(chǎn)品占營(yíng)收比重約2成。

 

       由于Q414客戶(hù)拉貨的產(chǎn)品比較偏向EPON，因此法人預估這一季毛利率將環(huán)比下滑0.2~0.3個(gè)百分點(diǎn)；而Q115在工作天數減少，且產(chǎn)銷(xiāo)結構大致相當下，毛利率仍有微幅下調的空間。

 

       光環(huán)2013年年底才從大陸轉投資虧損陰霾中走出來(lái)，主要是Q313將大陸子公司的跌價(jià)存貨作出清，并打銷(xiāo)虧損；而2014年則能創(chuàng )下佳績(jì)，背景仍不脫離大陸電信市場(chǎng)建設、以及4G建設環(huán)境有關(guān)。

 

       光環(huán)則評估，大陸今年以來(lái)對電信光器件的需求很好，確實(shí)為營(yíng)運走強主因。光環(huán)雖不對Q414營(yíng)收作預測，但也指出，12月?tīng)I運仍不錯，有旺季效應；法人初估，2014年全年營(yíng)收大約為22.7~23余億元（新臺幣）。

 

       不過(guò)，光環(huán)亦強調，光纖次模塊（OSA）、非主動(dòng)式光纖組件，還有下游的光收發(fā)模塊接單能見(jiàn)度大約維持在1個(gè)月以?xún)?，Q414客戶(hù)大都是急單，產(chǎn)業(yè)能見(jiàn)度并不是很長(cháng)。就短期營(yíng)運上，光環(huán)說(shuō)，Q115營(yíng)收將低于Q414。

 

       而將產(chǎn)業(yè)觀(guān)察的時(shí)間拉長(cháng)，光環(huán)也認為，大陸光纖需求應是3~4年的長(cháng)期趨勢，2015年應該還有成長(cháng)的潛力與機會(huì )。

 

       不過(guò)從2010年大陸光纖市場(chǎng)營(yíng)運經(jīng)驗來(lái)看，大陸電信系統商在大舉拉貨與嚴控庫存的反應上，是“翻臉比翻書(shū)還快”，近4年多來(lái)，光纖組件連續3個(gè)季度暢旺之后，很少出現連續4個(gè)季度處于營(yíng)收高峰。而且在旺季反轉至淡季時(shí)，通常也是連續2個(gè)季度是淡季。若是Q115營(yíng)收因工作天數僅季減約8~10%，則差不多淡季不淡情形，法人評估，接下來(lái)的2015年第2、3季下游系統商作庫存調整可能性將大增；屆時(shí)傳統旺季不排除不會(huì )太旺。