GPON二極管缺貨聲起 聯(lián)鈞、華星光受益大

　　ICCSZ訊 中國大陸系統廠(chǎng)去年對光纖建設需求高，今年以來(lái)對臺系光通訊芯片需求不減。據悉，去年底中興通訊(ZTE)即積極來(lái)臺洽詢(xún)產(chǎn)能，今年初華為(Huawei)則是直接找上日本光纖廠(chǎng)三菱(Mitsubishi)，想洽簽GPON光收發(fā)器件長(cháng)期合約。但三菱行事一向謹慎、去年不愿就此擴產(chǎn)，使得GPON晶粒傳出缺貨，預計替日系封裝代工利潤水漲船高，自有品牌廠(chǎng)接單至5月份的訂單已十分明朗;預估聯(lián)鈞、華星光將是最受惠廠(chǎng)商。

　　而光環(huán)目前GPON業(yè)務(wù)，主要是替海外客戶(hù)作“接收端”封裝代工，其受惠程度沒(méi)有聯(lián)鈞、華星光這2家公司來(lái)得高。聯(lián)鈞在GPON業(yè)務(wù)上有“發(fā)射端”、“接收端”封裝代工；至于華星光則掌握了磊芯片、GPON雷射二極管后段封裝產(chǎn)能，并且跟上游磊芯片(Epi)供貨商聯(lián)亞光電關(guān)系良好，華星光對上中下游的掌握度好。

　　中國大陸市場(chǎng)對光纖需求提升的最終推動(dòng)力，來(lái)自?xún)鹊毓饫|鋪設增加、4G通訊局端光纖傳遞需求;加上后續中國電商與企業(yè)自建云帶來(lái)的Data Center調制解調器的商機浮現。

　　據華星光表示，GPON芯片供需情況，早在去(2014)年第2季之后就逐漸失衡，系統商去年下半年GPON需求，并沒(méi)有因第4季淡季到來(lái)而趨緩。

　　由于全球GPON供不應求、材料源頭少，讓電信系統商建置GPON被迫放緩進(jìn)度;部份區域干脆先布建1.25Gbps速度的EPON來(lái)填補基本光纖需求，讓連續兩年報價(jià)緩步走跌EPON收發(fā)模塊近日報價(jià)仍趨穩，沒(méi)有再有明顯跌價(jià)。

　　(一)華星光：

　　法人預期，在2月份工作天數減少促使業(yè)績(jì)走滑后，華星光的3月?tīng)I收就能恢復動(dòng)能，4月?tīng)I收接單透明度也高，第2季上旬華星光的營(yíng)運成長(cháng)的動(dòng)力可望轉強。

　　日本雷射二極管廠(chǎng)商，算是華星光產(chǎn)業(yè)競爭對手；華星光評估，該公司去年有增加磊芯片、晶粒的產(chǎn)能供應，而日系同業(yè)并不想自己增加設備，所以造成GPON芯片目前缺貨的重要原因。

　　華星光前兩年已提高芯片、晶粒產(chǎn)能，而今年初次模塊封裝設備亦已經(jīng)到位，今年上半年產(chǎn)能已作好準備。

　　(二)聯(lián)鈞：

　　法人預期，聯(lián)鈞去(2014)年全年稅后EPS有9.5元（新臺幣，下同）以上，以過(guò)去分配現金股利的配發(fā)率(Pay Ratio)約7成來(lái)看，法人推估今年的現金股利約有6元以上。聯(lián)鈞目前合并營(yíng)收結構中，有一半營(yíng)收占比是子公司捷敏電子的電源管理IC訂單，另外一半大則是PON光纖與影像感測組件(光信息)訂單；在電源管理IC首季非旺季下，聯(lián)鈞的2~3月?tīng)I收反應或許沒(méi)有華星光來(lái)得強。

　　聯(lián)鈞下游客戶(hù)主要來(lái)自日系廠(chǎng)商；在日本廠(chǎng)商持續被下游的中國大陸系統商催促訂單下，GPON封裝代工訂單量會(huì )有增長(cháng)，并且毛利率會(huì )有不錯的水平。