光環(huán)近2季毛利率有壓力 待Q216回穩

　　ICCSZ訊 臺灣光環(huán)科技為維持與客戶(hù)良好業(yè)務(wù)關(guān)系，去(2015)年12月開(kāi)始調整產(chǎn)品報價(jià);去年第四季只有12月份的1個(gè)月價(jià)格調整，而延續到今年初，1~3月份的3個(gè)月延用新報價(jià)。法人預期，去年第四季、今年第一季，將連續兩季度毛利率出現調整;隨著(zhù)今年第二季進(jìn)入光通訊產(chǎn)業(yè)旺季，該季營(yíng)收、毛利率有機會(huì )止穩回升。

　　光環(huán)2015年12月?tīng)I收終止創(chuàng )新高、月減13.5%，但仍為歷史第三高水平;營(yíng)收沒(méi)有如同業(yè)華星光(4979)一起創(chuàng )高，有部份原因是光環(huán)對不同客戶(hù)接單，作出不同的報價(jià)調整。

　　光環(huán)累計2015年全年營(yíng)收年增88.4%。第四季營(yíng)收季增24.5%，創(chuàng )下歷史新高。

　　(一)法人估光環(huán)去年Q4、今年Q1連續兩季毛利率趨緩：

　　光環(huán)針對個(gè)別客戶(hù)訂單需求量，作出報價(jià)上調整，幅度在合理范圍內。光環(huán)說(shuō)，報價(jià)降幅約5%至10%不等。

　　從報價(jià)調整時(shí)間上來(lái)分析，法人指出，光環(huán)去年第四季報價(jià)調整是12月份的1個(gè)月。今年第一季延續上一季的調整，因此報價(jià)調整是1~3月份的3個(gè)月。所以，法人預估，光環(huán)去年第四季至今年第一季的毛利率連續兩季趨緩。

　　就第一季營(yíng)收，光環(huán)目前FTTx市場(chǎng)接單仍延續旺季效應;第一季營(yíng)收金額，會(huì )高于去年第三季。法人指出，光環(huán)第一季營(yíng)收季減在4%~8%幅度之內，主要是受工作天數減少影響。

　　(二)光環(huán)GPON接單量仍提升，光通訊第二季旺季毛利率可回穩：

　　光環(huán)去年第三季合并毛利率創(chuàng )下37.2%的新高紀錄，接下來(lái)兩個(gè)季度毛利率受到價(jià)格調整影響而有些壓力。而接下來(lái)第二季進(jìn)入產(chǎn)業(yè)旺季、營(yíng)收規模有機會(huì )擴大，毛利率不排除回穩。

　　光環(huán)去年EPON占營(yíng)收比重為3成，GPON則占5成多，LAN/SAN占1成多。

　　今年度，中國大陸、以及歐美電信與數據服務(wù)對于頻寬要求仍要提升。光環(huán)初估，今年全年GPON占營(yíng)收比重將要再提升。法人初估，其GPON今年營(yíng)收比重約占6成，至于其他產(chǎn)品線(xiàn)比例則會(huì )壓縮。

　　光環(huán)今年全年營(yíng)收可望年成長(cháng)雙位數百分比，至于實(shí)際幅度為何，仍要等進(jìn)入第二季旺季之后，較能確定。以2.5Gbps傳輸速度為主的GPON比例增加，相對的EPON比例減少，且光環(huán)經(jīng)濟規?？赏黾?，且接下來(lái)毛利率陸續回穩，全年每獲利仍有機會(huì )正成長(cháng)。