中興通訊上半年營(yíng)收540億 營(yíng)業(yè)利潤大增564%

　　ICCSZ訊  中興通訊昨日晚間發(fā)布半年度業(yè)績(jì)快報：2017年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入540.11億元，同比增長(cháng)13.09%;營(yíng)業(yè)利潤32.94億元，同比增長(cháng)564.83%;歸屬于股東凈利潤22.94億元，同比增長(cháng)29.85%，業(yè)績(jì)超預期。

　　半年報業(yè)績(jì)大幅超預期，營(yíng)收和毛利雙重提升

　　從半年報盈利情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入的增速加快(2016半年報收入增速4.05%)，報告期內，公司無(wú)線(xiàn)通信及固網(wǎng)和承載系統產(chǎn)品、手機產(chǎn)品的收入和毛利均雙重提升。

　　此外，公司2017半年度的攤薄ROE為8.30%，相比2016年半年度的4.40%大幅提升，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯改善。

　　在無(wú)線(xiàn)方面，公司今年初推出5G全系列高低頻預商用基站產(chǎn)品;在有線(xiàn)方面，受益于國內運營(yíng)商在4G項目傳輸和接入系統的持續投入，且公司PTN/IP RAN/OTN等設備份額躋身前列;在消費者領(lǐng)域，我們認為公司未來(lái)會(huì )走手機精品路線(xiàn)，毛利率將進(jìn)一步提升。在上述因素綜合影響下，公司2017上半年整體營(yíng)業(yè)收入及毛利均得到雙重提升。

　　全球設備商市場(chǎng)有望洗牌，公司海外業(yè)務(wù)逐步打開(kāi)

　　近年來(lái)，全球電信設備行業(yè)不斷合并重組，優(yōu)勝劣汰，通信設備集成商的市場(chǎng)格局也在逐步演變。我們認為，全球通信設備商競爭格局中，愛(ài)立信已現頹勢，諾基亞并購阿朗后前途不明，華為持續強勢，中興有望迎頭趕上。

　　中國爭當5G時(shí)代領(lǐng)頭羊，國內設備商有望受益

　　在中國政府推動(dòng)下，5G寫(xiě)進(jìn)了政府規劃，預計于2020年商用。目前，隨著(zhù)華為牽頭的Poloar碼和中興提出的新型多址和波形技術(shù)獲得認可，中國設備廠(chǎng)商在5G標準制定方面擁有了更多的話(huà)語(yǔ)權。今年7月底，國內5G技術(shù)第二階段測試將完成。

　　在國際通信設備巨頭中，華為和中興走在5G領(lǐng)域的前列，愛(ài)立信、諾基亞將研發(fā)重心放在高頻上，但目前處于5G發(fā)展初期，低頻中的3.5GHZ仍是市場(chǎng)最主要的需求，因此，諾基亞和愛(ài)立信在5G主流技術(shù)研發(fā)上暫時(shí)落后。

　　目前中國移動(dòng)具備明確的5G建網(wǎng)計劃，在體量和技術(shù)上均走在國際運營(yíng)商的前列，為國內5G發(fā)展占據了領(lǐng)先地位，未來(lái)將在核心專(zhuān)利和專(zhuān)利交叉授權上有更多話(huà)語(yǔ)權，國內設備商有望受益。

　　愛(ài)立信業(yè)績(jì)持續下滑，中華力量有望繼續挺進(jìn)

　　7月18日，愛(ài)立信第二季度業(yè)績(jì)報告顯示，其營(yíng)收60.4億，同比下降8%，凈虧損1.21億，去年同期1.9億凈利潤，同比轉虧，公司毛利率也跌至29.8%，各項毛利率均大幅低于市場(chǎng)預期。實(shí)際上，愛(ài)立信16年運營(yíng)商業(yè)務(wù)就大幅下跌16.3%，遠大于行業(yè)4%的降幅，即使CEO更換也未能帶來(lái)公司業(yè)績(jì)改善，傳統通信巨頭陷入歷史困境。

　　而反觀(guān)中興，16年運營(yíng)商業(yè)務(wù)收入僅下降3.4%，好于行業(yè)水平。在今年年初“換帥”+“洗了把大澡”后，內部改善跡象明顯，公司在歐洲以及中移動(dòng)不斷突破，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不斷改善。

　　此外，在海外運營(yíng)商業(yè)務(wù)上，隨著(zhù)公司實(shí)力的提升以及海外項目的落地，運營(yíng)商疑慮漸消?？梢灶A見(jiàn)，未來(lái)公司與法電、沃達豐、Telefonica等海外運營(yíng)商將有更多合作的機會(huì )。

　　加強公司治理和深掘主業(yè)，國內業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花

　　2017年3月趙先明先生辭職，并選舉殷一民先生為新任董事長(cháng)。兩年三換董事長(cháng)，理順了公司管理體系。管理層“少壯派”上臺，強化內部控制，提高內部管理效率。近日，中興通訊前工會(huì )主席何雪梅等人涉嫌職務(wù)犯罪，目前已經(jīng)被深圳市公安局經(jīng)濟犯罪調查局刑事拘留。公司內部反腐力度不斷加強，利益流出問(wèn)題有望逐步得到解決。

　　公司內部的革新是公司成長(cháng)的催化劑，中興通訊在經(jīng)歷一輪大刀闊斧的人事變動(dòng)以及由此帶動(dòng)的內部改革，將有助于公司業(yè)績(jì)提升。

　　隨著(zhù)公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善，國內業(yè)務(wù)也向好發(fā)展。5G的規模商用時(shí)間為2020年，公司今年的業(yè)績(jì)釋放很大一部分仍受益于國內運營(yíng)商在4G項目的持續投入。在有線(xiàn)領(lǐng)域，公司加強在光網(wǎng)絡(luò )上的投入，受益于接入網(wǎng)、城域網(wǎng)PTN/OTN等設備采購數量的不斷增長(cháng);在無(wú)線(xiàn)領(lǐng)域，公司與華為的雙寡頭地位難以撼動(dòng)，未來(lái)有望與中國移動(dòng)結成戰略合作伙伴，發(fā)揮自身技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。在物聯(lián)網(wǎng)方面，公司正全力配合中國電信進(jìn)行網(wǎng)絡(luò )建設，提供智慧停車(chē)、智慧井蓋、智慧路燈等NB-IoT端到端解決方案，布局完善。此外，公司還積極研究芯片、新能源汽車(chē)、終端和光通信等新興戰略領(lǐng)域，這些領(lǐng)域有望對公司的未來(lái)業(yè)績(jì)起到提振作用。

　　看好公司業(yè)務(wù)布局和長(cháng)期研發(fā)投入價(jià)值轉化

　　公司作為A股通信設備龍頭企業(yè)，圍繞“M-ICT2.0”戰略，業(yè)務(wù)聚焦運營(yíng)商網(wǎng)絡(luò )、政企、消費者三大領(lǐng)域，積極拓展物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、光通信、硅光、Pre-5G/5G等戰略性新興市場(chǎng)。股權激勵高標準彰顯信心，中報業(yè)績(jì)表現優(yōu)異。提升手機業(yè)務(wù)規格，加強渠道和品牌建設以提升盈利能力，考慮到公司手機業(yè)務(wù)有望扭正，且公司積極開(kāi)展國際業(yè)務(wù)、研發(fā)到位，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來(lái)業(yè)績(jì)有望繼續增長(cháng)。