太辰光：產(chǎn)品結構調整毛利率回升，新增PLC晶圓打通產(chǎn)品鏈

　　ICCSZ訊  太辰光發(fā)布2017年三季報，前三季度營(yíng)收3.63億元，同比增長(cháng)14.97%，前三季度歸母凈利潤7821.61萬(wàn)元，同比增長(cháng)3.23%，前三季度扣非后歸母凈利潤7752.76萬(wàn)元，同比增長(cháng)4.92%;其中，第三季度營(yíng)收1.32億元，同比增長(cháng)21.29%;第三季度歸母凈利潤3029.91萬(wàn)元，同比增長(cháng)6.05%，單季度扣非后歸母凈利潤3015.12萬(wàn)元，同比增長(cháng)4.40%

　　天風(fēng)通信對此點(diǎn)評：

　　1. 產(chǎn)品結構調整毛利率有效提升，業(yè)績(jì)回暖穩健上升趨勢明顯

　　公司主營(yíng)產(chǎn)品陶瓷插芯、光纖連接器、分路器等無(wú)源器件。早期陶瓷插芯業(yè)務(wù)由于產(chǎn)品趨于成熟，盈利空間縮小(產(chǎn)品均價(jià)由14年的1.5元下降至16年的0.5元左右)，公司產(chǎn)品重心逐漸由陶瓷插芯向光纖連接器轉移。公司前三季度毛利率36.25%，其中第三季度毛利率37.52%，較半年報增加3個(gè)百分點(diǎn)，得益于公司不斷調整產(chǎn)品結構調整。公司2017年環(huán)比各季度營(yíng)收保持在平均6%左右增長(cháng)，且現金流充裕，報告期末現金3.57億元，較上季度增加1.77億元，較Q1大幅現金流出有反彈趨勢，現金流穩中有升?？傮w來(lái)看，公司逐步度過(guò)2016年業(yè)務(wù)轉型的底谷，在行業(yè)暫時(shí)性低谷中，毛利率維持在穩定區間，逐步恢復營(yíng)收及凈利潤的雙增長(cháng)。

　　2. 收購+增資加速產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能擴充，募投資金規劃有序推進(jìn)

　　公司今年8月收購廣東瑞芯源技術(shù)有限公司并增資3000萬(wàn)元，瑞新源具備相對成熟的PLC 晶圓工藝技術(shù)和量產(chǎn)能力，本次增資計劃縮短公司PLC產(chǎn)品項目的實(shí)施周期并降低投資成本，打通PLC產(chǎn)品垂直整合，完善PLC產(chǎn)品鏈，提升公司在PLC 分路器及相關(guān)產(chǎn)品的核心競爭力。同時(shí)，公司收購景德鎮和川粉體技術(shù)有限公司并增資3000萬(wàn)元，和川粉體主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造納米陶瓷粉體、納米陶瓷，是陶瓷產(chǎn)品的基礎材料，擁有較好的毛坯生產(chǎn)技術(shù)，有利于公司加速產(chǎn)能擴充，提升產(chǎn)銷(xiāo)率。公司一系列收購將加速公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續擴張。報告期內，公司管理費用同比增加31.83%，研發(fā)投入不斷增長(cháng)，隨公司產(chǎn)品結構逐步成熟，募投產(chǎn)能擴充到位，公司業(yè)績(jì)有望步入持續增長(cháng)態(tài)勢。

　　3. 其他

　　隨著(zhù)全球數據流量保持30%以上年復合增長(cháng)，同時(shí)受益于光纖到戶(hù)、互聯(lián)網(wǎng)數據中心建設，各類(lèi)光器件需求持續旺盛。報告期內，公司產(chǎn)業(yè)結構調整效果逐漸顯現，募投資金快速落地，公司在陶瓷插芯、光纖連接器上的業(yè)務(wù)進(jìn)一步穩固外，其PLC產(chǎn)品發(fā)展迅速，多產(chǎn)品線(xiàn)推進(jìn)順利，為公司持續增長(cháng)提供保障。