德科立：在手訂單中光模塊3.55 億元 放大器1.7 億元

  ICC訊    近日，德科立舉行投資者活動(dòng)。2022年前三季度，公司實(shí)現營(yíng)收 5.68 億元，同比增長(cháng) 1.39%，分產(chǎn)品看，放大器 2.29 億元，占比 40.32%，光模塊 2.18 億元，占比 38.38%，子系統 1.12 億元，占比 19.72%。凈利潤 8,220.44 萬(wàn)元，同比下降 13.25%。剔除股份支付費用的影響，凈利潤為 1.02 億元，同比下降 10.99%。

  業(yè)績(jì)未達預期，主要原因如下：

  1、春節期間是無(wú)錫和蘇州疫情，3 月份開(kāi)始是上海疫情對華東地區的影響，上半年疫情主要給公司在人員到位、原物料采購、物流方面帶來(lái)較嚴重影響，我們整體業(yè)績(jì)還是增長(cháng)的，但物料交付延遲、疫情管控下作業(yè)效率低，拖累產(chǎn)品毛利率、凈利潤不達預期;

  2、進(jìn)入三季度，7 月份公司所在地疫情爆發(fā)，陷入靜默停產(chǎn)狀態(tài);成都子公司 7-8 月接連遇到限電和疫情，前后影響 40 多天，這兩個(gè)事情對公司生產(chǎn)交付造成直接影響，部分訂單未能如期交付而取消，整體產(chǎn)能也只達到平時(shí)產(chǎn)能 60%的水平公司在手訂單 5.35 億元，與上年同期相比增長(cháng) 46.58%。在手訂單充裕，新增部分相干光模塊訂單。公司將持續提升產(chǎn)能，提升交付能力。

  本次問(wèn)答環(huán)節內容整理如下：

  1、 三季度我們披露了在手訂單 5.35 億元，基本上等于前三季度的營(yíng)收了，結合我們現在產(chǎn)能能力，這個(gè)訂單覆蓋的時(shí)間有多長(cháng)，里面我們三項業(yè)務(wù)的占比大致是怎么進(jìn)行拆分?

  答：我們的在手訂單是指有效在手訂單，例如有些因為拖欠、取消、超期 1 年的訂單我們都會(huì )去掉。在手訂單覆蓋范圍最長(cháng)是一年，結構上一個(gè)季度以?xún)日急瘸^(guò) 50%。在手訂單覆蓋的時(shí)間平均為 6 個(gè)月。本期末在手訂單增長(cháng)比較多，部分原因是因為疫情交付能力下降，部分訂單延后所致。

      另外在手訂單中光模塊有 3.55 億，包括新增了部分相干光模塊訂單，放大器有 1.7 億左右，子系統一般在手訂單比較少，由于疫情原因，運營(yíng)商項目招投標等工作遲滯，公司在運營(yíng)商項目中標時(shí)不統計為在手訂單，僅屬于潛在訂單，正式簽訂合同后才納入公司在手訂單數據。

  2、 公司第四季度要投產(chǎn)兩條新產(chǎn)線(xiàn)，分別是相干光模塊和 Comb PON OLT，這兩條產(chǎn)線(xiàn)如果滿(mǎn)產(chǎn)，年化產(chǎn)量大概是什么水平?另外明年公司整體產(chǎn)能大概擴張幅度有多少?

  答：我們是根據訂單進(jìn)行擴產(chǎn)的，預計兩條產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)后，年化產(chǎn)值有 3 個(gè)億左右。明年底總產(chǎn)能預計能達到 10-12 億元。

  3、 中長(cháng)期海外需求不錯，今年年底和明后年來(lái)看，海外營(yíng)收占比能做到多少?三季報提到我們有擇機海外建廠(chǎng)的打算，海外現在 5G、寬帶網(wǎng)絡(luò )建設景氣度也很高，目前我們看到的對我們增長(cháng)有驅動(dòng)的海外國家和對應的產(chǎn)品有哪些?對長(cháng)距離模塊的需求如何?

  答：海外營(yíng)收占比 30.54%，上升 2 個(gè)百分點(diǎn)，主要覆蓋北美歐洲日本南美以色列印度，今年最多是日本市場(chǎng)。海外營(yíng)收占比今年年底預計維持，明年增速可能會(huì )高一些。從現在在手產(chǎn)品情況看，樂(lè )觀(guān)一點(diǎn) 35% 以上的海外占比是有機會(huì )的。明年預估日本和歐洲市場(chǎng)增長(cháng)較快，北美市場(chǎng)也在增長(cháng)。

  公司海外客戶(hù)主要需求還是電信級光模塊和特殊光放大器，目前公司已經(jīng)獲得海外 5G 系統商的批量訂單并已穩定出貨。5G 長(cháng)距離前傳光模塊出貨量較大。

  4、 海外建廠(chǎng)是因為客戶(hù)要求還是我們主動(dòng)?目前這個(gè)海外建廠(chǎng)的時(shí)機節點(diǎn)和地點(diǎn)有初步規劃嗎?

  答：海外建廠(chǎng)一直是我們的長(cháng)期規劃，可以降低交付風(fēng)險，強化公司全球交付能力，同時(shí)可以更好的引進(jìn)全球高端人才和技術(shù)。但公司目前還缺少這方面的經(jīng)驗，初步規劃是今年年底在東南亞進(jìn)行小規模的投資，逐步擴大。

  5、 7、8 月份移動(dòng)，近期聯(lián)通，也是陸續開(kāi)始招采前傳的子系統，目前前傳子系統這塊分別有幾種方案，一種是光纖直接鏈接，一種是無(wú)源波分，一種是半有源，目前看我們在哪些領(lǐng)域比較有優(yōu)勢，怎么看待未來(lái)這個(gè)市場(chǎng)的需求和發(fā)展?

  答：公司前傳子系統產(chǎn)品種類(lèi)豐富，有 10G、25G 光纖直驅方案，從距離上來(lái)說(shuō)，有 10km、40km、80km 方案，從波分系統來(lái)說(shuō)，無(wú)源波分有 6/12/18 波，半有源也有 12/18 波。我們還有長(cháng)距離和密波方案。從整個(gè)市場(chǎng)看，受疫情影響，運營(yíng)商招標進(jìn)度及項目落地進(jìn)度均有不同程度延后或放緩，公司也在積極準備招標工作，預計第四季度相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)度略有好轉。

  6、 子系統這塊展望 Q4 和明年的概況，我們三大類(lèi)子系統產(chǎn)品看到什么樣的機會(huì )?

  答：子系統產(chǎn)品有三大類(lèi)：

  (1)數據鏈路采集子系統，主要服務(wù)于網(wǎng)絡(luò )安全，從數據鏈路采集到 DPI 到匯聚分流。公司在運營(yíng)商持續中標，需求穩定。分流器、DPI 等產(chǎn)品，公司也在積極布局，關(guān)注市場(chǎng)需求及相關(guān)項目進(jìn)展。

  (2)5G 前傳子系統，公司產(chǎn)品種類(lèi)齊全，首批通過(guò) MWDM/LWDM 測試，率先推出長(cháng)距離 5G 前傳子系統系列產(chǎn)品。

  (3)電力超長(cháng)距離子系統，受雙碳戰略目標驅動(dòng)，特高壓建設在十四五期間將掀起新一輪建設高峰，公司將持續關(guān)注相關(guān)項目進(jìn)展，看好未來(lái) 2 至 3 年特高壓電網(wǎng)通信市場(chǎng)的穩定增長(cháng)。目前這三大類(lèi)領(lǐng)域保持穩定增長(cháng)，公司將會(huì )根據市場(chǎng)發(fā)展及時(shí)調整產(chǎn)品布局。

  7、 如果展望明年的產(chǎn)品結構的情況，未來(lái)毛利率走勢和趨勢大概是怎么樣的水平?

  答：我們三季度毛利率受疫情影響扭曲嚴重，疫情停產(chǎn)，銷(xiāo)售掉下來(lái)就拉低了很多。我們正常毛利率在 30%-40%的水平。

  成熟產(chǎn)品每年價(jià)格下滑幅度還是很大的，當然成本迭代也很快。一般來(lái)說(shuō)高端產(chǎn)品毛利率會(huì )比中低端產(chǎn)品高出不少;現階段由于整體產(chǎn)能不足，毛利率太低的產(chǎn)品，除非是戰略性產(chǎn)品，一般我們會(huì )減少產(chǎn)能。

  未來(lái)如果產(chǎn)能擴大較為充裕，一些現在認為低毛利的產(chǎn)品，將來(lái)也可能增加產(chǎn)能，隨著(zhù)規模的放大，毛利率會(huì )有一定程度的波動(dòng)。我們認為主要產(chǎn)品正常整體毛利率水平應該維持在 30%-40%之間。

  8、 募投項目中的 O-Band 密波光傳輸平臺，有沒(méi)有一定時(shí)間點(diǎn)可以看到這個(gè)成果?

  答：項目進(jìn)度比較理想，部分底層技術(shù)已應用到產(chǎn)品中并實(shí)現收益，比如 5G 前傳長(cháng)距離產(chǎn)品中就使用了 O Band 技術(shù)，數據鏈路采集子系統中的也采用了一些 O Band 項目中的光子集成技術(shù)。這是一個(gè)融合了多種底層技術(shù)的平臺，未來(lái)應用領(lǐng)域可期。

  9、 OXC 全光交叉是比較新的東西，這個(gè)行業(yè)是什么樣的需求量?我們在這方面的收入和毛利率情況如何?這方面國內能做的有哪些廠(chǎng)商?

  答：這個(gè)行業(yè)有較大的發(fā)展空間。國內廠(chǎng)商主要目前知道的只有兩家(包括我們)，國外少數廠(chǎng)商有類(lèi)似產(chǎn)品和提法，采用的方案不一樣，我們的產(chǎn)品優(yōu)勢是純無(wú)源、體積小、可靠性更高。

  10、現在非相干 400G 10km/40km 價(jià)格是什么量級?

  答：市場(chǎng)價(jià)大約可以低至同速率相干模塊價(jià)格的 50%，但這個(gè)也需要看量。技術(shù)難度大的產(chǎn)品單價(jià)基本以萬(wàn)為計量單位。

  11、我們最近推出了 400G 40km 的光模塊，包括之前也推出過(guò) 100G 100km 的光模塊，一般我們推出產(chǎn)品，到新產(chǎn)品開(kāi)始貢獻收入，有多長(cháng)的時(shí)間周期?

  答：不能一概而論，新產(chǎn)品從推出到實(shí)現銷(xiāo)售的周期，難度越大的產(chǎn)品，周期越長(cháng)。因為涉及用戶(hù)方案和系統設計的適應和調整。例如原有系統可以傳輸 20km，現在傳輸 40km，那下次客戶(hù)就需要按 40km 設計。我們 400G 40km 推出當天就接到訂單了，雖然訂單金額不大，但說(shuō)明高端產(chǎn)品，客戶(hù)和市場(chǎng)接受起來(lái)還是比較快的，因為有競爭力。高端新產(chǎn)品規模放量一般需要 2 年左右的時(shí)間。

  12、國內外設備商采購的產(chǎn)品有什么不同嗎?

  答：國內運營(yíng)商通常采購標準規格產(chǎn)品，邊遠地區會(huì )有一些差異化產(chǎn)品。海外運營(yíng)商往往是更趨向于引導設備商和器件廠(chǎng)家開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新方案，在產(chǎn)品規格選擇上更為靈活。