“寬帶中國”照亮光通信持續景氣之路

　　通信行業(yè) “寬帶中國”將寬帶戰略上升為國家戰略，對寬帶建設將給予政策法規和財稅金融支持、專(zhuān)項資金和普遍服務(wù)基金支持。十二五通信投資將增長(cháng)40%，寬帶基礎設施投資將增長(cháng)167%，占通信總投資的80%。城市將推進(jìn)“城市光網(wǎng)”工程，農村實(shí)現“寬帶網(wǎng)絡(luò )提升”工程。

　　實(shí)施寬帶戰略、升級提速迫在眉睫

　　我國寬帶速率僅列全球第90位，“低速”寬帶的現狀迫切需要升級提速。三網(wǎng)融合的實(shí)現需要高速率的光纖寬帶，只有FTTH才能滿(mǎn)足三網(wǎng)融合每戶(hù)100Mbps的長(cháng)期發(fā)展要求，IPTV業(yè)務(wù)的爆發(fā)式成長(cháng)也將倒逼寬帶的發(fā)展；3G用戶(hù)及應用的發(fā)展導致移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )流量劇增，回程網(wǎng)絡(luò )亟待升級；光纖寬帶成為固網(wǎng)寬帶的終極發(fā)展方向。

　　“寬帶中國”戰略下的光通信延續旺盛的投資需求

　　國家七部委《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò )建設的意見(jiàn)》規劃3年內國家光纖寬帶網(wǎng)絡(luò )建設投資要超過(guò)1500億元。預計寬帶“十二五”規劃會(huì )將移、固寬帶投資的規模提高到1.6萬(wàn)億元。中國電信的“寬帶中國.光網(wǎng)城市”工程計劃2011年新增光纖入戶(hù)3000萬(wàn)，2013年覆蓋8000萬(wàn)戶(hù)。而按照國務(wù)院頒布的《推進(jìn)三網(wǎng)融合總體方案》測算，五年內NGB的建設對光通信的需求應該在1000億元左右。因此，保守計算2013年之前光通信新增市場(chǎng)需求將超過(guò)1900億元。

　　在光通信產(chǎn)業(yè)鏈兩端尋找投資標的：上游光器件、下游光纖光纜及連接設備光網(wǎng)絡(luò )在向用戶(hù)不斷靠近的過(guò)程中，對光器件和光纖光纜的需求將成倍地增長(cháng)。我們看好需求彈性較大的產(chǎn)業(yè)鏈兩端，即產(chǎn)業(yè)鏈上游的光電子器件廠(chǎng)商和產(chǎn)業(yè)鏈下游的光纖光纜、連接設備廠(chǎng)商。一方面，ODN的投資比例占到FTTH整體投資的50%-70%，另一方面，隨著(zhù)光器件集成化和智能化的逐步提高，光器件占光傳輸設備成本的比例將達到30%以上。推薦標的是光迅科技、亨通光電和日海通訊。

　　重點(diǎn)公司推薦：

　　光迅科技（002281）：整合有源器件與無(wú)源器件資產(chǎn)，協(xié)同效應影響深遠，公司將未來(lái)三年將實(shí)現穩定成長(cháng)；亨通光電（600487）：線(xiàn)纜力纜助力公司三位一體、做大做強。光纖光纜及光棒的持續擴產(chǎn)，將不斷提升公司的盈利能力；日海通訊（002313）：公司作為國內最大通信網(wǎng)絡(luò )接配設備商，研供產(chǎn)銷(xiāo)體系完善；擁有完整、豐富的接配線(xiàn)產(chǎn)品線(xiàn)，光網(wǎng)接配行業(yè)內競爭優(yōu)勢明顯。

　　風(fēng)險提示

　　運營(yíng)商資本開(kāi)支低于預期；集采價(jià)格收緊。