Omdia評論：當Lumen在賣(mài)賣(mài)賣(mài)時(shí) 這家公司在想些什么？

  ICC訊  來(lái)自市場(chǎng)研究公司Omdia的最新報告顯示，Lumen是最新一家將資產(chǎn)剝離給私人投資公司的網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商，該運營(yíng)商在一周內宣布了兩筆重大交易。2021年7月26日，該公司宣布計劃以27億美元的價(jià)格將其拉美業(yè)務(wù)出售給私募股權公司Stonepeak，8月3日，Lumen宣布計劃以大約75億美元的價(jià)格，將其美國本地交換運營(yíng)商(ILEC)的部分資產(chǎn)出售給Apollo Funds。這兩筆交易預計將在2022年上半年完成，目前仍有待監管部門(mén)批準。如果這些交易獲批，Lumen將剝離其不再視為核心業(yè)務(wù)目標的基礎設施。該公司還將獲得約100億美元資金，可用于在增長(cháng)領(lǐng)域投資，或償還債務(wù)，以進(jìn)一步改善其財務(wù)狀況。

  Lumen完善了其在美洲的業(yè)務(wù)重點(diǎn)和網(wǎng)絡(luò )戰略

  即使移動(dòng)性和5G占據了新聞頭條，不過(guò)，是光纖使這些技術(shù)能夠實(shí)現運營(yíng)商的遠大愿景。運營(yíng)商依賴(lài)于光纖作為管道，以支持新興技術(shù)和應用的服務(wù)創(chuàng )新和低延遲。擴大光纖覆蓋范圍一直是許多服務(wù)提供商收購的潛在目標，但它也可以帶來(lái)服務(wù)和基礎設施，這些服務(wù)和基礎設施最終在提供商的增長(cháng)戰略中只占一小部分。Lumen計劃出售拉丁美洲和美國的資產(chǎn)，這將剝離該公司認為對其業(yè)務(wù)目標不再具有戰略意義的客戶(hù)和基礎設施——包括接入/城域和區域光纖，寬帶接入，一些數據中心，甚至海底電纜。

  Lumen從Global Crossing以約3.47億美元的股權和債務(wù)收購了IMPSAT Fiber Networks，由此打開(kāi)了拉美市場(chǎng)發(fā)展局面。IMPSAT在拉丁美洲擁有18個(gè)數據中心和近5萬(wàn)公里的城域和長(cháng)途光纖，從而使其在拉丁美洲站穩了腳跟。據Lumen高管稱(chēng)，27億美元的售價(jià)是其2020年未計息稅前利潤(EBITDA)的9倍。這表明，在收購IMPSAT后的13年里，該公司實(shí)現了約3億美元的費用前利潤。

  Lumen最近在該地區進(jìn)行了投資，2020年在墨西哥的三個(gè)主要市場(chǎng)增加了新的城域網(wǎng)，并在2021年初宣布增加了五個(gè)國家的光纖覆蓋范圍，同時(shí)將拉丁美洲的CDN容量增加了四倍。在拉丁美洲開(kāi)展業(yè)務(wù)并非沒(méi)有挑戰，包括艱難的監管環(huán)境、貨幣貶值和重大的政治轉變。盡管如此，世界銀行《2021年6月全球經(jīng)濟展望》報告估計，該地區預計將在2021年恢復增長(cháng)，2021年GDP增長(cháng)率為5.2%，2022年為2.9%，2023年為2.5%。Lumen計劃與這家目前被稱(chēng)為“New LATAM Company”的新實(shí)體保持合作關(guān)系。但該業(yè)務(wù)部門(mén)的出售實(shí)際上標志著(zhù)，Lumen退出了這一顯示出整體增長(cháng)和市場(chǎng)擴張機遇的地區。

  Lumen在美國的業(yè)務(wù)也通過(guò)收購擴大到36個(gè)州，其中包括光纖和傳統銅纜基礎設施的組合，這些網(wǎng)絡(luò )大部分位于農村地區，其客戶(hù)群分布廣泛，主要是住宅客戶(hù)而非企業(yè)。在這片土地上部署光纖的經(jīng)濟性可能沒(méi)有吸引力。Lumen計劃出售20個(gè)州的本地交換運營(yíng)商(ILEC)業(yè)務(wù)并不令人意外，不過(guò)Lumen目前計劃在16個(gè)州保留ILEC基礎設施，主要在美國西半部。

  下一步是什么?

  Omdia企業(yè)網(wǎng)絡(luò )服務(wù)實(shí)踐負責人Cindy Whelan認為，Lumen在過(guò)去幾年采取的舉措表明，該公司明確將重點(diǎn)放在企業(yè)市場(chǎng)，而不是大眾市場(chǎng)和消費者細分市場(chǎng)。CenturyTel是CenturyLink和Lumen的前身，該公司主要在農村和郊區運營(yíng)，主要面向消費者和小型企業(yè)。隨著(zhù)該提供商的不斷發(fā)展，它轉為開(kāi)始專(zhuān)注于高端市場(chǎng)。收購Level 3顯然是Lumen(當時(shí)的CenturyLink)在企業(yè)市場(chǎng)中站穩腳跟的舉措，而2020年從CenturyLink更名為Lumen，是該公司從農村運營(yíng)商轉型為先進(jìn)技術(shù)解決方案跨國提供商的又一步。

  Lumen最近的交易預示著(zhù)它將進(jìn)入下一個(gè)發(fā)展階段。該公司正在其他地區增加光纖覆蓋：2021年7月，Lumen宣布在法國、西班牙和瑞士部署光纖，并在美國和法國之間的谷歌Dunant電纜上鋪設一條新的海底路線(xiàn)。明年，Lumen將從這些出售交易中獲得100億美元左右的現金，這筆錢(qián)可以用于進(jìn)一步的網(wǎng)絡(luò )投資或償還更多債務(wù)，以改善該運營(yíng)商的財務(wù)狀況。后一種做法可能會(huì )令華爾街感到滿(mǎn)意，但去杠桿化可能會(huì )讓Lumen成為那些尋求深入美國市場(chǎng)、實(shí)現全球覆蓋和一系列先進(jìn)服務(wù)的服務(wù)提供商的收購目標。

  另一種可能的途徑是成立一個(gè)由私募股權基礎設施投資者組成的財團。Lumen與T-Mobile有著(zhù)長(cháng)期的合作關(guān)系;然而，大多數服務(wù)提供商正試圖減少基礎設施的所有權，轉而尋求合作伙伴關(guān)系。即使不考慮T-Mobile的母公司德國電信在內，T-Mobile與Lumen之間合并的可能性似乎也不大。服務(wù)提供商的私有化并不是什么新鮮事，雖然近年來(lái)私募股權公司更加重視對電信基礎設施的投資。最近的例子包括DigitalBridge(前身為Digital Colony)在2020年收購Zayo、Polhem Infra收購Telia Carrier，當然還有Lumen美國和拉美資產(chǎn)的買(mǎi)家。私有化可以為公司提供額外的投資資金，并使其免受華爾街的審查。這也是一種避免支付高額持續股息的途徑，并且可以使公司在決策方面具有更大的靈活性。服務(wù)提供商的格局正在迅速變化，光纖是一項關(guān)鍵資產(chǎn)。手頭擁有100億美元的資金，將會(huì )使Lumen在考慮下一步行動(dòng)時(shí)有很多選擇。

  【注：Omdia由Informa Tech的研究部門(mén)(Ovum、Heavy Reading和Tractica)與收購的IHS Markit技術(shù)研究部門(mén)合并而成，是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)研究機構?！?/span>