三大運營(yíng)商聚首A股 如何轉型發(fā)展迎價(jià)值回歸？

  ICC訊  日前，證監會(huì )核發(fā)中國移動(dòng)A股IPO批文，隨后中國移動(dòng)公告了招股意向書(shū)，于12月16日與17日進(jìn)行初步詢(xún)價(jià)以確定發(fā)行價(jià)格，12月22日進(jìn)行網(wǎng)上申購。隨著(zhù)中國移動(dòng)的回歸，三大電信運營(yíng)商將全部聚首A股市場(chǎng)。下一步，如何轉型發(fā)展迎接價(jià)值回歸成為運營(yíng)商們的考題。

  募集資金重點(diǎn)發(fā)力5G建設

  據招股書(shū)，中國移動(dòng)本次募資用途將圍繞“新基建、新要素、新動(dòng)能”，推進(jìn)數智化轉型，構建新型數智生態(tài)，用于5G精品網(wǎng)絡(luò )建設、云資源新型基礎設施建設、千兆智家建設、智慧中臺建設、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數智生態(tài)建設等5個(gè)項目，總投資達1569億元，擬投入的募資金額為560億元。

  而此前已上市的中國電信也在招股說(shuō)明書(shū)中表示，目前，國內5G、大數據中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施正經(jīng)歷快速發(fā)展和普及。隨著(zhù)新一代信息技術(shù)于制造業(yè)的進(jìn)一步融合，國內數字化應用也實(shí)現了快速發(fā)展。因此，募集資金投入項目能有效擴大中國電信5G業(yè)務(wù)滲透率及營(yíng)業(yè)收入。

  從中國電信和中國移動(dòng)的募資投向來(lái)看，重點(diǎn)都將投向我國5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及新基建。在4G時(shí)代，三大運營(yíng)商競爭的關(guān)鍵點(diǎn)還在于存量用戶(hù)的轉化，而到了5G時(shí)代，隨著(zhù)新業(yè)務(wù)新盈利模式的不斷創(chuàng )新，三大電信運營(yíng)商競爭的關(guān)鍵點(diǎn)已經(jīng)轉向，政企客戶(hù)方向的開(kāi)拓、云網(wǎng)融合擴展等已成為三大運營(yíng)商發(fā)力的新方向。以運營(yíng)商為代表的高算力需求行業(yè)信創(chuàng )應用率先落地，有望帶動(dòng)后續金融、能源、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的信創(chuàng )進(jìn)展突破。

  齊聚A股將帶來(lái)什么影響?

  首先是對于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(cháng)柏文喜表示，“三大電信運營(yíng)商聚首A股，一方面給A股增加了優(yōu)質(zhì)藍籌股與可投資題材，大大優(yōu)化及改善了A股市場(chǎng)結構，促進(jìn)A股市場(chǎng)的穩定運行。另一方面也引起了A股市場(chǎng)的大規模擴容，在一定程度上提高了A股的流動(dòng)性?！?

  其次是對于產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，回歸A股能增加中國電信和中國移動(dòng)的信息曝光頻次，直接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展，讓更廣泛的產(chǎn)業(yè)和投資者共享發(fā)展紅利。從中國電信公示的2021年服務(wù)器集中采購項目中標名單，華為、紫光華山、浪潮、曙光等廠(chǎng)商中標，國產(chǎn)芯片數量占到本次公布服務(wù)器的20%，達到2.48萬(wàn)臺。從價(jià)值量上來(lái)看，根據中標結果測算，鯤鵬占其中55%，HG占比45%。電信行業(yè)率先開(kāi)展行業(yè)信創(chuàng )，性能最好的海光、鯤鵬成為主要受益芯片廠(chǎng)商。

  加快轉型發(fā)展迎價(jià)值回歸

  目前，國內三大運營(yíng)商的估值水平遠低于歐美龍頭運營(yíng)商的平均水平，全球運營(yíng)商平均市凈率是中國三大運營(yíng)商的7.6倍;用市盈率衡量，全球運營(yíng)商平均估值則為中國三大運營(yíng)商的2.7倍，而用EV/EBITDA(企業(yè)價(jià)值倍數)衡量的結果是5.1倍。

  華泰證券研報認為，中國電信運營(yíng)商在行業(yè)政策、競爭環(huán)境、成長(cháng)預期以及經(jīng)營(yíng)效率等方面正在經(jīng)歷顯著(zhù)變化。一方面，在國內5G用戶(hù)滲透率快速提升，以及行業(yè)競爭有望趨于理性背景下，國內運營(yíng)商移動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收有望于未來(lái)三年持續回暖。另一方面，5G應用發(fā)展有望催生To B市場(chǎng)機遇，未來(lái)企業(yè)上云和數字化轉型將給運營(yíng)商帶來(lái)更為廣闊的增長(cháng)空間，產(chǎn)業(yè)數字化業(yè)務(wù)有望成為國內運營(yíng)商新的增長(cháng)點(diǎn)，營(yíng)收占比有望持續快速提升?？傊?，運營(yíng)商有望在業(yè)績(jì)增長(cháng)提速、回報期延長(cháng)、資本開(kāi)支及費用可控等驅動(dòng)下取得長(cháng)期良好的投資回報，行業(yè)價(jià)值重估可待。

  通信專(zhuān)家馬繼華也認為，最不被看好的三家運營(yíng)商將成數字經(jīng)濟股票中的定海神針。目前，三大運營(yíng)商一是要做好業(yè)務(wù)，通過(guò)5G新基建等服務(wù)社會(huì );二是要加強經(jīng)營(yíng)，實(shí)現企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展;三是要加強資本運營(yíng)，為投資者提供價(jià)值。