公開(kāi)集采250萬(wàn)芯公里！中國電信光纜招標規模大幅擴容 受益上市公司梳理

  ICC訊  近日，中國電信官網(wǎng)發(fā)布中國電信引入光纜(2022-2023年)集中采購項目貨物招標資格預審公告。公告顯示，本項目采購引入光纜數量為250萬(wàn)芯公里，對比去年5月210萬(wàn)芯公里的集采規模提升近20%。從時(shí)間上來(lái)看，預計中國移動(dòng)和中國電信的新一輪普纜集采也將陸續展開(kāi)。

  民生證券分析師馬天詣8月24日發(fā)布的研報指出，光纖下游應用場(chǎng)景主要為電信市場(chǎng)和數據中心場(chǎng)景，三大運營(yíng)商為主要下游客戶(hù)。在通信產(chǎn)業(yè)鏈中，運營(yíng)商是光纜行業(yè)的主要下游客戶(hù)，2019年三大運營(yíng)商需求量占比達81%，其中中國移動(dòng)承擔國內近一半需求。

  以2018-2022年中國移動(dòng)普通光纜集采項目為例，除2019年外，長(cháng)飛光纖中標份額一直保持首位，亨通廣電、中天科技、烽火通信、通鼎互聯(lián)和特發(fā)信息等A股上市公司在集采中也保持較高份額。

  數據顯示，22年1-7月國內光纜產(chǎn)量累計為1.99億芯公里，累計同比增長(cháng)19%，22年至今增速顯著(zhù)高于同期，以單月數據來(lái)看，22年7月光纜產(chǎn)量為3275.4萬(wàn)芯公里，同比增長(cháng)25%。此外，在F5G和東數西算等需求帶動(dòng)下，22年需求量也大幅提升，驗證國內光纖光纜行業(yè)景氣抬升。

  馬天詣指出，光纖光纜行業(yè)的供需錯配導致周期性較強。2015-2017年漲價(jià)周期由需求增長(cháng)和光棒供給不足驅動(dòng);2018-2020年需求下滑，疊加前期高景氣引發(fā)擴產(chǎn)潮，嚴重供過(guò)于求背景下2020年三大運營(yíng)商集采價(jià)格降至谷底;2021-2022年供需關(guān)系改善，部分擴產(chǎn)停止，中小廠(chǎng)商產(chǎn)能逐步出清，國內5G+F5G建設、東數西算等助推需求回暖，運營(yíng)商集采價(jià)格呈現量?jì)r(jià)齊升，行業(yè)有望開(kāi)啟2-3年景氣周期。

  競爭格局方面，民生證券指出，全球光纖光纜行業(yè)份額主要集中在擁有光纖預制棒自研技術(shù)的企業(yè)，因為光棒生產(chǎn)技術(shù)極高且占據產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤，寡頭壟斷格局逐漸形成。根據網(wǎng)絡(luò )電信信息研究院的《全球光通信最具競爭力企業(yè)10強》榜單，全球光纖光纜企業(yè)市場(chǎng)份額前十分別為康寧、古河電工、長(cháng)飛光纖、中天科技、亨通光電、富通信息、住友電工、普睿司曼、烽火通信、藤倉，CR10從2019年86%升至2021年98.59%，2021年長(cháng)飛光纖以12.18%的份額位列國內第一、全球第三，相比2020年提升2.04個(gè)百分點(diǎn)。

  此外，光纖光纜中報業(yè)績(jì)亦有可圈可點(diǎn)之處。據《科創(chuàng )板日報》統計，盡管營(yíng)收表現一般，但多家光纖光纜制造商上半年實(shí)現凈利潤同比倍增，分別為中天科技、富通信息、特發(fā)信息。另外，雖然長(cháng)飛光纖凈利同比僅增加9.65%，但其扣非凈利潤同比增加188%，且Q2單季度扣非歸母凈利接近去年全年水平。

  根據CRU數據，海外光纜市場(chǎng)占比有望超50%。中信證券分析師黃亞元9月6日發(fā)布的研報指出，今年1-7月我國相關(guān)光纖光纜產(chǎn)品(統計口徑：光纖、光纖束及光纜，但品目8544的貨品除外)出口額同比提高136%。華泰證券分析師余熠8月28日發(fā)布的研報指出，海外固網(wǎng)建設需求旺盛，22年以來(lái)，我國光纜出口量持續穩步提升，特別在5、6、7三月均實(shí)現超過(guò)100萬(wàn)公里的光纜出口，7月實(shí)現50.11%的同比增長(cháng)。

  光纜出口量的持續增長(cháng)，反映了全球市場(chǎng)對光纖光纜的強勁需求。分地區來(lái)看，日本、印度、澳大利亞等亞太地區的基礎設施建設的持續推進(jìn)為光纖應用提供了發(fā)展機遇;北美市場(chǎng)中，美國迎來(lái)FTTH部署高峰期，極大帶動(dòng)了光傳輸設備市場(chǎng)需求，據DellOro，北美光纖設備需求持續強勁，二季度北美光纖設備市場(chǎng)營(yíng)收較去年同期成長(cháng)10%，預計今年全年可望實(shí)現雙位數成長(cháng)，優(yōu)于原先市場(chǎng)預期。

  國盛證券分析師宋嘉吉8月28日的研報指出，在過(guò)去幾年國內需求放緩的情況下，光纖光纜企業(yè)在高毛利海外市場(chǎng)加速拓張，助其從集采的行業(yè)低谷中復蘇。以行業(yè)龍頭長(cháng)飛光纖為例，公司海外業(yè)務(wù)占比從2018年的16.6%上升到2021年的32.4%。民生證券指出，受制于經(jīng)濟性，判斷海外龍頭如康寧、古河短期不會(huì )大規模擴產(chǎn)，海外將保持較為良性的供需格局。

  宋嘉吉認為，以光纖光纜三雄為代表的公司在雙碳大趨勢下開(kāi)辟出海纜、儲能、碳化硅等全新的增長(cháng)曲線(xiàn)，如在新能源的海纜、儲能、光伏深度布局的中天科技，在海纜領(lǐng)域持續突破的亨通光電，進(jìn)軍海纜和三代半導體的長(cháng)飛光纖。在國內FTTR+海外FTTH雙重需求帶動(dòng)下，行業(yè)龍頭有望跳脫光纖光纜周期，成長(cháng)為如“日本信越”一樣的半導體材料及新能源上游材料供應商與平臺型制造巨頭。

  值得注意的是，分析人士指出，國內纖纜龍頭廠(chǎng)商在海外競爭力不斷提升的同時(shí)，也受到海外光纖反傾銷(xiāo)的制約。此外，由于我國在4G時(shí)期承載網(wǎng)的光纖鋪設已經(jīng)比較飽和，5G時(shí)期的增量需求并沒(méi)有想象的多。據CRU數據，雖然絕對需求還有增長(cháng)，但21年整體5G需求年復合增速只有5%。