劍橋科技：800G光模塊現在面臨的最大問(wèn)題是物料緊缺

  ICC訊 劍橋科技接待多家機構調研。上半年營(yíng)收為 17.40 億元，扣非凈利潤為 1.54 億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流額為 1.81億元，主要是由于本報告期內在電信寬帶接入終端以及高速光模塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得了顯著(zhù)增長(cháng)，整體營(yíng)業(yè)收入同比有所增加，凈利潤和每股收益等相關(guān)數據或指標同比實(shí)現扭虧為盈，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~和凈資產(chǎn)收益率等相關(guān)數據或指標實(shí)現由負轉正。

  以下為本次投資者活動(dòng)主要信息整理如下：

  Q：公司 800G 硅光產(chǎn)品方面的進(jìn)展，包括客戶(hù)方面的態(tài)度?

  A：往前看 LPO、CPO 都是需要硅光的，而且基于硅光的光模塊在產(chǎn)品生產(chǎn)及成本上的優(yōu)越性都十分顯著(zhù)。沒(méi)有任何一個(gè)最終客戶(hù)拒絕該類(lèi)產(chǎn)品，只是接受程度不同。我們同時(shí)與一兩個(gè)客戶(hù)在硅光上有深度合作。公司本身的戰略決定是不做硅光芯片，所以公司可以和數個(gè)業(yè)界最優(yōu)秀的硅光芯片的公司深度合作，進(jìn)展較快。

  Q：下游客戶(hù)現在都開(kāi)始接收硅光的送樣嗎?

  A：客戶(hù)目前已經(jīng)開(kāi)始接受 800G 硅光光模塊產(chǎn)品送樣并且有小批量發(fā)貨。

  Q：明年整個(gè) 800G 光模塊的價(jià)格年降怎么看?大致的區間是多少?

  A：現在有幾個(gè)關(guān)鍵的客戶(hù)標書(shū)要求是 400 美元，但不一定會(huì )以這個(gè)價(jià)格成交。所以現在還不是特別清楚各家價(jià)格情況，可能等待一兩個(gè)月就會(huì )比較明朗。業(yè)界一般認為明年平均在 600 美元左右。

  Q：600 美元是單模跟多模的綜合平均價(jià)格嗎?對多模的價(jià)格大概有一個(gè)指引嗎?

  A：600 美元是單模。

  Q：在研項目主要是兩公里的長(cháng)距離單模，是不是一方面意味著(zhù)我們在短距離可能已經(jīng)開(kāi)發(fā)完成，我們也在逐漸的導入 800G 的新品做一些生產(chǎn)。這個(gè)是屬于客戶(hù)的小批量送量的生產(chǎn)，還是我們已經(jīng)是開(kāi)始批量出貨的一個(gè)狀態(tài)?

  A：介于小批量和中批量之間，現在 800G 海量的最終客戶(hù)也就兩家，我們不是那兩家的供應商，所以現在都是小批量出貨。另外，我們的設計都是兩公里，500 米和兩公里如果完全按照標準來(lái)講沒(méi)有太大區別。所以 800G DR4 實(shí)際上都是 DR4+，也就是兩公里的，實(shí)際上兩公里的和500 米的成本差別沒(méi)有太大。同一個(gè)模塊，既管 500 米，又管兩公里，現在有一家最終用戶(hù)要求的 800G Lite，就有點(diǎn)區別，距離會(huì )短一些，我們會(huì )按照 Lite 標準修改產(chǎn)品。

  Q：在臺灣陸續導入一些模塊的生產(chǎn)，未來(lái)展望兩三年，像國內臺灣跟馬來(lái)西亞對于光模塊的生產(chǎn)、品類(lèi)和部署的規劃是怎么樣的?

  A：加速馬來(lái)西亞的生產(chǎn)，現在也是很多客戶(hù)比較希望看見(jiàn)的。

  Q：有沒(méi)有一些更細分的品類(lèi)，例如 100G、200G 可能以后都放在海外生產(chǎn)，還是怎么樣的分配方法?

  A：全系列都將可以在海外生產(chǎn)的，不等于國內不生產(chǎn)。國內主要做新品導入、研發(fā)、以及全系列的生產(chǎn)。

  Q：LPO 也是很多國內廠(chǎng)商的特別重視的技術(shù)方向。明年 LPO 光模塊放量的可能性怎么樣?或者會(huì )上到一個(gè)什么級別?

  A：比較激進(jìn)的廠(chǎng)家可能明年上半年將開(kāi)始小批量了，但在下半年會(huì )有標準的制定，互聯(lián)互通等各方面，我們也在加緊測試，整體結果還不錯。

  Q：波分復用目前了解下來(lái)可能已經(jīng)放量的兩個(gè)大客戶(hù)，總體對于 800G 的光模塊需求還是集中在短距離，比如多模，或者 500 米的方案，好像兩公里及以上應該比較少。在這種情況下，是不是對于客戶(hù)沒(méi)有必要去選擇波分復用的方案?

  A：不一定選擇波分復用，取決于原來(lái)客戶(hù)的數據中心的光纖布局。AI 的Fabric 沒(méi)有太大必要用波分，但是 800G 不光是用在 AI，還會(huì )用在傳統數據中心Fabric。

  Q：國內 800G 多模整體合格供應商是相對要多一些嗎?競爭會(huì )不會(huì )激烈一些?

  A：現在就是 800G 最大的問(wèn)題，包括 400G 碰到很大問(wèn)題就是物料的短缺，主要是在 VCSEL 上，供應商基本集中在博通手里邊，目前看下來(lái)會(huì )比較缺。因為國內的很多廠(chǎng)家要的距離比較短一點(diǎn)，所以可能像Ⅱ-Ⅵ的、其他 VCSEL 也可以用，但是按照 SR8 的標準，或者 400G SR4 來(lái)看，當前其他供應商的物料是滿(mǎn)足不了這個(gè)需求的。

  Q：EML 的芯片現在短缺程度怎么樣?

  A：?jiǎn)文５拿黠@感覺(jué)到它沒(méi)有那么缺，不像 VCSEL。包括 Lumentum、住友，目前來(lái)看的話(huà)都沒(méi)有那么緊張。

  Q：這個(gè)情況明年有可能得到緩解嗎?按照現在這些廠(chǎng)商的擴產(chǎn)計劃，包括新的供應商導入的趨勢。

  A：這個(gè)狀態(tài)應該持續一個(gè)季度是不會(huì )緩解的。一個(gè)季度以后，一是博通的供貨能力能否提高，另外國內驗證第二供應商的能力是不是快速上來(lái)。還有在應用端可能大部分廠(chǎng)家可能會(huì )分開(kāi)應用，30 米作為一個(gè)檔次，30 米以?xún)鹊目赡芸梢詰闷渌?，超過(guò) 30 米之外的可能必須用博通的，大概就是應對這個(gè)短缺的措施。

  Q：往明年看，對咱們光模塊業(yè)務(wù)來(lái)講增量比較快的，可能主要還是集中在我們可能需要去突破的 800G 中短距離產(chǎn)品，是嗎?

  A：對，還是集中在 AI的算力方面，包括傳統的一些互聯(lián)網(wǎng)里的數通光模塊。我們的數通光模塊明年應該增長(cháng)比較多一點(diǎn)，內部的預測可能至少 30%的增長(cháng)率，傳統模塊可能會(huì )表現比較平穩一點(diǎn)。

  Q：從去年到現在，整個(gè)公司業(yè)務(wù)亮點(diǎn)最大的還是在北美的傳統產(chǎn)品銷(xiāo)售。有沒(méi)有評估過(guò)，北美像光纖入戶(hù)的滲透率，整個(gè)產(chǎn)品的滲透率的空間還有多大?比較高速的增長(cháng)還能不能繼續維持?包括盈利能力的提升，是不是后面盈利能力會(huì )相對比較穩定下來(lái)?

  A：對，北美市場(chǎng)從 2.5G PON 升到 10G PON，趨勢非常明顯，而潛在的客戶(hù)也非常多，所以現在擴大了北美辦公室的銷(xiāo)售研發(fā)和售后服務(wù)，整個(gè)團隊都加強很多。過(guò)去 Tier1 的客戶(hù)都是通過(guò)諾基亞做貼牌去賣(mài)，一些中小型客戶(hù)很多就直接找我們來(lái)做。所以我們直銷(xiāo)和 ODM 兩種方式同時(shí)在做，未來(lái)市場(chǎng)需求還是非常的大，非常穩，它不會(huì )馬上消失，而是剛剛開(kāi)始，所以現在美國那邊應該有很多年的紅利可以吃。

  Q：之前我們一直在整合日本那邊的公司收購光模塊資產(chǎn)，現在的整合或者優(yōu)化的程度怎么樣，是否已經(jīng)形成了相對比較小的研發(fā)團隊了?

  A：整合已經(jīng)結束了，把兩個(gè)子公司合并為一個(gè)，對一些冗余的職能部門(mén)進(jìn)行了精簡(jiǎn)優(yōu)化，過(guò)程非常順利。將一部分常規的高速光模塊研發(fā)轉移到了上海，保留的日本團隊主要負責研發(fā)新一代的產(chǎn)品和高端的產(chǎn)品，例如 1.6T 和 CPO 的光源。

  Q：我們在北美也有專(zhuān)門(mén)的高速光模塊的研發(fā)團隊，對吧?與日本的分工?

  A：對，也有一個(gè)團隊。美國團隊也負責開(kāi)發(fā)一部分 800G 產(chǎn)品，LPO 產(chǎn)品。上海、日本、美國團隊分工合作，資源和研發(fā)成功在平臺上共享。

  Q：從高速光模塊的發(fā)貨情況來(lái)看，主要也是從上海發(fā)貨，原來(lái)東南亞的基地現在主要集中出售什么速率的產(chǎn)品?

  A：目前，光模塊主要還是從上海發(fā)貨。我們在馬來(lái)西亞和臺灣也可以生產(chǎn)光模塊，但目前主要是 100G。400G 和 800G 正在做導入。

  Q：我們有專(zhuān)門(mén)為像 800G 的產(chǎn)品去預備產(chǎn)能嗎?

  A：400G 與 800G 很多產(chǎn)能是可以共用的，都在準備。公司在為 800G 準備產(chǎn)能。目前已經(jīng)有了針對 800G 明后年產(chǎn)能的一個(gè)長(cháng)期規劃，第一階段產(chǎn)能準備會(huì )在今年四季度初完成。