諾基亞的新CEO必須應對特朗普的關(guān)稅和移動(dòng)業(yè)務(wù)的不確定性

  ICC訊  Justin Hotard擔任諾基亞首席執行官的第一周恰逢美國總統特朗普的全面征收關(guān)稅政策。該關(guān)稅計劃旨在重振美國經(jīng)濟，去年美國經(jīng)濟增長(cháng)2.8%，而歐盟經(jīng)濟增長(cháng)1%，美國經(jīng)濟似乎并不急需復蘇。但從歷史上看，關(guān)稅戰從來(lái)沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)贏(yíng)家。作為一名美國公民，Hotard的處境并不令人羨慕，他管理著(zhù)一家可能受到美國最新措施影響的歐洲公司。

  隨著(zhù)Hotard陷入困境，關(guān)稅問(wèn)題可能是他最關(guān)心的問(wèn)題。盡管在移動(dòng)領(lǐng)域遭遇了一些挫折，但北美對諾基亞來(lái)說(shuō)仍是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，去年占其總收入的28%?？梢哉f(shuō)，該公司最大的增長(cháng)機會(huì )在于向美國數據中心銷(xiāo)售互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議和光學(xué)產(chǎn)品。

  作為英特爾數據中心和人工智能（AI）部門(mén)的前負責人，Hotard被聘用主要是出于這個(gè)原因。諾基亞董事長(cháng)Sari Baldauf在今年2月Hotard接替Pekka Lundmark出任諾基亞首席執行官時(shí)表示：“如果你看看市場(chǎng)和世界，美國對我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的市場(chǎng)，因此我們考慮的一個(gè)因素是——從那里的科技業(yè)務(wù)獲得經(jīng)驗?！?

  諾基亞最近以23億美元收購了美國光學(xué)設備專(zhuān)業(yè)公司Infinera，這似乎恰逢其時(shí)。通過(guò)讓諾基亞在美國本土擁有光學(xué)制造業(yè)務(wù)，它應該可以幫助這家芬蘭供應商避開(kāi)特朗普的一些火力。美國總統承諾免除在美國生產(chǎn)產(chǎn)品的公司的關(guān)稅。但諾基亞不太可能通過(guò)本地制造來(lái)滿(mǎn)足美國的所有需求，該公司也承認，它沒(méi)有關(guān)鍵零部件的美國供應商。

  Lundmark上個(gè)月在巴塞羅那的一個(gè)新聞發(fā)布會(huì )上表示：“當然，現實(shí)情況是，當你到達組件層面，一直到半導體和印刷電路板，美國的制造能力非常少，而這些類(lèi)型的供應鏈需要年復一年的時(shí)間才能建立起來(lái)。企業(yè)需要的是可預測性，而我們目前并不覺(jué)得自己擁有這種可預測性?！?

  美國最新關(guān)稅政策規定，所有進(jìn)口商品將征收10%的基礎關(guān)稅，其中來(lái)自"世界工廠(chǎng)"中國的部分產(chǎn)品稅率最高可達65%。這對諾基亞構成雙重挑戰：若將激增的制造成本轉嫁給運營(yíng)商客戶(hù)，可能抑制市場(chǎng)需求；若自行消化成本壓力，則會(huì )進(jìn)一步壓縮本已處于緊張狀態(tài)的利潤空間。

  為應對行業(yè)困境，諾基亞自CEO Pekka Lundmark啟動(dòng)成本削減計劃以來(lái)，已實(shí)施大規模裁員。數據顯示，2023年9月至去年底期間，公司累計削減1.04萬(wàn)個(gè)工作崗位。員工總數呈現斷崖式下降，從2018年的約10.3萬(wàn)人銳減至目前的7.56萬(wàn)人。

  然而，在許多方面，Lundmark讓諾基亞處于比他接替Rajeev Suri擔任首席執行官時(shí)更強大的地位。自2020年9月以來(lái)，其股價(jià)上漲了25%。2020年第三季度是Lundmark首次執掌諾基亞的季度，按固定匯率計算，該公司的銷(xiāo)售額同比下降了3%，按諾基亞當時(shí)首選的非國際財務(wù)報告準則衡量，其營(yíng)業(yè)利潤率僅為6.7%。在2024年最后一個(gè)季度，該公司的收入增長(cháng)了9%，可比營(yíng)業(yè)利潤率為13.6%。該公司賬面凈現金近49億歐元（54億美元），高于2020年9月的19億歐元（21億美元）。

  在自2022年以來(lái)迅速萎縮的市場(chǎng)中，諾基亞的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)集團看起來(lái)也更為健康。從財務(wù)結果來(lái)看，這一點(diǎn)并不明顯。財務(wù)結果顯示，去年的銷(xiāo)售額下降了21%，降至77億歐元（85億美元）。該部門(mén)的營(yíng)業(yè)利潤率也從2023年的7.4%降至5.3%，該部門(mén)仍是諾基亞最大的部門(mén)。

  然而，這可能超出了諾基亞的控制范圍。根據Omdia的數據，去年整個(gè)無(wú)線(xiàn)接入網(wǎng)絡(luò )（RAN）市場(chǎng)的銷(xiāo)售額下降了50億美元，降至350億美元。諾基亞還因失去與AT&T的一份大合同而遭受重創(chuàng )。但造成損失的主要原因似乎是AT&T希望所有站點(diǎn)的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò )元素都有一個(gè)單一的供應商，包括服務(wù)管理和編排技術(shù)。自然的選擇是它最大的現有供應商，也就是愛(ài)立信。

  盡管如此，諾基亞的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品現在看起來(lái)比Lundmark接管時(shí)更具競爭力。當時(shí)，在2018年11月取代Marc Rouanne的Tommi Uitto領(lǐng)導的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)導下，公司已經(jīng)開(kāi)始復蘇。除了使諾基亞的芯片供應商基礎多樣化之外，Uitto還逐步淘汰了最初5G產(chǎn)品中使用的擠壓利潤的現場(chǎng)可編程門(mén)陣列。除了AT&T之外，沒(méi)有出現重大合同損失。今年3月，諾基亞聲稱(chēng)，自2024年初以來(lái)，其全球移動(dòng)網(wǎng)站的凈數量已增加了3萬(wàn)個(gè)。

  這并沒(méi)有結束最近有關(guān)美國可能牽頭收購諾基亞或其移動(dòng)資產(chǎn)的猜測。它將適合MAGA愛(ài)好者，因為缺乏總部設在美國的主要RAN供應商而煩惱。但正如Hotard可能被告知的那樣，它不太可能取悅諾基亞的大多數移動(dòng)客戶(hù)。

  在失去AT&T之后，諾基亞在美國唯一的大客戶(hù)是T-Mobile。如果其他國家以自己的關(guān)稅報復特朗普，那么總部位于美國的諾基亞繼任者所服務(wù)的移動(dòng)運營(yíng)商可能面臨雙重關(guān)稅打擊：美國對從海外采購零部件的收費，由諾基亞轉嫁；以及其他國家對美國生產(chǎn)商征收的關(guān)稅。

  同樣不可思議的是，AT&T僅僅因為諾基亞的移動(dòng)業(yè)務(wù)變動(dòng)了，就停止了與諾基亞的交易。Lundmark在宣布這一決定時(shí)表示， AT&T正在從站點(diǎn)移除的大量諾基亞設備尚未完全折舊。AT&T、愛(ài)立信或兩者都可能為此付出了相當大的代價(jià)。在這個(gè)階段掉頭對投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何財務(wù)意義，也很難從戰略上解釋。

  解決關(guān)于移動(dòng)設備的問(wèn)題可能會(huì )占用Hotard早期的大部分注意力。在其他地方，似乎不用那么擔心。網(wǎng)絡(luò )基礎設施業(yè)務(wù)集團最近表現良好，報告稱(chēng)2024年最后一個(gè)季度的銷(xiāo)售額同比增長(cháng)17%，按固定匯率計算，達到約20億歐元（22億美元）。將Infinera與諾基亞的光學(xué)業(yè)務(wù)合并會(huì )帶來(lái)一定程度的執行風(fēng)險。但客戶(hù)重疊有限，部分產(chǎn)品組合看起來(lái)是互補的。這與2016年諾基亞斥資156億歐元（合173億美元）收購Alcatel-Lucent的交易相距甚遠，后者隨后被認為是諾基亞最初5G產(chǎn)品出現一些問(wèn)題的原因。

  諾基亞規模小得多的云和網(wǎng)絡(luò )服務(wù)業(yè)務(wù)去年的銷(xiāo)售額約為30億歐元（330億美元），在相對競爭激烈的市場(chǎng)上也頗受好評。諾基亞在Lundmark的領(lǐng)導下決定放棄云基礎設施的工作，并將這些資產(chǎn)出售給IBM的紅帽（Red Hat），這與愛(ài)立信正在努力出售基礎設施和運行在其上的應用程序形成了鮮明對比。

  理由是，諾基亞無(wú)法與亞馬遜網(wǎng)絡(luò )服務(wù)（AWS）、谷歌和微軟等大型基礎設施公司競爭，最好集中精力開(kāi)發(fā)可在任何平臺上部署的“與云無(wú)關(guān)”的應用程序。這似乎適合許多大型電信公司，他們的戰略是為多個(gè)供應商提供的應用程序提供一個(gè)單一的云平臺。

  地緣政治和商業(yè)現實(shí)意味著(zhù)，Hotard不太可能在諾基亞享受多少蜜月期。任何新任首席執行官的誘惑都是對管理或組織結構（如果不是公司戰略的話(huà)）進(jìn)行一些根本性的改革，并立即產(chǎn)生可見(jiàn)的影響，證明高管薪酬是合理的。但今天的諾基亞是一臺運轉良好的機器，可以在充滿(mǎn)挑戰的環(huán)境中運行。任何修修補補都必須極其謹慎。